中文在线近50%收入依赖中移动 7000万入股天翼阅读“傍上”中国电信

每经记者董来孝康发自北京 昨日（1月5日）晚间，20家公司IPO首发申请获得证监会核准，除了万众瞩目的万达院线，中文在线也“赫然在列”。 中文在线此次拟公开发行不超过3000万股股票，主要用于数字内容资源平台升级改造项目，拟利用募集资金近1.68亿元。 中文在线的主营业务是数字阅读产品、数字出版运营服务和数字内容增值服务，2014年前三个季度营业收入近1.67亿元，其中数字阅读产品收入占到“半壁江山”。 但《每日经济新闻》记者发现，中文在线通过向中移动浙江有限公司提供数字阅读产品和运营服务，实现收入占其营业收入的比例在45%左右，最高时近67%；成为继全通教育之后，又一家依赖中移动的上市公司。 2014年7月，中文在线斥资约7063万元，通过增资的方式获得天翼阅读10.526%股权，成为后者第二大股东，中国电信则是天翼阅读第一大股东；中文在线自称是为降低对中移动的业务依赖。 然而，《每日经济新闻》记者也注意到，天翼阅读2013年净利润亏损近4301万元。 综合毛利率持续下滑 2011年到2014年上半年，中文在线营业收入分别约为1.54亿元、1.84亿元、2.2亿元和1.05亿元。但《每日经济新闻》记者发现，2011年到2014年上半年来自中移动浙江有限公司的收入分别约为1.03亿元、8454万元、9689万元和4835万元。 中文在线坦言：“中移动手机阅读基地作为国内手机阅读业务的主要运营平台和公司的主要客户，对公司的经营业绩有重要影响。” 业内人士担心，若中移动浙江有限公司提出解除或不再与之续签新的合作合同，或改变合作模式、降低结算价格等，都将对中文在线盈利产生不利影响。这被中文在线称为对中移动依赖的风险。 同时，中文在线综合毛利率持续走低。从2011年的56%下滑至2014年上半年的42%。 中文在线承认：“若优质数字版权竞争持续加剧，版权采集价格持续上涨，而未能带来预期收入的增加，将对公司的持续盈利能力和成长性产生不利影响。” 政府补助占盈利逾20% 中文在线预计2014年营收为2.8亿-3亿元；盈利为4500万元-5000万元。但盈利中一部分来自政府补助。 2011年到2014年上半年，政府补助收入分别约为1371万元、1274万元、1103万元和541万元；同期，盈利各约为4915万元、5440万元、4487万元和774万元 另外，结算周期较长致中文在线应收账款居高，且呈逐年上升趋势。2011年末到2014年上半年末，从约5174万元升至8464万元， 《每日经济新闻》记者注意到，2011年度到2013年度，中文在线经营活动产生的现金流量净额皆为正数，但2014年上半年却为负1339万元。 高价入股天翼阅读 2014年7月，中文在线斥资约7063万元认缴天翼阅读新增注册资本2727万元，增资完成后，中文在线持有后者10.526%股权，为第二大股东；中文在线自称此举是为降低对中移动的业务依赖。 天翼阅读的主营业务是，以PC、手机平板电脑和TV为阅读载体，为用户提供图书等各种类型数字化阅读服务 中国电信出资2亿元成立，100%持股；但中文在线等增资完成后，中国电信持股比例降至77.197%；江苏凤凰出版传媒股份有限公司持股5.967%。 但《每日经济新闻》记者注意到，2013年天翼阅读营业收入约为1.8亿元，净利润亏损4301万元。 中文在线自称已与三大运营商开展手机阅读内容合作，其中，子公司四月天科技和中文传媒是中移动手机阅读基地内容提供商。 业内人士认为，虽然人均手机阅读时长逐年增长，但其他社交娱乐应用的快速且多元化发展，可能影响数字阅读的市场发展；另一方面，腾讯和百度等发力数字阅读领域，与中移动手机阅读基地构成竞争。