富力地产时隔8年再闯A股 内房股扎堆回归难度不小

每经记者区家彦发自广州 随着海外融资不断收紧，在港上市的内地上市房企（以下统称为内房股）试图回归A股拓展融资渠道。 6月1日，富力地产（02777.HK）发布公告，宣布公司已重新启动发行A股计划，并已聘请相关中介机构开展相关工作，但回归计划并不一定能实现。受该消息影响，富力地产股价今日收盘大涨5.35%。 对于港股上市公司，要在A股市场分一杯羹并不容易。香港粤海证券投资银行董事黄立冲向《每日经济新闻》记者表示，除了少量在内地注册的H股公司外，大多数在境外注册的内房股并不具备回归A股的资格，加上至今仅有极少数地产公司能实现“A+H”上市，尝试公司债或银行间票据融资更为实际。 多次试图回归A股 事实上，这并非是富力地产首次寻求回归A股的怀抱。 2005年7月在港上市的富力地产，早在2007年4月首次提出配售发行A股计划，富力地产董事长李思廉曾表示，公司预期在当年年底前可完成回归A股。然而，受到次贷危机的影响，2008年A股IPO陷入停滞，富力回归A股被迫延期。 尽管从2009年起，富力地产一直在寻求回归A股，2012年证监会公开披露的在审企业名单中，富力地产正在排队申请在上海证券交易所上市，保荐机构为中信证券，其上市申请程序处于“落实反馈意见中”。但受到房地产融资限制的影响，回归A股的愿望至今仍未能实现。 “从国内资本市场的情况来看，应该说比前几年已经好了很多，富力当时不想错过这个窗口期”，克而瑞研究中心分析师朱一鸣告诉《每日经济新闻》记者，从A股市场的情况来看，应该说比前几年已经好了很多，一方面A股大牛市高涨，新股上市的速度也在加速，这为上市企业融资创造了良好的条件，另一方面，政府对于房地产融资的限制也已经放开，考虑到A股相对于港股有估值优势，富力当然不想错过这次的窗口期。 富力地产2014年报显示，公司的净负债率为92%，在上市房企中处于较高水平。汇丰发表的研究报告指出，富力地产过高的杠杆、利息成本上涨一直令投资者感到担忧，若能成功发行A股，有助于减少市场的忧虑。 在港上市房企回归A股难度不小 相对于港股市场，从去年下半年起，A股大牛市启动，为上市房企股权融资打开了空间。 克而瑞统计数据显示，截至5月15日，今年已有24家A股房企宣布1166亿元定增计划，已是去年全年的2.43倍，呈爆发式增长态势。对于大量在港上市的内地房企而言，自然希望能从这场融资盛宴中分一杯羹。 “虽然内地房地产融资松绑，股票发行注册制改革落地预期强烈，但内房股要回归A股并不容易”，黄立冲告诉《每日经济新闻》记者，目前内房股主要分为两类：一类是富力地产、首创置业等少数注册地在内地的H股，这类公司要回归A股不存在技术难度；另一类则是以恒大、碧桂园为代表的红筹股，虽然这些公司的业务范围也在内地，但由于它们在境外注册，目前A股有关红筹股回归的制度尚未建立，因此这类型公司并不具备回归A股的条件。 即便是像富力这种符合条件的H股，最终能否回归A股怀抱尚不能完全确定。在黄立冲看来，虽然内地房地产融资限制放开，但这一年多以来除了绿地等极少数国企能通过借壳等形式在A股上市之外，还没有其他地产企业完成在A股IPO的案例。 相对于股权融资，拓展境内债券融资渠道也许是确定性更强的选择。海通证券房地产分析师涂力磊认为，从今年起，政府对房地产企业融资态度转暖，境内公司债等产品已逐渐放开，像富力这种H股架构的企业而言已经符合发债条件。即便是对于注册地在境外的红筹股而言，未来是否能通过更新监管、税务补偿等手段在境内融资渠道上破冰，将成为内房股能否增强公司融资能力的关键。