上市公司“护盘”众生相：全员上阵受追捧 缩手缩脚被吐槽

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◎每经记者 李智 实习记者 谢宏辰

只有在最黑暗的夜空中，才能见到最闪亮的星。在A股市场上也是如此，无论是在2008年的大熊市，还是在前期的急跌行情中，都不乏令人刮目相看的牛股。如今，期待已久的反弹行情已经到来，面对大批“打折促销”的个股，谁将最终脱颖而出重返牛途，成为投资者心中共同的疑问。在上市公司维护股价的行动中，我们其实可以从另一个角度，来寻找那些有望走出“长牛”行情的优质个股。

似乎是在一夜之间，每一家上市公司，都成了“护盘者联盟”的一员。

回顾近几日上市公司发布的公告，增持、回购、股权激励、员工持股、承诺不减持……这些词汇，一次又一次出现在各方视线中。在经历了惊心动魄的急跌行情之后，越来越多的上市公司以实际行动向市场传递着积极的信号。

然而《每日经济新闻》记者注意到，在一份又一份的护盘公告背后，却有着截然不同的故事，有的公司投入巨资传递信心，有的公司却希望“花小钱、办大事”。

五大手段增信心

上证指数从6月15日砸出一根阴线开始，短短17个交易日，已从5100点以上跌至3500点一线，跌幅逾30%，而创业板指更是跌去四成，沪深两市个股股价跌去一半的不在少数。据《每日经济新闻》记者统计，上述区间内，股价累计跌幅达到和超过50%的个股就有近1400只，甚至出现了多只跌逾70%的个股。

面对A股市场的集体下挫，监管层多管齐下稳定市场。7月10日，证监会官方微博发布，要求上市公司采取措施来维护公司股价的稳定，方式包括但不限于大股东增持、回购股票、董监高增持、股权激励和员工持股计划。值得一提的是，这一消息被业内视为根据上市公司需要提出“五选一”的稳定股价方案。随后，越来越多的上市公司通过这五种方式，向市场传递着信心。

据《每日经济新闻》记者不完全统计，本周以来每天都有上百家公司，宣布增持、员工持股计划等稳定公司股价的利好消息。记者通过梳理公告发现，虽然每家公司选择“护盘”的方式均是在五种方式的范畴之内，看似大同小异，其实有着不少“惊喜”。这些“惊喜”无异于星星之火，再次点燃了投资者的信心。

如东方海洋（002086，收盘价16.95元）控股股东承诺，将出资8亿元认购公司股票。此外，继公司实控人之兄于今年6月买入公司股票以外，此次实控人之子又拟出资2746万元增持公司股票，可谓“打虎亲兄弟，上阵父子兵”。

再比如天桥起重（002523，收盘价9.40元），在公司维护股价稳定的公告中，控股股东承诺将根据市场情况，不设增持资金上限，通过多种方式增持公司股份，直至股价稳定并体现其合理价值。海通证券（600837，收盘价20.40元）拟出资不超过216亿元回购公司股份。此外，还有中天城投、福瑞股份、亿纬锂能等公司均公布了“诚意十足”的增持方案。

实际上，上文提及的亿纬锂能也可以通过融资盘的变动发掘到投资机会。公众号添升宝（you-daydayup）栏目“融资盘数据”于7月14日早盘前发布的信息显示，截至7月13日，亿纬锂能融资余额环比前一日增幅高达5.38%，排在深市400多只融资标的第16位。7月14日当天，亿纬锂能强势涨停。

“含蓄”护盘引吐槽

上市公司通过多种手段维护股价，受到市场的普遍认可，不过，与大多数“诚意十足”的方案相比，一些公司的方案则显得非常“含蓄”，进而引来了一些争议。

以梅雁吉祥（600868，收盘价4.86元）为例，在高管团队的增持计划中，公司监事承诺将增持300股以上，这引发不少投资者“吐槽”，因为即使在近期连续反弹之后，300股对应市值尚不足1500元。

与梅雁吉祥的案例不同，有的上市公司增持方案显得颇为给力，但由于设置了一些前提条件，却直接成为增持实施的障碍。以通达动力（002576，收盘价23.97元）为例，公司在7月13日发布的维护公司股价稳定的公告中承诺，若公司股票复牌之后股价连续十个交易日低于停牌前股价，公司将以多种方式维护股价稳定，其中包括公司实际控制人和高级管理人员根据市场情况择机增持，增持数量不高于500万股。

然而需要指出的是，在通达动力停牌期间，A股市场已自7月9日开始强势反弹，在通达动力复牌之时，大批个股已经迎来了连续两个涨停。也就是说，通达动力的复牌大涨已经在情理当中，在这一背景下，上述增持方案实施的前提条件其实并不容易触发。

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护盘方案与众不同 顺藤摸瓜寻长牛股

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回想起不久之前的急跌行情，相信不少投资者依旧心有余悸。在很多投资者看来，很多个股的连续跌停，背后的原因在于缺乏流动性。然而在很多业内人士看来，流动性匮乏的根源，还是在于信心的极度缺乏。正因为此，虽然有一部分个股并未有幸获得“国家队”强力护盘，但是却用另外的方式重建了投资者的信心，进而提前稳定了股价。

急跌中现避风港

毫无疑问，创业板成为前期大跌的“重灾区”，正因为此，腾邦国际（300178，收盘价37.50元）与众不同的表现，引发了各方的关注。在千股跌停的上周三，原本静静躺在跌停板上的腾邦国际，尾盘股价突然强势反弹，第一时间走上了强势反弹道路。仔细梳理不难发现，腾邦国际强势反弹的背后，一个重要原因就是股东动用“真金白银”增持力挺。与众不同的是，除了公司董事长钟百胜带领高管团队增持外，他还鼓励公司控股股东腾邦集团及其下属企业全体员工通过二级市场增持公司股票，并承诺以其个人资金对上述员工在特定期间内增持股票造成的损失做出托底保证。

“被套了老板赔”。腾邦国际鼓励员工增持公告曝光后，立刻引发市场热议。截至昨日收盘，腾邦国际的股价报收37.5元/股，相对于上周最低24.4元/股，涨幅已接近五成。

相对于腾邦国际出的“奇招”，万科A（000002，收盘价14.55元）稳定股价的方案则显得简单直接。7月6日，万科A公告了力度惊人的回购方案，公司拟使用自有资金不超过100亿元回购公司股票，回购价格不超过13.70元/股。不久之后，万科A又披露了高管增持的利好消息。毫无疑问，虽然万科A市值规模逾千亿，100亿元的回购力度也不容小觑，不少投资者都表示被万科的“豪气”给惊呆了。而从股价走势来看，万科A在回购方案曝光当日高开高走，涨幅达到8.61%。

实际上，除了上述两个案例以外，很多股价表现抢眼的个股背后，也恰恰是有着有力稳定股价措施的“保驾护航”。比如股价几乎没有受到大盘下跌的影响，刚刚创出历史新高的上海莱士（002252，收盘价85.38元），7月7日就公告了控股股东科瑞天诚投资20亿元的增持计划。

股价走势成利好试金石

只有退潮了，才知道谁在裸泳。回顾本轮牛市，在杠杆的推动之下，各路资金将A股估值推向了一个新的高度，神创板中百倍市盈率的个股屡见不鲜，但当A股突然切换至“急跌模式”之后，大批赚钱效应爆表的“潜力股”，摇身一变成为本次大跌的重灾区。

目前业内普遍认为，在牛市进入下半场之后，个股将出现明显分化。虽然近两日几乎所有个股呈现报复性反弹，但是如果未来上证指数回到5178点，创业板指数再次站上4000点之时，很多股票的价格可能难以回到当时的高位，只有真正的优质个股才能走出“长牛”。

那么，谁才是真正的优质股，就成为投资者心中共同的疑问。而从上市公司维护股价的一些细节，其实能直观体现出上市公司内部或者控股股东层面对于未来发展以及股价的态度，这也是从另一个角度出发，帮助投资者寻找真正的优质个股。

有业内人士指出，在政策引导下，后续将有更多上市公司和产业资本加入维护股价的行列，但投资者在选择标的时，应综合考虑股东的增持意愿以及对公司未来发展的信心和规划等，增持幅度是其中一个重要的判断标准。

一位券商人士也指出，近期不少上市公司都推出了员工持股计划，作为稳定股价的手段。在这类案例当中，除了员工持股计划金额，以及覆盖员工群体大小外，是否采用杠杠条款，也可以作为投资者的重要参考。同样，在股权激励方案中对于业绩条件，以及行权价格的设置，可以直观体现出公司的安全边际和未来业绩变化的趋势。

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样本公司

大名城持股计划设保底收益

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7月10日，大名城（600094，收盘价20.25元）披露了公司的员工持股计划。而这份员工持股计划与经常见到的员工持股计划有所不同。不同之处在于，此份员工持股计划除了包括优先级份额、劣后级份额以外，还包括中间级份额，中间级份额的作用在于为劣后级份额“兜底”，这在市场经历“严冬”之时，无疑起到了雪中送炭的作用。

根据公告，公司计划按照不超过4:1:1的比例设立优先级份额、中间级份额和劣后级份额。其中，优先级份额将按7.1%（以最终合同签订为准）的预期年化收益率来分配收益，公司实际控制人俞培俤将以自有资金认购2015年员工持股计划中间级份额，并且本次持股计划所享有的中间级份额的收益将全部归劣后级所有。不仅如此，公司控股股东还承诺参与本计划劣后级份额的预期年化收益率不低于12%，不足部分将由东福实业以现金补足。有了这个“保底”条款，解决了不少员工的后顾之忧，只要参与到此员工持股计划之中，就可以保证12%的年化收益率。

苏宁云商员工持股三倍杠杆

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7月10日，苏宁云商（002024，收盘价14.93元）推出第二期员工持股计划草案。根据方案，员工持股计划的资金来源包括公司员工自筹资金及公司股东提供的借款支持，其中公司董事、监事和高级管理人员合计出资不超过1.5亿元，员工将在法律法规许可的方式下，主要通过二级市场取得并持有标的股票。

需要指出的是，在苏宁云商推出的员工持股计划中，借款部分与自筹资金部分的比例为3:1，也就是说，员工持股杠杆达到了3倍，这一细节引起广泛关注。对此，有业内人士表示，表面上看这种条款设置存在很高的风险，因为一旦股价下跌，对参与计划的员工来说，损失将明显加剧。但是从另一个角度看，这也说明了苏宁云商对未来发展，以及股价走势的信心。因此，未来苏宁云商员工持股计划的买入价格，对于投资者来说有着极为重要的参考意义。

值得一提的是，苏宁云商实际控制人张近东先生承诺，其本人及苏宁控股集团持有的公司22.6亿股份，在2015年7月9日限售期满后将继续追加限售，自2015年7月10日起三十六个月内不进行转让。

徐工机械推5亿溢价回购

◎每经记者 李智 实习记者 谢宏辰

7月14日，徐工机械（000425，收盘价12.12元）披露了公司回购部分社会公众股份的预案。公告显示，公司拟以自有资金5亿元回购股份，回购价格不超过20元/股。《每日经济新闻》记者注意到，截至昨日，徐工机械股价报收12.12元/股，距离20元/股的回购上限，仍有超过60%的空间，透露出公司对于未来股价走势的信心。值得一提的是，即使在前期股价最高位，公司价格也未超过20元。

虽然从涉及的金额来看，徐工机械此次提出的回购方案并不算非常突出，但是引起各方关注的正是公司对于价格的设定。

此外，徐工机械在7月10日公告称，控股股东徐工集团提出了增持计划，将斥资不少于3亿元按市价购买公司股票，增持完成后六个月内不减持。同日公司也发布公告称，部分董事、监事、高管已通过认购集合资产管理计划间接投资公司股票，该计划总规模为2.77亿元，目前该计划已完成建仓，建仓均价为15.2元/股。