让利率回到常态才是美联储最大挑战

每经编辑 每经记者 王辛夷 发自北京    

每经记者 王辛夷 发自北京

虽然美联储宣布结束购债计划符合市场广泛预期，但在美联储发表声明后，美国股市仍承压下跌。

此次美国退出量化宽松，会对中国产生哪些影响？昨日，《每日经济新闻》（以下简称NBD）记者对中国现代国际关系研究院世界经济研究所所长陈凤英进行了专访。NBD：美国目前的通胀仍低于目标，为什么还是退出了量化宽松？

陈凤英：从美联储公告来看，这个决定显然是将失业这个前瞻指标放在了最主要的位置。对美国来说，就业解决了，就有了消费，就会有经济增长。

通胀方面，虽然美联储历来都将2%定为目标，但实际情况是美国已经很多年没有达到这个目标。目前国际上并没有通胀压力，对于全球来说都不是最主要的问题，欧洲和日本都在忙于应对通缩，中国也不存在通胀问题，所以美联储在决定结束资产购买计划时，并不是根据通胀的高低，而主要考虑这一政策会不会对通胀产生冲击。

目前看来，这一政策变化不会造成通货紧缩。美国是在不影响复苏的前提下，逐步退出宽松的货币政策。

NBD：您怎么判断退出量化宽松对美国经济的影响？

陈凤英：美联储这次动作在市场预期之内，收紧量宽从今年1月份就已开始。资本市场上短期有波动很正常，但目前没有理由相信这会变成长期趋势。之前几轮量化宽松也没有造成通胀，现在退出量化宽松，市场表现应该是平稳的。

事实上，退出量化宽松的过程相对简单，也没有超出市场预期，而利率的上升是一个更困难的事情。通常来说利率应该是在4%到5%，让利率回到常态才是美联储面临的最大挑战，对全球经济的影响也最大。

NBD：美联储退出QE，对中国会造成多大影响？这些影响主要表现在哪些方面？

陈凤英：对全球的影响已经在过去一年内发生了，对中国也是。现在只是说量化宽松结束了，美国并没有升息，在结束和升息之间是一个间歇期。美国经济仍然是“亚健康”，可以预测升息过程是缓慢的，不可能一次到位，所以对中国来说还是一个可以调整，可以控制的过程。

至于对中国的影响，可以从两方面来看。一方面，量化宽松结束后，美元指数上升，美元资产升值。这对我们来说是好事。美元升值后大宗商品价格会逐步走低。而中国作为大宗商品进口国，我们进口同样的量，支付的钱就会减少。

中国引进外资规模已经达到一个临界点，我们已经开始变成投资国。美元升值，将来升息，就意味着全球流动性缩紧。我们国家拥有大量外汇，可以利用外汇投资，在全球缺钱状态下，投资机会就会增多。

另一方面，在外贸方面，新兴市场国家的进口需求可能会出现下降。之前中国一直在搞互联互通，在全球经济疲弱的情况下，通过对这些国家的资本输出拉动商品输出。