证券时报 2015-02-02 08:03:24
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抚顺特钢:打造特钢领头羊,未来增长空间巨大
研究机构:招商证券
公司拟定向增发23.9亿元,其中8亿拟用于特冶二期项目,新建“真空感应炉、真空自耗炉、气体保护电渣炉”等设施,新增3.93万吨高品质特殊钢铸锭或高温合金、镍基合金、钛合金铸锭。项目建设期为3年,预计IRR为29.5%。14亿用于偿还银行贷款,优化公司资产结构,降低公司资产负债率,当前资产负债率为84.9%,剩余资金用于补充流动资金。
公司在特钢领域具有显著的技术优势、装备优势和产品优势。公司作为我国军工材料最早的供应商之一,在军工高科技材料领域积累了相当的技术储备,拥有国际先进的合金材料生产线,同时产品覆盖高温合金、超高强度钢、不锈钢、工模具钢、汽车钢、高速工具钢、钛合金、风电减速机用钢等八大品种5400多个牌号,多种产品市场份额国内遥遥领先,下游客户遍及能源、交通、航空航天、军工、机械机电和环保节能领域。核心产品高温合金、超高强钢、特冶不锈钢、工模具钢等高精尖产品市场占有率遥遥领先。航空航天用合金材料市占率有望达到58%,能源电力领域合金材料市占率有望达到30%,油气领域高温和耐蚀合金材料市占率有望达到8%,其他高科技领域的产品也有望放量。
预计到2020年,公司在国防军工领域的产品收入达到42亿元,在能源电力领域的收入达到25亿元,在核电领域的产品收入达到10亿元,在油气领域的产品收入达到20亿,同时公司将积极进军汽车增压器涡轮装置、火力发电脱硫装置、废水处理装置的材料研发和生产,预计总收入有望超过140亿元。十年远景收入有望做到200亿元。
维持“强烈推荐-A”投资评级。预计公司2014-2016年每股收益分别为0.07元,0.60元和0.93元,未来增长空间巨大,维持强烈推荐。
风险提示:下游需求不及预期。
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