陈德贤解密平安1.7万亿资金配置：今年加大优先股配比 谨慎看待海外不动产

每经记者涂颖浩 作为市场上重要的投资机构之一，中国平安2015年的投资业绩十分抢眼。 年报显示，中国平安保险资金的净投资收益率达5.8%，同比提升了0.5个百分点。 在宏观经济形势动荡、市场陷入“资产配置荒”僵局下的2015年，平安总投资资金体量达1.7万亿元，最终实现847.4亿元净投资收益。 昨日（3月16日），中国平安首席投资官陈德贤向《每日经济新闻》记者揭开了中国平安资产配置的路径。 值得一提的是，因投资业绩优秀，陈德贤也获得了优厚的薪酬奖励。年报中披露，陈德贤2015年的薪酬为1286.38万元（税前）。 ●股票仓位目前维持不变 中国平安2015年投资组合显示，在固定收益类投资占比下降2个百分点，权益类资产占比上升2.1个百分点。在固定收益类资产中，债券投资占比47.9%，较2014年提升1个百分点；债权投资计划占比7.9%，较2014年下降0.1个百分点；理财产品投资（信托计划等）占比6.8%，较2014年提升1.3个百分点。 良好的投资业绩与收益率较高的固定收益类资产投资关系密切。陈德贤认为，“2015年，平安在固定收益类投资的总量是合适的，主要的投资品种债券（包括国债、企业债、金融债）、债权计划、信托产品投资计划不变，主要是新增资金的再投资。” 在权益投资资产中，股票占比10%，与2014年底的10.8%基本持平。陈德贤向《每日经济新闻》记者透露：“保险资金是债务性资产，最重要的是风险管理。对股票投资的可承受风险仓位保持在10%附近，在2015年4月，因为浮盈利，权益类资产占比大幅提升，于是减持了400亿A股锁定了投资收益。” 在2016年开年的震荡市中，中国平安是否已经加码股市？ 陈德贤对此表示,“目前仓位维持不变，股票资产中包括A股和海外市场的高分红、蓝筹股规模有350亿元，分红率可达到5.5%以上水平，未来将借助市场波动，找到估值合理的标的，重点关注业绩优良、估值较低的蓝筹以及代表转型升级方向的优质成长标的。” 实际上，中国平安去年就对优先股加大了配置比例，投资占比大幅提升1.7个百分点至2.5%。 《每日经济新闻》记者注意到，在各类资产中，优先股是陈德贤眼中少有的收益率确定性较高的品种。“目前持有优先股的规模约430亿元。”陈德贤还指出，“优先股收益率为5.3%，而且免税，可以帮助提升净资产收益率水平。在考虑发行方体量的基础上，未来将作为重要的配置环节。” ●谨慎看待海外不动产 较早布局海外投资的中国平安，当前仍在积极寻找海外投资机会。据悉，今年平安将在多个资产类别大力开展海外投资，公开市场方面有全球股票和固定收益；非公开市场则有基础设施、房地产、PE和夹层债等。 但陈德贤在接受《每日经济新闻》记者采访时表示：“我们对海外不动产的态度仍然是谨慎的，这主要是基于对利率周期处于上升通道的判断。”他解释称，本轮美国利率上升反映在信用利差的扩增，没有反映在联邦基金利率，跟1993~1997年不同；发达国家与发展中国家、高等级债权和垃圾债券间利差都扩大了不少，是引发的资金快速流动的诱因。目前，利差还未见顶，投资海外不动产最佳的时机还没有到来。 “债券利差扩大、股票公司面临盈利增长的压力。”在陈德贤看来，2016年，所有类别的资产将维持震荡格局，但市场现状并非完全悲观。“政府对市场有一个积极的态度，会使得国内的改革红利大于其他市场，留意政府红利对经济推动下的投资机会。” 陈德贤还介绍称，平安主要通过资产类别多元化、地区多元化、投资策略多元化等多种方式来分散风险。通过分散配置资产类别可以一定程度上降低组合波动性。 2016年，中国平安将如何运用险资以维持高收益水平？对此，陈德贤告诉《每日经济新闻》记者，策略是“3个多”、“2个管”：“多资产，在保监会放开投资类别下扩大投资领域包括PE、ABS、创投基金等品种，目前投资品种为15个；多方法，从股债两种投资结构到不同类别交易结构，包括优先股、可转债、夹层债等；多能力，即委外的能力，2015年委托专户理财中固收类11个公司收益率超过10%、12个股票组合收益率约42%，委外的规模超过500亿元。” “‘2个管’是管好综合风险和管好资产风险。内部投资类别需达到划分的投资级别，外部非标资产需达到AA以上，AAA以上占到80%~90%。”陈德贤表示。