“融佳恋”最有可能的结局：孙宏斌“加价”搞定债权人？

每经编辑 区家彦    

邦地产记者 区家彦

扰攘多时的融创佳兆业事件，也许到了最后翻牌的时刻。

5月14日早晨，融创与佳兆业双双公告停牌，以待发出有关融创与佳兆业联合公告中所披露的交易公告。由于香港联交所周六休息，后续公告预计最快要到周日晚上（5月17日）才能公布。

就在外界都在猜测融创又要重蹈“融绿恋”覆辙之际，“并购狂人”孙宏斌会否给你一个意想不到的结局？

结局一：融创“加价”拿下佳兆业

根据财华社报道，佳兆业重组境外高息债券有新进展。佳兆业海外债权人委员会的8个基金经理当中，有6个已接受融创中国的建议。据了解，该建议相当于佳兆业美元债券净现值的73%，调整后每年回报率将约为15%。上述消息未得到融创和佳兆业的确认，但如果情况属实，这意味着融创通过“加价”满足了债权人的需求，扫清了要约收购佳兆业所面临的最大障碍。

邦地产君认为，这也许是“融佳恋”中最有可能的结局。对于孙宏斌而言，拿下佳兆业是融创跻身第一军团的最后一颗棋子。虽然融创在此前上海融绿平台分家中拿下了上海玫瑰园、香溢花城等20个项目，但失去了融绿的“掌上明珠”黄浦湾，加上此次拿下的部分项目已经接近尾盘，含金量大幅下降，孙宏斌要想把融创带进千亿俱乐部，单靠“拿地-开发”的常规发展模式已经非常困难，拿下在一线城市拥有大量优质资产的佳兆业几乎是唯一的途径。为了实现弯道超车，对于孙宏斌而言，多花点钱获得债权人支持也是可以理解的。

由于佳兆业深圳区域项目已经“解锁”，根据融创与佳兆业当初签订的要约收购协议，只要能获得债权人的支持，融创的股东大会也获得通过，股权交割就能完成，即便是郭英成与生命人寿希望“悔棋”，也难以扭转大局。

结局二：生命人寿夺股权，融创吞上海项目

如果融创无法和债权人达成共识，邦地产君认为，佳兆业最有可能的接盘者将是现任二股东的生命人寿。

佳兆业内部人士此前曾经向邦地产君表示，郭英成正在与债权人进行债务重组的沟通。从郭英成今年以来不断套现资产的动作来看，他本人带领佳兆业东山再起的可能性并不大，但生命人寿对佳兆业却始终虎视眈眈。生命人寿董事长张峻早年以地产起家，是金地集团的第一大股东。张峻与郭英成关系良好，生命人寿与佳兆业在股权、拿地、融资方面有上百亿元规模的合作。

但由于佳兆业危机的爆发，令生命人寿的这笔投资至今依然陷入浮亏。如今，困扰佳兆业的最大不利因素——深圳项目“锁盘”已经结束。对于生命人寿而言，在困境反转时全面接手佳兆业是更好的选择。对于郭英成而言，把自己一手创立的佳兆业卖给“老乡”张峻无疑是上上之选。对于债权人而言，坐拥2500亿元资产的生命人寿显然是靠谱的接盘方，这看上去是一个共赢的选择。

作为补偿，孙宏斌很有可能像“融绿恋”破灭后一样，获得佳兆业在上海的四个项目，融创得以进一步加强在上海的布局，佳兆业也获得东山再起所需的启动资金。

结局三：孙宏斌一无所有

对于孙宏斌和融创的股东而言，最坏的结局就是折腾了三个多月后，从佳兆业身上一无所得。这对于孙宏斌而言，无疑是一个沮丧的结局，但正如一位融创的小股东在雪球网上对邦地产君说的那样，这也许不是一件坏事，这一年以来，为了得到绿城与佳兆业，消耗了融创大量的精力，也错失了很多在公开市场上的扩张机会。从佳兆业的泥潭中抽身出来，寻找其他的投资机会，是融创眼下更佳的选择。