增量资金成2000点破局关键

本周，市场再现2000点“弹簧行情”。前半周弱势下行，周三盘中跌破2000点之后展开反弹，之后受制箱体上沿冲高回落。此番2000点先破后立，一方面缘于技术面2000点整数关口具备较强支撑，另一方面则是政策面和经济面的积极信号令市场情绪改善。 在近段时间的震荡市中，不少投资者都找到了一个短线操作的“秘诀”：每当沪综指跌破2000点的时候，就可以放心加仓做多，因为无论是政策还是权重股，总会在2000点下方的不远处挺身而出，一次次令市场转危为安；而一旦大盘稍稍远离2000点关口，短线获利盘就会蜂拥而出，因为往往在这个时候，市场调整就又要开始了。而这种规律的反复演绎，令2000点关口支撑力不断夯实，2000点整数关口也因此成为市场的“政策底”。 就在本周沪综指再度回调至2000点之际，政策端再度发力，证监会表示6月到年底计划发行新股100只左右，低于市场预期，令投资者悲观预期得以纠偏，A股从而迎来反弹契机。 之前市场预期股票供给的增加集中在小盘股，新股发行将给小盘股造成较大压力。而管理层计划发行的股票数量显著低于预期，这就推动小盘股在周中率先反弹，创业板更是强劲反抽至年线。与此同时，新股发行进程放缓后，可能会再次激发中小企业的并购意愿，并购重组故事可能会再起波澜，也有利于小盘股走强。从本周市场表现来看，“小带大”的行情已经成为市场主旋律。 除了政策面之外，经济面本周也出现积极信号，助力市场企稳。近一个月，管理层先后推出金融服务“三农”、资本市场“新国九条”、加快发展生产性服务业、稳外贸“国16条”等重大政策，有利于稳增长、调结构、促改革和惠民生。随着改革红利的逐步释放，经济内生动力开始逐步加强。中国5月汇丰制造业PMI预览值49.7，创五个月最高水平；其中，新出口订单初值52.7，创三年半最高水平。这表明，随着微刺激政策的推进，经济复苏动能开始显现。 从本周市场的资金动向来看，资金净流出规模后半周明显减小，表明市场恐慌情绪较前期显著缓解。其中，特大单甚至改变了此前的大幅净流出格局，变为小幅净流入，在一定程度上意味着机构的抛盘动能减弱，在跌破2000点之后开始试探性进场抄底。品种上，前期大幅调整且受益软件国产化的计算机板块本周受到主力资金持续青睐，而银行(行情专区)板块在持续遭遇净流出后，后半周也在经济数据回暖、分红在即和汇金增持预期的背景下重新吸金。可见，借助2000点弹簧床以及政策动向进行波段操作，仍是主力获取收益的重要途径。 短期而言，由于大盘蓝筹股估值处于历史低位，因此A股估值大幅下行空间已经基本封闭，这也是低估值蓝筹股屡屡在2000点位置护盘成功的重要背景。不过另一方面，由地产投资下滑引发的业绩下行压力挥之不去，对盈利预测的下调也对市场反弹空间带来压制。因此，后市大盘若想真正突破2000点围城，需要支撑力量进一步夯实，或者压力明显化解。前者是指出现超预期利好，特别是货币政策方面的利好预期，从而提振投资者情绪，加速市场估值修复；后者是指经济出现显著好转迹象，减轻业绩担忧。目前来看，货币政策宽松呼声渐强，但仍需看央行动作；5月汇丰PMI回升，经济回暖持续性值得关注。 此外，量能仍是后市最为关键的观测指标之一。尽管市场在本周后半周探底回升，但成交放大并不显著。这意味着市场上涨不具备明显的做多合力，也没有吸引增量资金进场，投资者心态整体仍偏谨慎。后市量能能否有效放大，将决定反弹的持续性和高度。如果仅靠存量资金闪转腾挪，则难以拓展大盘上行空间，沪综指或再度受制2050点一线压力，重回箱体震荡僵局。当然，大盘积重难返，信心恢复非一日之功，走出底部必然是一个震荡反复的过程。操作上不宜盲目抄底，应跟随盘面热点，寻找超跌且具备利好刺激的品种。