熊锦秋：“健康牛”才能确保市场资源配置效率

◎熊锦秋 随着股市走牛，新股上市速度也逐渐加快。 统计数据显示，2015年以来，证监会发审委共审核了62家公司的首发申请。其中，57家获得通过，2家被否，3家暂未表决，整体通过率为92%。不过仅在3月份前三周，上会公司就达到32家，显示审核有加速迹象。 按照证监会相关规定，拟IPO企业申请文件中记载的财务资料有效期为6个月，逾期3个月不更新的话，就会被终止审查，一些注册会计师春节前后加班加点，为的就是早点完成材料，让拟IPO企业回归正常审核。 近期股市火爆异常，企业争相上市，但有些企业上市的主要目的究竟是不是为了融资则很难说，恐怕不能排除它们为了享受股市泡沫估值这种可能性。这些企业手里往往并不缺钱，上市前账上还躺着大量现金，在IPO前夕还突击分钱，有部分募投项目甚至是为了上市编出来的，上市后不少资金流向银行理财产品。 股市如果让资源配置功能如此异化，那么前景将让人担忧。 随着股市火爆，坐庄操纵之风重新开始盛行。前段时间证监会对涉嫌操纵18只股票的涉案机构和个人立案调查，但对市场操纵是否形成有效的震慑效应则并不确定。一些机构庄家又开始顶风作案，爆炒题材概念股和亏损垃圾股，这些上市公司治理水平比较一般，甚至经营很差，但在概念包装之下股价依然得以走高，如此上市公司再融资高价圈钱，也会形成对资源的浪费。 当前经济下行压力较大，政府当然希望发挥股市融资功能以扩大直接融资规模，推动经济转型升级。不过，中国经济需要“有质量的增长”，股市同样需要有质量的上涨，只有确保股市健康运行，确保一个健康牛市，股市的正面作用才能真正发挥出来。 什么是“有质量的牛市”，按新华时评的观点：其一，市场上涨有坚实的经济基础；其二，股市的上涨具备较长时间的可持续性；其三，股市的投资氛围活跃，但不狂热。而目前股市投机情绪升温，有些股票短时间内无厘头快速暴涨，这不符合“健康牛”的标准，或只能算是“亚健康牛”。 假如市场的价格信号失真，虽然能给企业带来融资便利，但最终却会导致资源错配，对实体经济和股市的长远发展都有百害而无一利，同时也会让一些散户抛弃理性投资观念，陷入跟庄投机泥沼，可能蒙受巨大损失。 要让股市形成健康牛，关键是要让股市形成健康的价格发现功能，对企业来说，不存在过高的估值泡沫，这样才能对企业形成有效的约束激励机制，为此必须加强监管执法，重中之重是要加强对市场操纵的打击力度，对此监管部门不能犹豫迟疑，一定要快速祭出重拳、严厉打击。 股市火爆，新股上市当然可以加快节奏，但绝不能影响到股市的健康。只有一个有质量的牛市，才能确保资源的优化配置。