公募备战FOF有热亦有冷 联手外部机构或成新路径

每经编辑 黄小聪    

近期，基金圈关注度颇高的事情莫过于公募FOF（基金中的基金）的脚步渐行渐近。放眼境外市场，理财不二牛（微信号：buerniu5188）发现，在美国，作为资产配置利器的FOF产品早已被玩得花样百出。不仅可以投资ETF、共同基金等大众化的基金产品，对冲基金和私募股权等非传统投资往往也是FOF重点配置的资产。

那么，对于这块在境外市场被视作“大肥肉”的业务，公募基金们的反应如何呢？他们又都做了哪些准备呢？

备战FOF热中有“冷”

数据显示，截至2015年底，全球FOF基金规模最大的是美国，达1.3万亿美元，占到了全球FOF总规模的43.97%，占美国公募基金总规模的8.5%。其中FOF管理规模排名前三的基金公司分别是领航、富达和罗派斯，他们都采用了内部FOF形式。

反观我国的FOF市场，其规模小，且严格意义上的FOF产品其实非常少，目前主要以私募基金和券商集合理财产品为主，据此FOF市场就主要分为了私募系FOF和券商系FOF。

对公募FOF来说，多年以来，由于对公募基金发行FOF产品的具体规范性操作缺乏指引，使得公募FOF一直没有取得较大的发展。而随着《征求意见稿》的发布，有业内人士表示，“监管明确了，相当于给公募挥了个旗：快干吧！”

不过，虽然大旗拉开，战鼓擂响，但牛妹发现，虽然不少公募跃跃欲试，但也有一些公募基金并无太高的热情。一家沪上的中型基金公司就表示，“我们暂时还没有这方面的准备。”

一家华南地区的基金公司人士表示，“我们也暂时没有这方面的准备，其实我觉得这个是有点鸡肋啦，因为公募基金的投资门槛本来就不高，多投几只基金，也不用很多资金。之前很多公募都有推组合，其实跟FOF就有点像。另外，从基金内部来说，到时也还得看激励机制。”

除此之外，还有些基金公司则是“雷声大雨点小”雷声大雨点小，虽然他们也都提到诸如"我们很重视这块业务，正在积极准备"等的打算，但在具体准备动作上，却也并无相应的安排。

还有一些业内人士则并不看好个人投资者对公募FOF的认可，有业内人士就表示，“个人投资者主要还是倾向于博取短期的收益，与FOF主要提供长期稳定收益的投资目标存在差异。另外，从海外FOF的持有人结构来看，主要是机构”。

联手外部机构

与上述热情不高的基金公司相比，一些"敲响"战鼓的基金公司要么已经有些底子了，要么已在着手准备了。另一家南方的基金公司人士向理财不二牛说道，“我们一直都有FOF投研人员，不仅有专户在做FOF，也有海外FOF。专户FOF应该也会成为公募FOF运作经验的基础。”这速度，牛妹也是服……

沪上另一家基金公司人士则表示，“我相信每个基金公司还是都有相应的准备，我们之前也写过一些内部的产品方案，但这次细则出来后就还在调整中。现在还没报上去，也还在研究中，准备得并不是很充分。”

值得关注的是，不管是产品研发，还是将来的产品管理，显然都还需要相应的团队建设。而在目前基金公司一拖多现象非常普遍的情况下，将来是不是还会出现一位基金经理管理十只甚至是数十只产品呢？

朝阳财富基金研究中心FOF投资经理梁正指出，对于公募FOF的前景，其实还有两个方面问题需要得到解决↓↓↓

首先是政策方面还需要细化，尤其是对公募FOF对内与对外投资的限制；

其次，在基金研究方面，具有足够专业能力的人员相对较少，在人才储备和数据等方面真正具有发行FOF产品能力的还只有几家龙头。

而据牛妹进一步了解，在FOF团队建设方面，各家基金公司也是存在明显差别。上述南方的基金公司人士说道，“就我的了解，我们团队都是已有的。而按照《征求意见稿》，具体组织形式是怎样的，公司管理层还在论证中。”

另外，上述沪上基金公司人士则透露：

“我们可能倾向于原有团队+外部机构的形式。不想仅仅靠自己的基金研究能力，还是希望找一些外部基金研究机构合作。毕竟外部机构中立性强，声誉好些，独立调研也不容易遇障碍，如果自己做，投别家基金也不方便调研。”

在谈到具体的外部机构选择，该人士进一步表示，“这个外部机构主要就是第三方、券商的基金研究机构等。”

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