凯龙股份今“二次上架” 发行价涨7分钱有何故事？

每经编辑 每经记者 李智     

11月30日，作为本次IPO重启之后首只亮相的新股，凯龙股份（申购代码002783）将迎来巨额打新资金的追捧。记者注意到，公司本次是重启发行、重新询价，但发行价上涨7分钱，引来各方广泛关注。

凯龙股份在上周五发布公告称，公司发行价格确定为28.68元/股，对应的发行人2014年扣除非经常性损益前后孰低的净利润摊薄后市盈率为22.98倍。公司进一步指出，按照证监会行业分类指引，公司所属行业为化学原料及化学制品制造业，截至11月25日，中证指数有限公司发布的行业最近一个月平均静态市盈率为49.06倍。

记者注意到，凯龙股份上一次发行价确定为28.61元/股，对应2014年市盈率为22.93倍，当时其所在行业最近一个月平均静态市盈率为66.55倍。

也就是说，与上一次发行之时相比，凯龙股份所在行业平均市盈率从原来的66.55倍下降至49.06倍。但是在这样的背景下，公司发行价格从28.61元/股微涨7分钱，达到了28.68元/股，发行市盈率也小幅上涨至22.98倍。

一个需要关注的细节是，从凯龙股份披露的机构询价信息来看，绝大多数机构都精准地报出了28.68元/股的最终发行价。

在今年上半年新股发行高峰期，业内一致流传着一个神奇的定价公式，那就是发行价=（募投项目金额+发行费用）/发行股份。而凯龙股份此前28.61元/股的价格，也完全符合这一定价公式。

在上一次发行之时，凯龙股份曾在6月25日公告披露，包含保荐、承销、审计等发行费用共计7406万元，发行股份数为2087万股，五个募投项目总投资总额为52311.43万元。也就是说，用项目投资需要资金加上发行费用共计59717.43万元，除以2087万股的发行股份数，恰好就等于28.61元/股。

在11月27日公布的新版招股书中，凯龙股份2087万股的发行计划及5个募投项目总金额均未出现变化。但是发行费用这一项，审计费用从此前的637万元增至718万元，律师费用从219万元增加至279万元，使得发行费用从原来的7406万元增加至7547万元。而募投项目总金额52311.43万元，加上7547万元的发行费用之后，再除以2087万股恰好就是28.68元/股。由此可见，此次凯龙股份发行价格的增长，背后的原因主要是由于发行费用的增长所致。