流动性趋松 A股反弹增添新动力

每经记者刘明涛 波澜不惊，沪指7月首周上涨1.12%，报收于2059.38点，为下半年博得“开门红”，单周成交4326亿元，创近12周新高。在IPO重启后，新股继续上演“不败”神话，利空出尽也激活市场投资热情，个股表现极为活跃。 值得关注的是，《每日经济新闻》记者注意到，市场复苏背后的深层原因，是流动性趋于宽松以及宏观数据向好的“两轮驱动”。 流动性好于去年同期 经过波澜不惊的6月后，7月首周沪指实现收阳。这其中，流动性趋于宽松功不可没。 《每日经济新闻》记者注意到，虽然今年1~4月货币市场整体流动性与去年同期如出一辙，但是到了5月份，流动性却一改去年趋紧状况，资金面持续宽松，远远好于市场预期。 数据显示，资金利率标杆品种银行间质押式7天回购利率的5月均值为3.23%，较去年同期的3.57%下降34个基点，为去年4月以来的次低水平，仅比今年3月略高2个基点；环比方面，今年5月均值较4月下降27个基点，去年5月则环比走升20基点。在今年6月的首个交易日，货币市场资金面利率延续下行趋势，隔夜、7天回购加权平均利率分别继续下降4个基点、5个基点至2.54%和3.19%，较去年同期更是分别大降208个基点和147个基点。可见，无论是从同比还是环比看，货币市场流动性都更加宽松。 此外，因为信托理财产品出现了一系列兑付问题，以中诚信托和超日债为代表的违约情况打破了信托产品长期以来的刚性兑付预期。市场开始反映影子银行产品的风险，这也在一定程度上利好A股市场。上海重阳投资管理有限公司总裁王庆此前曾公开表示，事实上，在中国所有的金融产品中，只有股票没有刚性兑付。股票市场买者自负，使得证券市场的系统风险集中压在了股票市场上。 持续上涨概率大 流动性明显好于去年的同时，6月宏观数据集体回暖。 7月1日，国家统计局公布数据，6月制造业PMI为51%，比上月上升0.2个百分点。这是该指数连续四个月回升，并创下今年以来新高。虽然6月官方非制造业PMI略有回落，但也仍保持在55.0%的较高水平。其中，受制造业回升影响，与制造业密切相关的生产性服务业回升较为明显。而6月汇丰中国服务业PMI则大幅高升，由前月的50.7%回升至53.1%，创下15个月来最高水准。 汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌表示，经济在缓慢转向，预计未来几个月财政和货币宽松政策还将继续支撑经济复苏。不过，房地产市场放缓仍会带来下行风险，下半年可能需要进一步放松政策。 此外，《每日经济新闻》记者注意到，除了宏观经济面的转暖外，自从IPO重启尘埃落定，新股开始发行上市，市场短期并无利空预期影响。在没有突发消息的作用下，暂无制约A股反弹的压力。 对于后期走势，有不愿具名的私募人士分析称，近期市场温和放量上涨，量价齐升有助于股指持续反弹。不过下周一需要注意，按照惯例，每月5日是金融机构补缴存准的日子。但由于7月5日为周六，故此次存准补缴延至7日。据测算，各金融机构为应对流动性中考，6月份存款额大增，预计7日存准例行补缴规模将达3000亿元左右，这可能会对当日市场造成一定影响，不过在目前利空出尽，宏观经济向好和流动性趋松的背景下，随着6月CPI等数据的陆续公布，市场持续上涨依旧是大概率事件。