神华三季度净利降四成 拟购母公司3电厂谋转型

每经编辑 每经记者 师烨东    

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本月已经两次在不同煤种上降价的煤炭龙头企业中国神华（601088，SH），开始加码发电市场业务。上周六，中国神华公告称，公司拟收购大股东神华集团所持的宁东电厂、徐州电厂、舟山电厂3家公司股权，总额约为54亿元。

中国神华10月26日发布的三季报显示，今年1~9月，中国神华营业收入为1314.5亿元，同比下降31.0%；归属于上市公司股东的净利润为165.6亿元，同比下降44.1%。

《每日经济新闻》记者梳理发现，发电业务现在已经超过煤炭，成为了中国神华利润最多的板块。中国能源网首席信息官韩晓平在接受采访时表示，目前电厂业务经营利润相较煤炭更为稳定，因此集团将电厂业务卖给上市公司，可以改善神华的经营业绩与盈利能力，也利于其未来融资能力的提升。

降价减薪仍难改颓势

三季报显示，从分板块来看，中国神华的煤炭业绩降幅最大，公司前三季度煤炭销量同比减少18.3；自有铁路运输周转量公里数降低11.1%；总发电量及总售电量减少幅度为4.2%，煤化工业务中聚乙烯及聚丙烯销售量则出现上升。

今年以来，受国内宏观经济增速放缓等因素影响，煤炭行业供大于求，煤价仍然处于下降趋势，煤炭行业内公司整体亏损加剧，神华也并不例外。

裁员降薪则成为包括神华在内不少煤炭公司缩减开支的办法。今年5月，神华集团宣布，2015年会按全员工资总额的10%下调员工的薪酬总额度。其时神华集团表示，受煤炭市场持续低迷、煤价大幅下降及电价下调等不利因素的影响，神华利润下降，降工资符合企业运作规律。

而受累于需求疲软，此前一度想要保持煤炭价格的神华也挺价失败，今年已经数次在不同煤种上降价，甚至已在10月份进行了两次降价。

安迅思煤炭行业分析师邓舜认为，神华在10月9日公布10月销售方案之后，又再推出新优惠政策，体现了大型煤企极大的销售压力。而今年四季度民用季节性用电需求上升或难以抵消整体经济下行带来的负面影响。从目前情况来看，除非国家出台重大的经济刺激政策，或今年冬天出现极寒天气，否则今年四季度国内煤炭市场仍将难以摆脱低迷状态。

收购耗资总额约54亿

煤炭需求及价格低迷，使神华在煤电业务比例上逐渐转换，上周更是大手笔拟购进母公司神华集团下属3个电厂的股权。

神华上周六发布的公告显示，公司拟收购大股东神华集团所持的宁东电厂、徐州电厂、舟山电厂等公司股权，总额约54亿元，其中宁东电厂100%股权价值为5.2亿元，徐州电厂100%股权价值为39.9亿元，舟山电厂 51%股权价值为8.7亿元，而最终交易价格取决于神华集团对中联评估为本次收购行为所出具的资产评估报告的备案情况。

神华在公告表示，通过此次收购，将增加神华在中国西北及东部地区的电力总装机容量约3570兆瓦、权益装机容量3124兆瓦，相比于二季度末的增幅分别为7.69%和11.04%，进一步壮大公司发电业务板块的规模，使电力资产布局更加完善，有利于发挥发电板块的规模效应。

厦门大学能源协同创新中心主任林伯强在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，目前煤炭行业整体盈利不佳，发电业务已经成为神华最主要利润的来源，因此集团将电厂售卖给上市公司，利于改善公司的资产状况及盈利情况。

神华半年报显示，2015年上半年，神华集团内煤炭分部经营收益占比大幅下降，发电分部经营收益占比大幅上升，并成为公司利润最大的板块，发电业务利润水平的稳定，部分对冲了煤炭市场供大于求的影响。

2015年上半年，神华煤炭板块公司煤炭、发电、运输板块的经营收益占比由2014年上半年的43%、29%、25%变为 2015 年上半年的 28%、44%、26%，其中发电业务上半年收益为98.9亿元，远超煤炭板块的62.3亿元与铁路板块的52.4亿元。

韩晓平认为，神华正面临煤电一体化转型，布局发电及电力销售，是对上市公司资产进行必要的优化，同时也为神话在电力改革中的下一步发展做出铺垫，"神华需要在在煤炭低迷及电力改革的变局之中，处理好煤、电与市场的关系。"