辉煌科技业绩之惑：募投项目增收不增利？

2月28日，辉煌科技年报出炉，2013年度公司营收达38755万元，归属于全体股东的净利润为7039万元。在亮丽的业绩数据后面，依然存在着一些隐忧。有投资者指出，公司业绩的增长主要来自于子公司以及政府返税补贴等，而作为募投项目投资主体的母公司，在募投项目已经全部投产后，并没有贡献多大的利润，甚至如果剔除政府补贴，却是处于连续两年亏损的边缘。

资料显示，辉煌科技首募项目为铁路信号微机监测系统的产业化、铁路无线调车机车信号和监控系统、铁路防灾安全监控系统及新产品技术研发中心，在公司原厂区内共计投入近2亿元，从2010年起已经陆续投产。

记者查看了公司上市以来历年的年报发现，全资子公司辉煌软件和全路通信的经营业绩2012年突然发力大增。此外政府的退税补助也贡献了不小的利润，而作为首募项目投资主体的母公司辉煌科技业绩却是一落千丈，给市场留下了一个疑问。

在铁路行业投资回暖的2013年，三家子公司近两年贡献的净利润不少，而作为募投项目主体的母公司在上市前后一直有不俗的业绩表现，在募投项目完全投产后却是增收不增利，甚至是处于亏损边缘。

由于2011年动车事故的影响，辉煌科技2012年业绩出现下滑还算正常，而在铁路行业进入恢复性增长的2013年，公司营收大幅增加，而利润的贡献是绝大部分靠子公司及政府退税及补助，母公司在营收大幅增长的情况下，仅交出49万的净利就有些出人意料了。

资料显示，成立于2006年的全资子公司辉煌软件2009年实现净利1601万元，2010年在营收仅为4197万元的情况下净利润突然暴增到3961万元，而2013年更是实现了净利大于营收的辉煌，营收3103万元，净利达到了3151万元。

2010年成立的全资子公司全路通信也表现抢眼，在成立两年后，无惧2011年动车事故的影响，2012年报突然扭亏实现净利润2406万元，2013年也贡献了2324万元的净利润。

子公司的辉煌业绩衬托出母公司的尴尬盈利困境，以2013年为例，归属于上市公司股东的净利润7039.92万元中，就有约6800万元的利润来自于三个子公司，如果剔除政府补助及返税收入，母公司实际上已经连续两年处于亏损状态。

据2013年报附注资料，本年度收到政府补助及增值税超税负返还收入共计3714万元。

近两年的报表资料显示，2012年母公司营收1.69亿元，营业利润为亏损1683万元，净利润为亏损1293万元。2013年母公司营收2.6亿元，营业利润为亏损2703万元，净利润仅为49万元，

增收不增利的情形引起投资者的关注，辉煌软件等子公司继续保持良好盈利能力，而母公司在营收大幅增加的情况下，为何会交出连续亏损的业绩？

事实上，在公司上市前后的时间里，辉煌科技母公司曾经取得了不俗的业绩，2009年母公司实现净利3221万元，2010年4522万元，2011年4398万元。

据数据统计，从2009年到2013年，公司产品毛利率约在50%上下，没有较大的变化。2009年母公司的营收1.66亿，2013年母公司营收2.55亿，净利润却由3221万变成了49万。

随着2012年公司首募项目全部投产，作为募投项目投资主体的母公司，在投入近2亿资金之后，在产品毛利率基本持平的情况下，营业收入的增加并没有带来相应的利润，募投项目带来的效益体现在哪里？

投资者对此表示不解：“在铁路投资恢复增长的背景下，公司产品毛利率也没有较大的变化，子公司仍然可以赚钱，而母公司为何会出现增收不增利呢？”

2014年3月10日，在投资者关系互动平台上，公司表示，IPO募投项目已完工转固且产生效益，效益基本符合预期，2012年管理费用折旧785万，2013年管理费用折旧1177万。对利润产生了一定的影响。

公司2013年4月19日〈前次募集资金使用情况专项报告〉的公告显示，前次募集资金在2010年和2011年实现效益分别为6368万元和7443万元(剔除收购国铁路阳产生的效益之后)，在2012年由于动车事故影响而出现了亏损。

记者致电咨询辉煌科技董秘韩瑞，至发稿时仍未收到回复。