证监会副主席方星海：IPO不应该有这么长的排队

据澎湃报道，2017年1月18日，中国证监会副主席方星海在2017年瑞士达沃斯论坛参加“全球复苏中国角色”的圆桌讨论时表示，中国资本市场改革还不到位，IPO不应该有这么长的排队。 方星海称，目前中国资本市场的市值大约是8万亿美元，比美国的市场还小很多，而从去年的融资额来说，中国资本市场共融资15000亿元人民币左右，与美国整个市场的股本融资差不多。所以，中国资本市场对中国经济的发展其实已经起到非常重要的作用。 不过，方星海指出，即便这样，目前A股市场也还有600多家公司在排队，一方面说明中国经济的发展给中国资本市场带来的发展机会非常大，但同时也说明，中国资本市场的改革还是很不到位。 方星海续指，如果中国资本市场改革做得更好的话，IPO不应该有这么长的排队，对中国经济增长的贡献会更大，而其中，中国证监会还是面临很大的任务。 A股市场亟待“IPO+退市”双管齐下 眼下，A股市场的新股发行加速正在成为趋势。虽说新股发行本是企业融资的一种市场化途径，但退市的管道却没有更多疏通，使得市场对A股当前“进多出少”的现象心生忐忑。对此，多位业内资深人士向《每日经济新闻》记者表示，从长期发展来看，IPO扩容对市场而言无疑是积极的，但市场的完善不能单纯依靠IPO，必须(IPO+退市)双管齐下，实现“大进大出”。 在IPO加速扩容的同时，企业退市却一直没能跟上。目前市场上的“僵尸”公司仍然大量存在。 2014年10月证监会对退市制度进行改革，并发布了《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》。《若干意见》发布后，真正因触发相关条款被退市的公司寥寥无几，这种“进多出少”的局面会带来什么问题呢？ 一位并购重组行业资深人士在接受《每日经济新闻》采访时表示，“目前这种局面不可持续，退市制度不完善，导致垃圾公司借壳重组，从而导致价格体系出现问题。目前的情况是，谁通过IPO进来了，谁就等于是中了大彩。要大进(IPO扩容)的话，必须大出(退市跟上)。” 他同时表示，尽管如此，IPO仍然不能停，但不能单纯依靠IPO，必须(IPO+退市)双管齐下。“搞退市不需要新的制度，现有制度需要得到严格执行。” 美股10年退市近万家成熟市场退市数量超过IPO 反观海外成熟市场，以美股为例，20世纪90年代中期，美股市场每年IPO家数达到700~800家，不过，在20世纪90年代末期，美股每年退市也多达300~500家，呈现“大进大出”的格局。据美国高校教授对美股退市多年来的跟踪研究，1995年至2005年10年间，美国三大股市总计退市达9273家公司，通过这种“大进大出”的方式，股票市场的股权交易活力和资源配置效率得到了提升。 武汉科技大学金融证券研究所所长董登新向《每日经济新闻》记者表示，“如果美股没有大浪淘沙和优胜劣汰，就不会产生后来的微软、苹果、谷歌等世界一流的优秀企业。” 事实上，在英美这类成熟市场，由于市场化机制的完善和作用发挥，不论是企业退市还是上市，都是企业市场化的最优选择，形成市场资源的最有效配置。在这些市场，退市数量和IPO数量基本达到平衡，有时IPO数量甚至会少于退市数量，如从1985年到2008年，美国纳斯达克有11820家公司IPO，但同期退市达到12965家；从2001到2013年，伦敦交易所IPO为965家，退市公司高达2004家。