天然气涨价“惹祸”中航动控突然终止1.8亿募投项目

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◎每经记者 岳琦 实习记者 张虹蕾

昔日被中航动控（000738，SZ）颇为看好的盈利项目，如今陷入了终止的“窘境”。

10月26日，中航动控公告称，决定终止天然气加注集成控制系统业务扩大产能项目（以下称扩产项目）。截至2016年9月30日，该项目计划总投资8226万元（其中使用募集资金6500万元），已完成投资5035.24万元。而2013年中航动控拟对该项目投入18888万元。

对于放弃项目的原因，中航动控称，由于天然气价格上升且今后相当一段时间维持现状。国内天然气加注设备行业市场在较长一段时间内将持续低迷，而且行业市场竞争进入白热化和无序化。这使得产品利润率基本处于微利或亏损状态，上半年收入和毛利急剧下滑。

就上述项目未来的命运如何？《每日经济新闻》记者多次致电中航动控，以及实施该项目的中航动控全资子公司北京航科发动机控制系统科技有限公司（下称北京航科），但均未能接通电话。

卓创资讯天然气分析师刘文彬表示，目前天然气价格整体有上升趋势，天然气产能暴增，因而出现需求过剩的现象，使得整个下游板块的发展不是很顺畅。

募投项目辗转三年被终止

据了解，上述扩产项目要追溯到2013年初，当时中航动控非公开发行A股股票募集资金总额不超过16.96亿元，中航动控拟用18888万元（其中使用募集资金16166.40万元）投入项目。

北京航科为项目实施主体。中航动控在公告中称，北京航科为国内最早研发和生产天然气加注集成控制系统先驱之一。

值得注意的是，北京航科另外的两项业务为军民用航空发动机相关产品研制和民用航空产品国际转包生产。而该扩产项目主要成品为压缩天然气（CNG）加注集成设备、液化天然气（LNG）加注集成设备、液化石油气（LPG）加注集成设备等三大类共12种产品，并开发ARM电脑控制系统、三级网络管理系统、钢瓶远程检测监控系统、燃气设备银行一卡通支付系统等系统解决方案。

中航动控对此寄予厚望，希望着力打造天然气加注设备系列产品的研制、开发、生产、销售、服务等一条龙业务，力争到2015年发展成为国内最大的天然气加注集成控制系统供应商之一。

不过，昔日的宏愿未如期实现。在2015年4月，上述项目的投资资金也遭遇“缩水”。中航动控当时公告称，为了适应燃气行业相关产品市场的变化，充分利用社会资源减少通用设备的投入，进行轻资产运营，提高投资效益，项目总投资由18888万元变更为8226万元。

如今，一纸公告让已经建设了三年多的项目画上了休止符，似乎略显遗憾。截至2016年9月30日，该项目计划总投资8226万元（其中使用募集资金6500万元），已完成投资5035.24万元，尚未使用募集资金1662.36万元（含利息净收入197.60万元）。

针对项目未来的命运，《每日经济新闻》记者多次致电中航动控和北京航科，但均未能接通电话。

中报还称项目可行性未变化

其实，中航动控颇看好上述项目前景，称将增强自身清洁能源领域的竞争实力，打造新的利润增长点。

按照彼时的规划，项目建设期2年，达产期5年，达产后年均新增营业收入31825万元（含税），年均新增净利润3724.58万元。项目所得税后投资回收期6.7年，所得税后财务内部收益率16.61%。

中航动控寄予厚望的项目在运营初期的表现也达到了预期效益。记者在中航动控2014年和2015年的年报中发现，上述项目的投资进度分别为14.60%和63.72%，并分别实现了526.12万元和527.14万元的效益。

然而，今年上半年情况却有所变化。中航动控2016半年报显示，扩产项目的投资进度已达77.48%，但报告期内实现的效益为-460.23万元，未能达到预计效益。

尽管上半年未能像前两年达到预计效益，但中航动控半年报显示，扩产项目的可行性未发生重大变化，项目达到预期可使用状态日期为2016年12月31日。

还有两个月就达到预期状态，如今中航动控却因为行业状况选择放弃项目，而8月份的半年报对终止的风险也并未提示。中航动控认为，为防控投资风险、保障投资者权益、集中精力和资源服务于航空防务产品等主业，公司经审慎研究决定终止该项目。

在刘文彬看来，由于国际油价大跌，天然气价格处于高位，因而下游需求出现放缓，对加注设备企业也产生一些波及，目前天然气价格整体仍有上升趋势。

卓创天然气分析师郄婧告诉《每日经济新闻》记者，2013年时LNG市场还比较好，不过现在已经进入产能严重过剩的时代。此次中航动控终止项目可能是想及时撤出，不然很可能投产出现亏损的情况。相比上游供应板块，LNG下游需求板块发展速度明显滞后，目前LNG市场上下游供需情况失衡明显。