郑眼看盘：救市见成效 仍有冲高惯性

每经编辑 每经记者 郑步春    

每经记者 郑步春

上周A股剧烈震荡，前三天动辄千股跌停，后两天又千股涨停。沪综指全周累计涨5.18%，波幅3373~3975点。这两周政策面利好频出，力度之大前所罕见，由目前情况看，多方已经胜出，空方溃退。

这次护盘动静奇大，可说是动用了所有部门力量。代价如此之大，归根结底的祸根就是“过度杠杆”。有道是：一朝被蛇咬，十年怕井绳。所以未来管理层虽然还会允许适度的杠杆存在，但畸高的、不规范的杠杆必会受到严控。

周末有媒体称，因股指回升，配资公司又有活跃现象，许多人又去配资想扳本。听着这条消息，笔者有些吃惊，原本乐观的情绪大受影响。想必配资者认为跌多了，安全了，这么想也许有些道理，但也并不尽然！

在配资客眼中，5178点跌到3373点也许算是跌过头了，但他们或忽略了一件事：那个5178点原本就是“虚幻的”——假定管理层一开始就知道高杠杆的杀伤力如此之大，那么这波牛市绝不会在短时间涨这么多。也许只能由2000点涨到4000点，撑死了也就4500点。

高杠杆使股指额外上涨了千点，这么说应该是不能算过分。既然那最后的千点原本就不该涨，那么现在显然就不能算超跌。不过话虽如此，这仅针对大盘平均水平。部分个股跌幅确实是较大的，这部分品种应算成“严重超跌”。

后市方面，笔者认为股指还会上冲，只是续涨空间暂时还比较局促。

前期护盘方曾划定了“4500点不减持线”，短期内势必被市场视为雷区。此外，连日的千股涨停已减弱了后续护盘的迫切性。目前高杠杆者已打爆，券商的两融盘虽多数未爆，但杠杆率被动增高，这两股力量是以往市场中最为“进取”的力量，故未来市场过度投机的气氛也许很难快速抬头。

总之，经此暴跌，市场元气大伤，应有段比较长的休养生息过程。