锦囊四：“动静结合”争取卖在高点

每经编辑 每经记者 李智    

每经记者 李智

一位资深市场人士指出，有时候股票的卖点比买点更为重要。对于中签新股的投资者来说，这一观点更加适用，卖点的选择，将对最后的盈利结果产生巨大的影响。举个简单的例子，中签众信旅游的投资者，如果在上市首日就卖出的话，每一个中签号（500股）获利约5235元，但如果在92.9元/股的最高价卖出的话，获利将达到3.4万元左右。表面上看，新股上市股价波动似乎难以捉摸，但是综合今年首批48只新股的情况来看，剧烈波动的股价背后，其实也有规律可循。

国金证券资本市场部人士认为，新股上市初期涨跌主要靠资金博弈，与公司基本面、定价高低关系并不是非常密切。一季度新股上涨有板块估值修复的需要，但更主要的原因是资金的炒作。由于新股首日涨跌幅限制影响了市场调节价格的能力，一季度新股上市后最高价格普遍出现在10天之后，建议投资者可以适当延长持股时间。

这位人士特别指出，上市首日未涨停（或涨幅未达到上限）说明在二级市场上没有获得充足的资金流入，后期涨幅有限，可考虑寻机提前卖出。有观点认为，流通市值越小的股票，上市后收益率可能越高。

上述国金证券人士认为，新股在二级市场上需要达到充分交易后，股价才能获得最大程度的上涨，机构在选择卖出点的时候应该参考新股上市后的累计换手率。因此，在卖点把握上，投资者可以跟踪新股上市后市盈率水平以及累计换手率的变化情况。

从市盈率来讲，在监管层的引导之下，新股发行价低于行业平均值，已经成为了绝大多数发行人和中介机构的普遍选择，而对网下报价剔除率进行调节，就成为调节发行市盈率最直接的手段。从估值的角度来讲，剔除率越高、发行价对应市盈率较行业平均折价越多，理论上就有更大的上涨空间。也正因为此，看似凌厉的涨势，其背后实际是一个估值修复的过程，但是一旦靠近或者超过行业平均水平，就将面临较大的压力。

以易事特为例，公司18.40元/股的发行价对应的发行人2012年摊薄后市盈率为14.51倍，低于电气机械及器材制造业最近一个月平均滚动市盈率26.64倍。但是公司股价涨至最高点之时，对应市盈率大概是43倍，已经明显高于当日电气机械及器材制造业21.68倍的平均市盈率。

另外，进入资金连续炒作阶段之后，作为衡量资金流动的最直接指标，换手率以及成交量的参考价值也随之显现，特别是如众信旅游、易事特这类股票在连续“一字”涨停的情况下，突然出现单日换手率明显放大，比如超过50%，并且伴随着开板等情况，就可能预示着前期介入炒作的资金已经大举出逃，或许预示着首轮涨势的结束。

另一类情况是，如博腾股份、安硕信息、友邦吊顶、金贵银业、鼎捷软件等，虽然上市初期换手就非常活跃，但是股价依旧强势上涨，这类股票走势由强转弱的关键点就在于，在经历了一波上涨之后，换手率与成交量是否出现持续性的萎缩。

也有市场人士提出，对于龙虎榜单金额进行跟踪尤为关键，前期介入炒作的资金是否获利了结，是否有游资席位“接力式”大额买入，都是值得关注的要点，如果出现股价上涨乏力，前期大量买入席位纷纷现身卖出榜，而买方前五名买入金额明显偏小，就值得警惕了，毕竟一旦没有新的资金介入，新股的炒作就基本画上了句号。