两融降杠杆“满月”：融资余额蒸发8476亿 券商、保险股最受伤

每经编辑 每经记者 张昊 宋思艰    

◎每经记者 张昊 宋思艰

在前日千股跌停后，昨日（7月16日）A股再迎普涨行情，沪指上涨0.46%，报收于3823.18点。

《每日经济新闻》记者注意到，自6月18日A股两融降杠杆开始，截至昨日接近“满月”。那么，这一个月之内，两融市场的杠杆到底降成了什么样子？哪些行业和板块受影响最大？

中小板指领涨

昨日早盘，市场延续悲观情绪，沪指开盘后快速跳水，大跌上百点，不少中小盘、创业板个股再次出现跌停。有趣的是，中国石油（601857）再次扮演反弹先锋，9时38分涨幅已达3.85%，随后的9时54分，股价跳水至5.84%。伴随中石油跳水，不少跌停个股迅速上攻。

至收盘时，沪指涨0.46%，报收于3823.18点，个股亦从早盘大幅下跌过渡到随后的普涨，其中创业板26只个股出现涨停，中小板50只个股涨停，而银行、保险、石油等权重板块跌幅居前。

“当前市场的一个明显特征是中石油一旦大涨，就会引发小票大跌。”一位私募投资总监分析称，本周三中石油的涨停伴随着千股跌停，这种拉中石油维稳的思路似乎也在之后有所改变，因此要想市场人气活跃，还需稳定中小盘股。昨日，中小板指涨1.97%，超过沪指、深成指、沪深300和创业板指数。

另一方面，《每日经济新闻》记者注意到，本周业内对期指合约高贴水保持着较大关注度，今日三大期指合约将进行交割，从昨日收盘情况看，期指各合约整体收红，且收盘后前期高贴水已出现较为明显的收敛。分析人士认为，随着昨日个股全面反弹，悲观预期有所缓解。

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融资余额1个月降8467亿元

本轮下跌和反弹都一直伴随着两融降杠杆的过程。《每日经济新闻》记者注意到，iFinD数据显示，截至7月15日，沪深两市融资余额为1.42万亿元。本轮下跌以来，A股融资余额首次环比下降出现在6月18日，当日融资余额为2.27万亿元。即A股7月15日相比6月18日的融资余额，下降8467亿元。

从行业板块看，6月18日～7月15日，遭遇融资净卖出（融资买入-融资偿还）最多的前三名行业分别是：非银金融（主要由券商、保险股构成）、银行和医药生物，分别遭遇融资净卖出958.56亿元、538亿元和445.45亿元；被融资净卖出最少的前三名行业分别是休闲服务、轻工制造和综合业，分别遭遇融资净卖出13.98亿元、74.39亿元和81.60亿元。

分析师：以震荡市思路配置个股

伴随A股融资杠杆猛降，在昨日个股普涨态势下，市场的人气也得到有效提振。有私募认为，当前危险不会立即消除，但有国家队资金托底，市场大幅杀跌的可能性不大，但近期大幅震荡或难免。

与此同时，《每日经济新闻》记者还留意到，近期上市公司复牌潮涌现，但昨日两市成交1万亿元左右，沪市单日缩量明显，由前一日的7000亿元降至昨日的5699亿元。另一方面，昨日恒生电子（600570）发布公告称，将关闭HOMS系统任何账户开立功能；关闭HOMS系统现有零资产账户的所有功能；并通知所有客户，不得再对现有账户增资。

上述私募人士对记者表示，降杠杆的过程依然在持续，近期交易量滞涨甚至下滑，或说明除救市资金外，在失去配资的背景下，市场其他资金供应或有不足。

另一方面，从日前公布的经济数据看，二季度GDP增速维持在7%，略好于市场预期均值6.9%。对资本市场而言，中航证券认为，GDP增速略好于预期且宽松货币预期继续存在，这种组合构成对A股利好，但短期经过快速反弹后，预计需要经历一场较长时间震荡修复行情。

国海证券认为，政策目标是控制风险，并不存在类似3500点或4500点这样的底线，上涨或下跌速度过快都是监管层不愿看到的。中期看，经过前期大跌后，场内资金仍有主动或被动降杠杆的需要，所以市场难以快速上涨，后期建议以震荡市思路配置个股。