港股投资标的扫描 科网股成排头兵

每经编辑 每经记者 贾丽娟 孙宇婷    

每经记者 贾丽娟 孙宇婷

在上期的“决战沪港通·赢在香江”栏目中，我们为投资者粗略盘点了港股市场中的种种机会所在。在沪港通即将开闸的背景下，有业内人士指出，长期来看，沪港通带来的投资机会，更多存在于两地相对稀缺的资源中。在港股中，那些高成长且市值较小的高弹性板块，尤其是A股较为稀缺的行业个股，将更受A股投资者的青睐。

接下来，在本期及下期的“决战沪港通·赢在香江”中，我们将向投资者一一介绍这些“人有我无”的板块及个股，包括科网股、博彩股、知名消费股等等。本期推出上篇：科网股。

腾讯10年涨170倍傲视群雄/

科网股，顾名思义，即科技及网络相关个股。此类公司在A股市场上并不少见，但却缺乏重量级的公司。而在港股市场上，“重量级”公司并不少见。

说起科网股，不得不说的便是最近在美股市场上市的阿里巴巴，以及在港股市场上市的腾讯控股（00700,HK）。这两大巨头已经将触角伸到了人们生活的方方面面。而在沪港通到来之后，“终于可以买腾讯了”成为很多投资者的心声。

众所周知的是，腾讯拥有中国最大的实时通信社区，QQ和微信已经全面普及。平安证券研报指出，腾讯的主要变现业务有3项:互联网增值服务、移动及通信增值服务与网络广告。公司主要收入源于增值业务，增值服务主要为客户提供两大服务：游戏（端游、微信游戏、页游）；社交网络 （包括社区和开放平台）。2013年，腾讯总营收604.37亿元人民币，同比增长38%，净利润170.63亿元人民币，同比增长19%。其中，社交网络和网络游戏的收入在过去5年复合增长率接近50%。

在眼下的游戏行业，腾讯的“老大哥”地位已经非常稳固，其凭借平台优势，稳坐市场头把交椅，占据21.4%的市场份额，而位列第二的趣游市场份额为9.8%，两者差距十分明显。国泰君安研报也显示，微信平台已经成为“最强势游戏渠道”。

近年来，腾讯股价的飙涨让一些投资者赚得盆满钵满，也让另一些人扼腕叹息。腾讯在2004年6月登陆香港联交所，当时的发行价是3.7港元，上市后腾讯股价的走势一直保持上涨态势，到2006年6月最高到18港元左右，两年涨了4倍；接下来的两年腾讯股价涨势更猛，到2008年6月升至70港元，两年又涨了大约4倍；微信发布后，腾讯股价再次迎来东风，开始了一骑绝尘的上涨，2014年3月7日，腾讯股价高达646港元，这个价格与刚上市时的3.7港元相比，涨幅达173倍，随后腾讯股价在经过震荡下跌及1股分拆为5股后，上周五收盘价报116.5港元。

经历了这样不可思议的上涨之后，腾讯股价还有多少上升空间？沪港通之后，除了腾讯还可以投资哪些个股？

金利丰证券研究部董事黄德几认为，香港上市的科网股虽然有些质地比较好，但受阿里巴巴上市的影响，目前仍然还有下跌的压力，“腾讯市盈率接近50倍，估值已经不低。”

汇业证券分析师岑智勇对 《每日经济新闻》记者表示，腾讯为BAT三雄之一，有投资价值。至于其他的个股，受限于沪港通的合资格名单，除了腾讯、金山软件等个股，“太新”的个股及“太小”的个股暂时还不能直接受惠于沪港通。

“正宗”游戏股比比皆是/

不可否认的是，除了腾讯，还有不少公司实力不俗，且拥有大量的用户。在这样的公司中，游戏公司是一个很有特点的群体。

A股游戏公司不仅少，也缺乏“大公司”，虽然资金常常借上市公司收购某个手游公司炒作一番，但在业内人士看来，A股多数“手游概念股”难言投资价值。

“游戏公司很难上市，而A股的一些游戏公司最先上了市，上了市就可以拿出资金来招募好的团队，所以近年有很多游戏收购案。不过，他们现在已经不用自己把产品做好了,看哪个好就收购进来。在业内看来,这样是玩空手道,不是好好做事。”一位游戏行业人士对记者表示。

反观港股市场，拥有好产品的游戏公司并不少。比如网龙（00777,HK）、金山软件（03888,HK），比如博雅互动（00434,HK）等。

《中国游戏产业报告》一位分析师对记者表示，在沪港通的推动下，相信在港上市的互联网领域公司会普遍受到追捧，而游戏属于朝阳产业，增长潜力不可小觑。近期有许多互联网公司都在试图转型游戏特别是手游，“主要还是因为游戏是互联网领域将用户资源变现的最好途径。”

梳理港股市场上的游戏股，以网龙为例，其业务以端游为主，近3年网络游戏营收稳定增长。平安证券研报显示，在出售了著名的91无线之后，公司的移动互联网战略转向自研的手游业务，目前网龙旗下已经上线的手游超过10款，并对《最江湖》、《全球快打》、《微西游》等处于测试期的产品倾注了更多心血，以期在正式推出后能够脱颖而出。不仅如此，网龙还在大力拓展在线教育业务。

而云游控股（00484，HK）一度也是业内公认的页游领先公司，2013年营业收入在上市的网页游戏公司中排名第三，在具备页游研发和非自有流量运营平台的公司中排名第一。不过，近期有增长放缓的迹象。上述分析师对记者表示，云游存在过于依赖RPG（角色扮演）类页游的问题，公司产出的十几款产品都有些类似，投资者需要辨证看待。

此外还有投资者耳熟能详的金山软件。虽然其主营业务仍然是软件，但其实金山软件早已经开始了转型，目前游戏业务收入已经与软件持平，更多手游正在研发中。国泰君安研报显示，金山软件旗下西山居将在2014年推出3~5款精品手机游戏，包括“神之遗迹”、“我不是三国志”以及“三国X”等。而在金利丰证券研究部董事黄德几看来，金山软件在将猎豹分拆上市后，市场对公司未来的乐观看法已经兑现，新的利好目前还没有出现，需要谨慎。

近两年上市的“新秀”还有博雅互动、联众（06899,HK）等，均在棋牌类游戏业界颇有名气。这一类型的公司可能很难有爆发式表现，但收入及利润均保持稳定增长。

互联网上市公司类型多多/

在游戏股之外，港股的互联网公司可谓类型多多。比如在线视频，第三方支付等，这些类型的公司在A股市场可以说是凤毛麟角，而在港股市场，却为数不少。

近期，A股市场上的“电商概念股”被炒得火热，代表为友阿股份（002277,SZ），仅仅因为旗下“特品汇”将于10月份上线，其股价在11个交易日内涨幅达到60%。而在港股市场，有一家真正的电商股——慧聪网（08292,HK），刚刚申请由创业板转向主板上市。

慧聪网9月25日晚间的公告显示，公司主要有四个业务分部：互联网服务、工商业目录及黄页目录、会议服务及其他服务、B2B家电商业展览中心。其中互联网服务是最主要的业务，占公司总收入比例的83%。这一业务主要是在公司平台上收集及传播业务信息，以促进买卖方之分布及匹配，平台按行业划分（如家电、机器及家居装饰等）。慧聪网向注册用户收取订阅费，主要产品包括买卖通、标王搜索等。

而新上市的天鸽互动（01980,HK）也因“YY影子股”的概念而备受关注。事实上，除了美股大牛股YY的业务外，天鸽互动旗下的9158社区算得上是最著名的互动视频社区。“美女经济”可谓赚尽眼球，发展潜力值得关注。

此外，苹果新产品的发布，已经让第三方支付吸引了足够的眼球。而在港股市场上，中国创新支付（08083,HK）、中国支付通 （08325,HK）、 百 富 环 球（00327,HK）等，相比A股市场的“支付概念”标的，都显得更为“正宗”。比如中国创新支付的主营技术为二维码光电识读，其中紧密矩阵码（CM码）、网格矩阵码（GM码）被工信部定为二维码国家标准，具备大量商业应用前提，已经与腾讯财付通共同推出微乐付，拥有国内鲜有的二维码支付的业务经验，不过，公司2014年上半年处在亏损状态。而百富环球则是国内领先的POS机提供商，POS机出货量为国内第一，占到30%的市场份额。

互联网彩票+智能穿戴“有矿可挖”/

在TMT（科技、媒体、通信）领域中，互联网彩票和智能穿戴行业的一些稀缺标的也值得投资者关注。

伴随着我国互联网普及率的提升，我国互联网彩票业也得到了迅猛的发展。2008年互联网彩票销售占比仅为2%，至2013年占比已达13%，平安证券预计，虽然未来3~5年增速会有所放缓，但预测复合增速仍能达到40%~50%。

目前的行业现状是，互联网彩票牌照尚未放开，拥有互联网售彩牌照的公司仅两家：500彩票网和中国体彩网，且均仅限于体彩领域试点，福彩的互联网牌照暂未发放。

不过，港股中已有一些在彩票销售领域深耕多年的知名企业。如华彩控股（01371，HK），年初至今涨幅为38%，公司最近4年收入节节攀升，2010年~2013年，营收分别为2.83亿港元、5.28亿港元、6.07亿港元以及7.43亿港元。以2013年收入来看，主要包括彩票终端、彩票设备以及咨询服务三项业务，仅彩票终端销售就贡献了接近98%的收入。今年以来，公司已中标广西、安徽、浙江等多省的体彩终端机采购项目。公司目前市值为54.4亿港元。

另一家公司第一视频（00082，HK），在过去的半年，集团联营公司开发的彩票365在使用者规模、市场占有率、战略合作以及品牌建设等方面均取得突破性发展。在市场占有率方面，据易观国际发布的2014Q1和Q2的中国互联网彩票市场监测报告，彩票365以超过23%的市场占有率占据中国移动互联网彩票市场第一位。

此外，亚博科技控股（08279，HK）也值得关注，公司主要通过其附属公司从事开发软件产品（投注产品）及信息科技，为中国体彩市场提供企业解决方案等。公司年初至今涨幅为13.56%，目前股价为1.34港元。

而在智能穿戴行业中，据平安证券分析，从目前销售端市场对智能穿戴产品的功能需求来看，主要集中于运动、健康两个方面，原因在于可穿戴设备仍需要有别于智能手机的产品定位，通过功能上的互补来完成产品的销售端推广。

在这一行业中，港股市场上瑞声科技（02018，HK）主要从事微型声学器件的设计、开发、制造，主营产品为声学产品，营收占比90%以上，包括扬声器、受话器、传声器，而非声学产品涵盖天线、光学镜片、振动器、陶瓷产品，产品应用于移动手机、掌上电脑、可穿戴式设备等。

最近3年公司收入增长率为34.21%。据彭博终端预测，2014年和2015年，公司收入分别可达到94亿元以及114亿元。目前市盈率为18倍。

其他一些标的，如舜宇光学科技 （02382，HK）、安捷利实业（01639，HK）、信利国际（00732，HK）也可留意。