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溢价定增还在抢,3000点机构竟如此饥不择食?原来是这样!

每日经济新闻 2016-09-19 21:49:20

如今,当公募定增产品如雨后春笋般冒出时,定增市场却已是另一番景象,不仅折扣变少,甚至都要出现平价或溢价发行了。

每经编辑 每经记者 黄小聪    

定增,在弱市中一向被奉为神器之一。在公募定增产品还未诞生之前,许多普通投资者对于打7折,甚至是6折的定增价格羡慕不已,但却苦于资金限制无法参与其中。如今,当公募定增产品如雨后春笋般冒出时,定增市场却已是另一番景象,不仅折扣变少,甚至都要出现平价或溢价发行了。

而据火山财富(微信号:huoshan5188)记者了解,已经有私募定增产品因项目价格过高而选择放弃,反之,公募基金经理对于目前定增市场的火热,却显得比较淡定,并没有因为价格过高而选择回避。那么,究竟他们心里面都打着怎样的主意呢?

不打折也要买买买

9月19日,丽珠集团披露非公开发行股票发行情况报告暨上市公告书,其中值得关注的是,本次发行的最终发行价格为50.10元/股,该发行价格相当于发行底价37.86元/股的132.33%;还相当于发行申购日(2016年8月29日)前20个交易日公司股票交易均价49.12元/股的102.00%;同时也相当于8月29日前一交易日公司股票收盘价50.23元/股的99.74%。

可以看出,这与过往印象中动不动就7折甚至6折的折价水平,已经不可同日而语。丽珠集团此次的定增价格基本上可以说是和二级市场持平了,折扣之少甚至可以忽略不计。

而从参与定增的对象来看,则是包括了鹏华资产管理(深圳)有限公司、财通基金、大成基金、中国华融资产管理股份有限公司和招商财富资产管理有限公司。公募基金及其资管机构显然在其中扮演了重要的角色。

对此,一家参与上述定增的基金公司人士表示,他们主要是很看好上市公司的成长性。

火山财富(微信号:huoshan5188)记者注意到,其实丽珠集团也不仅仅是个例,同样于9月19日披露的众生药业,本次实际发行价格为13元/股,为发行底价11.23元/股的115.76%;为申购报价日(2016年8月25日)前20个交易日股票交易均价12.86元/股的101.09%。

从发行对象来看,也是包括了申万菱信(上海)资产管理有限公司、北信瑞丰基金管理有限公司、金鹰基金管理有限公司等机构。

还有同日披露的海翔药业,本次非公开发行日前20个交易日公司股票的交易均价为10.53元/股,非公开发行价格与发行日前20个交易日股票交易均价的比率为97.63%。    获配的投资者中,同样包括了红土创新基金管理有限公司、安信基金管理有限责任公司、富国基金管理有限公司、信诚基金管理有限公司、财通基金管理有限公司等机构。

一位掌管着定增基金的基金经理则向记者说道,“折价本来就只是一个辅助的因素,好的项目相对也比较透明,可能就抢得比较厉害,导致折价会减少,定增其实最重要的还是选股,属于股票的主动性投资,要看股票一年后解禁的表现,这个才是最重要的。如果折价率的减少,大家都是在一个水平线上,比如从15%减到10%,大家都减少5%,这其实对谁来说都一样,所以选股还是第一位。”

背后有玄机

虽然说选股确实很重要,但毕竟折价对于定增而言,就等于是构筑了一组安全垫。而当定增价格这么高时,公募基金又为何非得这么凑热闹呢?难道真的就因为钱多?或者说项目真的好得难以抗拒?

上述基金经理继续说道,“如果标的好,但是价格高,我也是不会去回避。我们会根据产品的建仓期来操作,比如说公募基金产品的封闭期是18个月,要建仓的话,那必须是在前6个月内建完,如果超过6个月,有可能在18个月到期打开的时候,你的产品还有未解禁的标的,到那时如果有赎回的话,可能就会导致流动性有问题。”

除了建仓期的考虑,该基金经理还坦言,“从风控层面上讲,肯定是希望6个月内建完仓,另外像混合型基金,本身的仓位就是0-95%,所谓的建好仓也就是达到预期的水平,有可能是60%、70%或80%,六个月之后可能我就不会再拿标的,如果标的价格实在太高,我可能就建6成或7成仓位,如果大盘跌一跌,折价率增加一些,或者整体价格水平低一些,那可能仓位就会高一点。”

但公募这种操作方式,有投资者就充满了疑问,如果是这样高价参与定增的话,那和直接从二级市场买股又有什么区别。是不是等于用定增去接盘呢?这其中会不会存在定增潜规则?比如是否会有私下勾兑,签订私下协议等等。

据火山财富(微信号:huoshan5188)记者进一步了解,对于定增项目,基金公司一般会先根据个股的情况和行业去做研究和判断,当有看中的项目时,才会和上市公司去联系,和投行去沟通、去调研。

另外,在和基金人士沟通中,记者还发现,作为公募基金,其实投行也是比较看重,很多投行都会把近期已经过会即将发行的项目进行定期推送。至于说定价环节,现在都是竞价,相对比较透明,所谓潜规则其实是公募来说还是很难的。

某基金人士就举例说道,像大股东兜底这种跟我们其实是没有关系,公募基金是不可能去另外签任何协议,就算是给你兜底,钱也是没办法进来。其实我们也和投行的人聊过,所谓兜底的东西,其实到时候就算破发,大股东也不会给你付多少钱,有可能就是再补签一个协议,比如先付你7%或多少的利息,这个利息可以双方约定,但这个利息可以一直付下去,也就是相当于这笔钱借给他去投资,直到一个大牛市涨起来。

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