恒生AH股溢价指数创7年新低 大市值A股多折价

每经编辑 每经记者 曾子建 实习记者 袁东    

每经记者 曾子建 实习记者 袁东

昨日（7月14日），恒生AH股溢价指数再创近7年新低，盘中一度跌至89.83点，报收于90.83点，这表明当前A股相比H股总体上折价约9%。

《每日经济新闻》记者注意到，自从今年4月10日沪港通获批之后，尽管整个AH股板块被市场大肆炒作，其中A股表现明显逊于H股却是不争的事实。分析人士认为，AH股板块炒作最主要的逻辑，是A股和H股之间存在的较大价差，那么，为何部分折价H股能被资金爆炒，同样折价的A股却遭市场冷遇？

折价H股持续暴涨

今年4月10日，沪港通获批的消息传出后，AH股板块立刻成为市场关注的焦点，经过短暂的炒作，不少H股出现回落，调整一直持续到5月末。6月份以来，这一板块再次爆发。

昨日，浙江世宝H股大涨11.75%，以10.84港元报收，而这一价格较4月10日累计上涨214%。同期，洛阳玻璃H股累计上涨186%；山东墨龙H股以及东北电气H股累计涨幅也都超过100%。而从AH股板块中涨幅前十名的H股来看，排名第十的洛阳钼业H股累计涨幅也高达38.5%。

分析人士认为，H股被爆炒的背后逻辑其实很简单，就是这些H股相对A股的大幅折价。比如截至昨日，浙江世宝在经过大幅爆炒之后，其H股较A股依然折价60%，而洛阳玻璃H目前折价幅度也有58.37%，山东墨龙H股折价幅度为57.35%。

折价A股多遇冷

统计显示，目前86只AH股中，A股较H股溢价的有55只股票，占比约64%，为何恒生AH股溢价指数却长期处于下跌状态？

《每日经济新闻》记者注意到，由于恒生AH股指数的编制方式考虑了股票的总市值，A股溢价的都是小市值公司，而多数大市值公司A股相对H股长期折价，所以导致恒生AH股指数持续走低。例如，金融股中，除民生银行和新华保险A股相对溢价外，其他的大市值金融股均为H股溢价，交行、中行、建行农行、中国人寿、中信证券等H股溢价幅度都超过10%。而中国太保H股更是较A股溢价22.6%。此外，海螺水泥H股较A股溢价36%，成为该板块中H股溢价幅度最高的个股。

如果按照价差炒作的逻辑，这些相对折价的A股理应受到市场热捧，但从实际走势来看，却并不符合预期。统计显示，4月10日以来，AH股板块A股涨幅最大前十名中，排名第一的是洛阳玻璃，涨幅49%，排名第二的是大连港，涨幅22.7%，而且只有8只A股涨幅超过10%。更令人意外的是，A股折价幅度最大的海螺水泥，4月10日以来甚至下跌了1.6%。

对于未来沪港通开通之后A股和港股市场的表现，安信国际首席策略分析师韩致立向 《每日经济新闻》记者表示，未来沪港通开通后，A股能否受益，取决于A股市场资金是否有大量流入。

香港汇业证券策略师岑智勇认为，就海外机构而言，由于渠道以及未来沪港通开通后额度的限制，现在A股市场的金融股尽管折价，但还难以受惠于沪港通。同时，由于海外机构对金融股一贯的青睐，也使得金融类AH股板块中的H股长期处于高位。而A股市场的相关金融股能否被炒高，取决于A股市场的资金面。

此外，也有业内人士认为，此前港股市场并不太热衷于对题材板块进行炒作，如今随着内地资金逐渐涌入香港地区，也开始渐渐受到A股市场题材炒作的影响，而大幅折价的H股正好成为被炒作对象，因而导致当前AH股板块成为市场一大热点。