创业板8连阴之后，分级基金的下折也快来了，这次会有哪些不一样?

每经编辑 黄小聪    

每经记者 黄小聪 每经编辑 吴永久

刚跨入2017年没多久，创业板指就迎来了8连阴，随着创业板指数的连续下挫，相关个股和板块也是持续向下调整。

而在这过程中，参与个股的投资者如果动作不够快的话，往往就是选择“就地卧倒”，不过参与分级基金的投资者，他们这几天则多了件事情，得多花点时间关注下手中的分级基金是否要触及下折了。

火山财富记者注意到，截止目前，有6只分级基金的B份额已经离下折非常近了，有的甚至只要母基再下跌不到3%，其B类份额就将跌破其下折阈值。不同的是，以往面临下折时往往看谁跑得快，但这次有投资者反过来要看看是否值得参与下折了！

6只分级B份额临近下折

根据集思录的数据显示，截至目前，互联网B、成长B级、传媒B级、可转债B、创业板B和转债B级均已经非常接近下折阈值，其中互联网B更是首当其冲，其母基只要再下跌1.97%，互联网B就将下折。

而从这几天的交易情况也可以看出，投资者对于下折的“恐惧”情绪确实也是存在，比如1月12日和1月13日互联网B分别下跌了4.26%和8.61%，但同期的移动互联指数下跌0.79%和1.24%，显然已经超过了杠杆倍数的下跌。

众所周知，分级B越临近下折，其价格杠杆就越高。而上述这几只分级B的价格杠杆有的都已经超过4倍，有的也接近4倍。在过往，也曾出现不少投资者不清楚其中风险而盲目买入，最后出现较大亏损的情况。

不过，和以往下折即面临较大亏损不同的是，这几只基金在经过超杠杆倍数的下跌之后，其母基的整体溢价率已经趋于合理，互联网B、成长B级、传媒B级、可转债B和转债B级这几只分级的整体溢价率分别为-0.64%、-0.16%、-0.27%、-0.71%和-0.68%，仅有创业股B的整体溢价率在1.73%。

虽然说上述大部分分级整体溢价率趋于合理，下折后不存在亏损增加的情况，但反过来讲，那些母基溢价率为负的分级中，也并不意味下折会有明显的套利空间，毕竟整体溢价率并未大幅偏离。

对此，业内人士也建议道，除非投资者非常看好这些基金的反弹，不然的话尽可能不要盲目去抄底，毕竟是超过4倍的价格杠杆，下跌起来会比较厉害；另外，如果投资者坚定要抄底的话，那么一定要确保整体溢价率在合理范围的情况下理性投资，以避免整体溢价回落的风险。   

行业主题分级成交额下降

而在折溢价之外，分级基金的流动性也是投资者需要关注的一方面。有业内人士指出，在选择套利时，可参考比如整体折价或溢价超过0.8%的分级基金，另外最好是子基金的周成交额超过3000万元，以此保证其流动性。

广发证券发展研究中心数据显示，上周分级基金场内规模报收1301.67亿元，相比前一周上涨1.93%； 上周分级基金场内交易额总计174.37亿元， 日均成交额相比前一周基本持平。

不过在规模最大的行业主题分级中，上周成交额为131.74亿元，相比于前一周的133.67亿元下降1.45%。

而如果从个体的成交量来进一步量化的话，另据中泰证券统计，上周日均成交金额超过1000万元的的B份额共有32只，较前一周的25只有所增加。具体来看，券商B、国防B、创业板B、军工B、中航军B， 日均成交额3.56亿元、3.14亿元、2.88亿元、2.06亿元和1.33亿元。

不过客观来说，这和目前的行情也不无关系，毕竟分级B更多起到的是“锦上添花”，而不是”雪中送炭“的作用。而从成交额也可以看出，在没有明显趋势性行情下，分级B的活跃代表主要集中在热点板块，比如国防、军工。

有业内人士就分析道，分级基金适合的是大幅度上涨的基础市场行情，当市场长时间窄幅震荡、横盘整理，即使有上涨行情，也是非常慢的慢牛。在这样的基础市场行情背景下，分级基金的B份额即使有杠杆，其参考净值也波动不了多少。参考净值的波动幅度有限，将会极大禁锢二级市场波动空间。