万科公告或今晚发 明天万科股价涨停还是跌停？

每经编辑 区家彦    

(本文原载于“邦地产”微信公众号real-estate-circle）

万科股票周五中午紧急停牌，王石微博留声：周一见。

据说重组方案今天晚上就会公布。

明天早上开市，股价究竟会跌停还是会涨停？

周五、周六，利多、利空的各种声音持续发酵，拨动中小股东敏感的神经。周一，股票会跌，会涨？股票抛，还是留？

——利空面——

➀定向增发，须大幅折让股价

就在万科宣布增发计划后，原大股东华润集团被各方推测为最可能的增发对象。摩根大通最新发表的研究报告指出，万科对抗宝能的办法，包括以较高的折让向华润集团配股，以摊薄宝能系的持股，此方法也可以对万科股价造成负面影响。

根据《上市公司重大资产重组管理办法》第四十五条，上市公司发行股份的价格不得低于市场参考价的90%，市场参考价为本次发行股份购买资产的董事会决议公告日前20个交易日、60 个交易日或者120个交易日的公司股票交易均价之一。如果按此推算，万科在A股的定向增发价格可以低至16.73元/股，较停牌前24.43元/股的价格折让31.5%。如果在H股进行配售，折让幅度可以更高。

➁喜达屋黄生撰文指宝能收购万科资金来源涉嫌洗钱，王石转发

除了黄生已经被删除的公众号文章外，郁亮也在成都公开质疑宝能系的收购资金来源。如果，万科已经掌握了对宝能系不利的证据，并在周一公布，宝能之前为收购成立的七个资管计划，有可能会出现挤兑，进而造成万科股价的实际利空。

➂《大时代》剧情现实翻版

《大时代》里，丁蟹通过抛售自己公司股票，让陈滔滔破产的剧情直到现在而让让人记忆犹新。在宝能和万科的收购、反收购战中，宝能同样会因为万科管理层的大抛单，面临被强制平仓风险。

宝能主要通过财务杠杆增持万科股票，因此每当万科股票下跌时，宝能就有增加保证金以避免被强制平仓的危险。由于所设立的7个资管计划将计划份额净值0.8元设置为平仓线，只要万科的均价下跌20%，7个资管计划就得平仓。既然，以郁亮为代表的职业经理人团队，坚定地和主席王石立场一致，那么万科管理层很有可能通过沽售盈安合伙人所持有4.14%股权，迫使股价暴跌。

——利多面——

➀郁亮公开说：“我们作为管理层，我们认为有责任保证中小股东的利益。”

“虽然高折让进行增发有利于吸引国有资本，但对中小股东的权益摊薄严重，反而伤害了中小股东的感情，甚至可能在引来后者在股东大会的反对，这对于万科现任管理层而言，可能是杀敌一千自损八百的下策”。一家券商分析师公开表示。而在雪球等社交平台上，中小股东也对万科可能采取的大幅折让股价方案表示不满。

一家私募基金的基金经理告诉记者，万科今年销售数据这么靓丽，手里闲散资金数百亿级别，想不出站在公司利益，有什么必要需要大规模低价定增收购项目。如果是为了对抗宝能，莫名地低价定增几百亿收购烂项目，作为小股东绝对是反对的。

➁宝能发债，或为增持万科作准备

应对万科管理层的可能行动，17日，前海人寿再度发行15亿元资本补充债券，18日该笔债券进入缴款流程，随后前海人寿将拿到该笔融资款，

➂王石亲自赴港，或找资金后援

《第一财经日报》报道称，郁亮曾于17日先亲赴华润置地总部商谈。而香港正是华润置地的总部所在。除了华润置地以外，王石在香港的投行圈也有很多人脉，这些人脉也能充当援救万科的“白武士”。

除了华润、中信、中粮等央企外，惠理集团和摩根大通也是万科H股的重要股东，王石还有位日本房地产圈的盟友——东京建物株式会社会长南敬介。这位会长对万科欣赏有加，也有可能成为万科的后援。更有网络消息显示，王石正在接触中信集团和中金集团，试图引入其作为投资者。

另外，机构投资者参与争夺万科股权，也会增加万科股价进一步上涨空间。

编辑：王婷婷 审核：杨羚强 终审：蔡战波