上涨没动力下跌有托力 A股继续上夹板

每经编辑 每经记者 刘明涛    

◎每经记者 刘明涛

国庆前夕的九月最后一周，仅有三个交易日，从周一、周二市场表现来看，A股再度缩量，多空双方越发谨慎，沪指依旧在箱体中震荡运行，昨日大跌，沪指守住3000点大关。申万宏源分析指出，从目前看，A股跌不甘心，涨又没抓手，预计夹板行情仍将继续。

大/势/风/向

节前谨慎 夹板行情持续

由于临近大假，资金似乎已经无心恋战。此时，对于目前的市场环境进行重新梳理，显得格外重要。

长城证券分析认为，9月财新制造业采购经理人指数初值为47，较8月终值下降了0.3个百分点，因此对三季度GDP数据持谨慎态度，认为经济寻底之路仍然漫长。经济疲弱释放政策宽松空间，“财政发力+货币宽松”的组合拳有望持续使用。

从流动性来看，9月底既是季末又逢中秋、国庆双节，季末银行面临监管考核影响，双节居民货币现金需求增加，机构流动性管理难度增加，短期流动性偏紧张。

受此影响，央行也在适当开展对冲操作。上周14天期逆回购重启，净投放400亿元，此外，央行与财政部一起投放了期限6个月计划存款量为600亿元的国库现金管理商业银行定期存款。上周共投放100亿元。

长江证券预计央行将继续开展相应的对冲操作，注入更多流动性，同时引导资金利率的下行。

上周五，证监会发言人表示媒体场外配资账户69%已完成清理。另外，伞形信托将于国庆之前完成集体清理。这表明市场降杠杆行为已经进入收官阶段，随着场外配资清理的逐步完成，市场将回归理性和健康，这对A股市场的长远发展非常有利。

对于短期市场的走势，中原证券分析认为，考虑到国庆长假将至，场外资金大举入市做多的积极性依然不高，存量资金反复博弈的特征较为明显。在中期底部信号出现之前，建议投资者继续保持适当谨慎的操作思路。

申万宏源也表示，考虑到近期海外市场表现动荡，德国大众事件以及美联储升息仍然悬而未决，一旦A股休市期间海外市场异动，将对节后走势带来压力。从目前看，A股跌不甘心，涨又没抓手，夹板行情仍将继续。

市场关注度：★★★★★

驱动周期：中长期

重点关注：国庆大假海外市场

行/业/热/点

足球产业迎来利好

9月25日，中超公司召开新闻发布会，正式宣布体奥动力公司成为“2016-2020年中超电视公共信号制作及版权合作伙伴”。为了获得中超联赛版权，体奥动力公司五年要支付80亿元，与今年中超联赛7000万~8000万元的版权价格相比，未来五年平均每年16亿元的价格几乎暴涨了20倍。

渤海证券表示，由于赛事版权价格大幅提升将使得各中超俱乐部的营收得到改善，俱乐部经营支出进一步增加，将持续提升中超联赛的竞技水平与观赏度，同时又带来了中超联赛的整体商业价值得到提升，并会最终反哺联赛的版权价值，最终形成国内足球产业链一连串的正循环效应。因此此次中超联赛版权价值的大幅度提升将是国内足球整条产业链的一针强心剂，并加速国内足球产业的发展进程，将在长期内实质性对足球产业链各个环节形成实质性利好。

具体对产业链分析，渤海证券认为此次事件将首先利好于中超联赛各个俱乐部。根据相关测算，每年约16亿元的版权费用加上联赛赞助等其他收入，未来每年每家俱乐部能够获得1亿~1.2亿元年的收入，这将会引领俱乐部新一轮的资本循环，无论是其转会运作、投资青训等经营动作都将比从前力度更大，国内足球俱乐部的整体盈利也将不再是天方夜谭。

其次，中超联赛观赏度及竞技水平的逐步提升将直接利好联赛整体商业价值的提高，因此此次事件将利好处于中游产业链的赛事营销及运营领域。第三，看好由于国内足球产业热度持续升温所带来的相关体育装备、题材、场馆建设及运营等各个体育子领域的中长期发展空间。

因此，看好以足球为代表的我国体育产业的长期发展前景，推荐标的为江苏舜天（600287，SH）、雷曼股份（300162，SZ）、莱茵体育（000558，SZ）、中体产业（600158，SH）和贵人鸟（603555，SH）。

市场关注度：★★★★

驱动周期：中短期

重点关注：足球产业发展

光伏规模有望持续扩大

据国家能源局网站消息，能源局调整今年部分地区光伏电站建设规模，全国增加光伏电站建设规模530万千瓦，要求各项目原则上应在2015年内开工建设，2016年6月30日前建成并网发电。

与此同时，今年上半年我国政府制定并向《联合国气候变化框架公约》秘书处提交了中国应对气候变化国家自主贡献文件《强化应对气候变化行动——中国国家自主贡献》。确定了到2030年的自主行动目标，再次郑重承诺二氧化碳排放在2030年左右达到峰值并争取尽早达到峰值；单位国内生产总值二氧化碳排放比2005年下降60%～65%，非化石能源占一次能源消费比重达到20%左右。

东北证券表示，发展非化石能源是实现以上目标最重要的手段，同时也是调结构、稳增长的重要领域，国内电源投资端已呈现出非化石能源比例上升态势。上半年基建新增发电装机4338万千瓦，其中，非化石能源发电占比46.7%，预计全年基建新增发电装机容量超过1亿千瓦，其中非化石能源发电占比超过53%。未来国内电源端投资将越来越向非化石能源倾斜。同时电网投资也将配合非化石能源发展，未来多条特高压直流输出线路的建成将有效缓解当前可再生能源限发问题。

光伏与其他非化石能源相比较而言，虽然度电成本较高（未来下降空间也最大），但配置最为灵活，既有大规模地面电站，也可以在用电负荷密集区布置分布式电站。今年，能源局的计划是新增17.8GW，目前又增加5.3GW，从国家层面来看，发展光伏之决心及企业层面建设电站的积极性很大。

因此，东北证券认为光伏公司上半年制造业好转，电站业务一如既往快速增长，后续光伏公司业绩有望进入快速增长期，重点看好东方日升（300118，SZ）、旷达科技（002516，SZ）、华北高速（000916，SZ）、京运通（601908，SH）、拓日新能（002218，SZ）等业绩弹性大的公司。

市场关注度：★★★★

驱动周期：中短期

重点关注：光伏项目运行以及限电状况