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叶檀:企业“获利性衰退”致强势美元到头?

2015-03-27 01:16:17

即使美元未来还会继续上涨,即使多数人承认强势美元是大趋势,但市场不可能有一味上涨不歇脚的牛,何况这头牛还受到了各种羁绊。

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◎每经评论员 叶檀

美元歇脚,指数扭转连创新高的态势,这次歇脚将维持较长时间。

美联储最近一次议息会议态度谨慎,传递给市场的声音是“美联储正逐步接近9年来的首次加息”,市场普遍认为美联储需要更多时间来确认形势,这意味着首次加息多半不会在9月之前到来。

最新美国并不算乐观的经济数据,已经让美国国内出现了对强势美元的质疑。3月25日,美国商务部公布的2月份耐用品订单月率下降1.4%,低于市场预期,1月份向下修正后为增长2%,接受彭博调查的81位经济学家对2月份耐用品订单的预期中值为增长0.2%。2月扣除飞机的非国防资本订单下滑1.4%,1月下修为减少0.1%,为连续第六个月下降。这也是2012年年中以来的最长一轮连降走势。

强势美元已经对美国制造业产生负面影响,也刺痛了美国经济的“脆弱神经”。

外汇数据咨询公司FiREapps近日发布报告称,美元升值让北美的大型跨国公司第四季度收入损失187亿美元。

报告分析了北美846家公司的季报,这些公司全部来自财富2000公司。美元汇率的不断上升显然让诸如苹果、3M、微软、宝洁等大量销售业务在海外的大型跨国公司很受伤。他们受到两重伤害,海外市场营收和获利换算成美元后价值缩水,与货币贬值国家的竞争对手相比成本竞争力下滑。

如果美元指数继续保持上涨,而国际其他经济体的货币持续贬值自保,上述公司的日子将越来越难过。

美银美林 (BankofAmerica/MerrilLynch)分析师提出了“获利衰退”的说法,即获利至少连续两个季度同比下降,该机构称,美元汇率曾经在12个月内上涨25%,在此期间内市场的每股盈余(EPS)水平刚好下滑10%。

市场人士一改以往一味看多美元的态度。摩根大通在3月14日的报告中表示,美元可能已经处在泡沫的初期阶段,该行质疑美国的经济能不能承受美元大涨。

摩根大通策略师JohnNormand和PaulMeggyesi在报告中表示,现在最大的问题大概是,按照当前美元的估值,联邦基准利率应该是在3.5%。

学界某些人士表达了委婉的质疑。美联储前主席伯南克日前在墨西哥的一次银行业会议上发表讲话,针对强势美元表示:“(美元走强)要取决于其强势背后的原因。如果美元强势是因为市场反应过度,或者因为其他经济体仍然疲弱,那么将会影响到美国的经济增长和就业,因此必须对此加以考虑。”伯南克似乎对美元指数强势感到了隐忧。

议息会议后,美元指数开始回调,3月20日美元多头开始撤离,导致了美元指数接连下挫,从99最低跌至97.45。耐用品订单报告公布后,美元对主要货币全线走软。

美元指数自去年5月初到今年3月17日,一路大涨约25%。但在3月18日美联储发布声明以及主席耶伦称美元涨势是负面因素后,该指数已回落约2.7%。3月25日,美元指数纽约尾盘下跌0.25%,报96.94,25日触及的两周半低点96.39不远,此后继续下跌。

即使美元未来还会继续上涨,即使多数人承认强势美元是大趋势,但市场不可能有一味上涨不歇脚的牛,何况这头牛还受到了各种羁绊。

务实的投资者开始行动。美联储数据显示,外国央行持有的美国债券规模降至一年来最低,因为这些央行动用外汇储备以守护钉住汇率政策,或者抑制本币对美元进一步贬值。外国官方持有的美国公债和其他债券已经连续第五周下滑,而海外基金和民间投资人则持续吸纳收益较高的美国债券,把短期债换成长期债。

与美元关系密切的其他投资品,则焕发出一线生机,欧元与人民币等上涨,黄金原油也在久疲之后出现一轮上涨走势,从强势美元的阴影下走出了半步。

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◎每经评论员叶檀 美元歇脚,指数扭转连创新高的态势,这次歇脚将维持较长时间。 美联储最近一次议息会议态度谨慎,传递给市场的声音是“美联储正逐步接近9年来的首次加息”,市场普遍认为美联储需要更多时间来确认形势,这意味着首次加息多半不会在9月之前到来。 最新美国并不算乐观的经济数据,已经让美国国内出现了对强势美元的质疑。3月25日,美国商务部公布的2月份耐用品订单月率下降1.4%,低于市场预期,1月份向下修正后为增长2%,接受彭博调查的81位经济学家对2月份耐用品订单的预期中值为增长0.2%。2月扣除飞机的非国防资本订单下滑1.4%,1月下修为减少0.1%,为连续第六个月下降。这也是2012年年中以来的最长一轮连降走势。 强势美元已经对美国制造业产生负面影响,也刺痛了美国经济的“脆弱神经”。 外汇数据咨询公司FiREapps近日发布报告称,美元升值让北美的大型跨国公司第四季度收入损失187亿美元。 报告分析了北美846家公司的季报,这些公司全部来自财富2000公司。美元汇率的不断上升显然让诸如苹果、3M、微软、宝洁等大量销售业务在海外的大型跨国公司很受伤。他们受到两重伤害,海外市场营收和获利换算成美元后价值缩水,与货币贬值国家的竞争对手相比成本竞争力下滑。 如果美元指数继续保持上涨,而国际其他经济体的货币持续贬值自保,上述公司的日子将越来越难过。 美银美林(BankofAmerica/MerrilLynch)分析师提出了“获利衰退”的说法,即获利至少连续两个季度同比下降,该机构称,美元汇率曾经在12个月内上涨25%,在此期间内市场的每股盈余(EPS)水平刚好下滑10%。 市场人士一改以往一味看多美元的态度。摩根大通在3月14日的报告中表示,美元可能已经处在泡沫的初期阶段,该行质疑美国的经济能不能承受美元大涨。 摩根大通策略师JohnNormand和PaulMeggyesi在报告中表示,现在最大的问题大概是,按照当前美元的估值,联邦基准利率应该是在3.5%。 学界某些人士表达了委婉的质疑。美联储前主席伯南克日前在墨西哥的一次银行业会议上发表讲话,针对强势美元表示:“(美元走强)要取决于其强势背后的原因。如果美元强势是因为市场反应过度,或者因为其他经济体仍然疲弱,那么将会影响到美国的经济增长和就业,因此必须对此加以考虑。”伯南克似乎对美元指数强势感到了隐忧。 议息会议后,美元指数开始回调,3月20日美元多头开始撤离,导致了美元指数接连下挫,从99最低跌至97.45。耐用品订单报告公布后,美元对主要货币全线走软。 美元指数自去年5月初到今年3月17日,一路大涨约25%。但在3月18日美联储发布声明以及主席耶伦称美元涨势是负面因素后,该指数已回落约2.7%。3月25日,美元指数纽约尾盘下跌0.25%,报96.94,25日触及的两周半低点96.39不远,此后继续下跌。 即使美元未来还会继续上涨,即使多数人承认强势美元是大趋势,但市场不可能有一味上涨不歇脚的牛,何况这头牛还受到了各种羁绊。 务实的投资者开始行动。美联储数据显示,外国央行持有的美国债券规模降至一年来最低,因为这些央行动用外汇储备以守护钉住汇率政策,或者抑制本币对美元进一步贬值。外国官方持有的美国公债和其他债券已经连续第五周下滑,而海外基金和民间投资人则持续吸纳收益较高的美国债券,把短期债换成长期债。 与美元关系密切的其他投资品,则焕发出一线生机,欧元与人民币等上涨,黄金原油也在久疲之后出现一轮上涨走势,从强势美元的阴影下走出了半步。

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