沪港通完成首轮全网测试 额度将允许少许突破

8月的最后两天沪港通业务进行了全网测试，即将在10月正式推出的沪港通进入倒计时阶段。

中国证券报记者获悉，8月28日、29日，证券业协会召集券商在京就沪港通业务进行培训。会上透露的信息显示，沪港通虽然敲定了总额度和每日交易额度，但执行过程中并不会刻板执行，将允许交易额度少许突破，加之每日额度是买入卖出额度的轧差，最终每日交易金额将超过市场预期。

为了便于投资者交易，首轮沪港通将会事先公布交易日历。此外，国家税总将针对两地的股息、资本利得等税收出台具体细则，原则是不新增投资成本。

交易额度将允许少许突破

“这次培训基本上准备做沪港通业务的券商都来了，有些公司还去了好几个部门的工作人员。”有参会券商人士透露，培训会上来自监管部门和交易所的人士和券商进行了一天半的交流，主要是对沪港通设计的细节、方案和市场关注的热点做了回应，“多数内容都是已经发布过的信息，但也有不少值得关注的点。”

培训会上透露的内容显示，沪港通之所以确定以130亿元和105亿元为每日额度的上限，是按照沪、港交易所标的每日成交额5%至10%之间的比例确定的。目前所设定的总额度及每日额度上限不会刻板执行，而将根据市场情况允许少许突破。“有关部门负责人在培训时举了一个例子，比如港股通当日交易已经接近105亿元时，从104亿增至105.5亿元，虽然多出0.5亿元，但仍会予以执行，更多则会暂停买入。”此外，对于每日额度的具体执行细节，会上再次明确将以轧差计算，这意味着每日额度“上限”不能理解为当日流入总额上限，而是买入、卖出额抵消之后的差额，沪港通的实际成交额将超过额度上限。

对于市场广泛关注的两地交易时间差问题，此次培训会上也做出了回应。考虑到市场极为关注，比如2013年有23个交易日不能同时交易，后续这一时间安排将逐步完善，不排除允许两地交易时间同步等，而首轮沪港通将会事先公布交易日历。

此外，研究服务上，内地券商对香港投资者提供A股研究服务需要申请相关牌照。

税收政策细则待出

值得关注的是，此次培训会上，针对投资者关注的税收政策问题亦有涉及。

“国家税总将针对两地的股息、资本利得等税收出台具体细则，原则是不新增投资成本。”参会人士透露，目前沪港两个市场对交易费用和税收差距较大。内地市场上，千三是佣金上限，其中包括了双边0.00696%的交易经手费，双边0.002%的征管费；香港市场上，佣金率由客户和券商协商确定。从税费来看，内地市场主要在卖出时征收0.1%的印花税，香港市场需收取双边0.005%的交易费、双边每笔0.5港元交易系统使用费、双边0.1%的印花税等。

对于这一问题，此前有媒体报道，港交所建议，内地监管当局就沪港通税务安排设立宽限期，待双方厘清税务实施细节后再开始征收，当中亦不涉追溯权。

“不少投资者对税费成本十分敏感，沪港通的实施过程中，这个问题怎么确定需早给说法。”有券商人士透露，除了税收问题外，培训会上还对沪港通方案设计的初衷进行解读并回应了市场疑问。

事实上，目前内地与香港之间的投资交流已经有多种形式，包括直接在境外券商开户、通过本地机构对外交易等。沪港通的优点在于便利资金监管、遵从交易规则，防止资金大进大出。针对有媒体报道外资借道沪港通进入会引起汇率波动等问题，培训会上的回应指出，已经设定了严格的监控和资金结算体系，且有额度控制，这些负面情况都在控制范围之内。“市场讨论比较多的问题监管部门都已经看到了，我们预计随着沪港通推出各种问题会逐步完善。”

深港通尚需等待

尽管此次培训历时一天半，但仍有多家券商人士表示，可能因为规则未全面发布，此次培训对不少市场关注的沪港通问题细节尚没有涉及。

“比如我们关注的沪港通业务开通后，是否允许境外资金做融资融券的问题，会上也没有给出答案。”与会券商表示，8月30、31日两天，沪港通进行全网测试，至此沪、港交易所、结算机构及券商的技术系统开发工作已处于收尾阶段，总体来看各家券商的系统都能满足要求，9月中旬还会再进行一次全网测试，为正式推出铺路。可以说沪港通已经进入倒计时阶段，交易细节上不明朗的地方应早日确定，以在测试过程中发现问题。

而对于此前市场聚焦的深港通问题，券商人士表示，会上未作明确回应。“从我们了解的情况来看，这件事情还处在研究筹备之中，在沪港通推出并平稳运行之前不会着急上马，所以我们目前的工作重心只有沪港通”，接近监管部门的消息人士表示，待沪港通落定后，深港通的推出将会顺理成章。