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申万策略会:经济保7无忧 投资标的小就是好

2014-03-28 01:18:16

每经编辑 每经记者 牟璇    

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近期大盘,日线疲软、周线难看、月线下探;3月个股,创业板哭丧脸、蓝筹股闹翻身。而与此同时,有关经济和资本市场的顶层设计举措正在不断推出,这是任何A股投资者都无法忽视的。

那么,今年经济增速到底将保持一个什么水平?新兴产业个股还有后劲吗?传统产业个股是否日薄西山了?《每日经济新闻》记者注意到,在3月27日申银万国召开的春季宏观策略研讨会上,官员、分析师的表态,都不悲观。

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投资策略

A股“新旧经济”均有机会 关注50亿元以下小市值标的

每经记者 牟璇

2013年的A股市场,银行、地产、有色等传统行业个股屡创新低,而代表新兴经济的传媒、互联网等行业轮番炒作、爆发上涨。

然而2014年至今的3个月时间里,传媒、互联网等前期暴涨的新兴产业股却大幅回调,近期京津冀、地产、券商等板块又逐渐发力,应该如何把握热点变化和投资策略呢?

《每日经济新闻》记者注意到,在昨日(3月27日)申银万国证券(以下简称申万)举行的2014年春季投资策略会上,该券商提出了“新旧经济平行世界”的策略观点。

标的选择“以小为美”

“什么是平行世界?以红酒为例,红酒有两个世界的红酒:一个是‘旧世界’的红酒,例如法国、意大利等都是旧世界的红酒;而美国、澳大利亚则是‘新世界’的红酒。两个世界的红酒各有特色,也各有拥护者。”在昨日的策略会上,申万策略研究部首席分析师王胜以红酒为例,引申出对于经济处于“平行世界”的看法。

王胜表示,在我国实体经济中,新旧经济也是平行世界、相互共存,2014年,以创业板为代表的新经济类上市公司将和传统经济中致力转型的蓝筹股共享机遇。

从全球新经济发展来看,以收入和市值而论,美国IT产业列第一,而中国仍有较大空间。从市盈率来看,国内创业板仍处于1999年初的纳斯达克市场泡沫积聚期,新经济行情尚未结束。但也有一些让创业板停止上涨的风险导火线,例如若2015年实现注册制,则导致供给大幅增加、出现寄予厚望但大跌眼镜的财报、出现令人震惊的财务造假以及创业板的做空机制形成。

因此,王胜表示:在新经济领域存量博弈的过程中,市场选择“以小为美”,2010年以来市值小于50亿元的组合表现是最好的。2014年需要淡化关注创业板指数,新兴成长个股中,市值50亿元以下的转型成长标的取得超额收益的概率更大。

对于传统经济类相关公司,王胜表示,机会来自“转型”和“流动性改善”:转型的方式来自改革和创新两大机会,而流动性改善则来自于优先股、T+0、股票期权、A股纳入MSCI、养老金入市等方面因素的催化。他认为,股价早已完成“深蹲”、下行空间较小的大市值蓝筹更多依赖改革(包括交易制度变化)提升估值;而小市值传统公司的投资机会更多来自创新和转型,重点仍是关注50亿元以下的小市值标的。

传统企业4条路径“走向春天”

《每日经济新闻》记者注意到,2013年,可穿戴、生物芯片、情感计算、智能微尘(具有电脑功能的超微型传感器)等新技术层出不穷,新兴技术进入爆发周期。那么,下一个颠覆性技术又在哪里?

申万策略研究部高级策略分析师谢伟玉在策略会上指出,根据申万海外映射指数的市值构成来看,在美股市值中,IT占比最大,其次是可选消费品和医疗板块,这同时也是申万最看好的三大行业。资料显示,未来4年,智能手机和移动PC空间最大,而信息安全、大数据和整合、云计算和可视化增速最快。

结合市值较小以及新经济增速较快两大思路,申万认为,在新经济领域,通过消费升级实现成长的子板块,如公路养护设备、调味品、电子烟、冷链等值得关注;从政策扶持角度考虑,核电、节能设备、风电、国防军工、互联网彩票、固废处理等领域可关注;而技术升级带来的机遇包括LED、智能家居板块;如果注重商业模式的改变,可关注在线教育。

那么,传统企业又如何走向春天呢?申万认为,国企改革、工业地改革、触网、并购重组是传统企业“走向春天”的四条主要路径。王胜表示,国企改革是申万从2013年9月以来持续推荐的主题,珠海、上海、广东、贵州、安徽、山东等地的改革思路和方案已陆续出台;从行业领域来看,以中石化、中电投为代表的石化、电力等垄断行业逐步向民资开放,混合所有制改革正在突破。从行业和集团资产整合进度加快的角度,可重点关注军工行业。

申万表示,企业改革方式多样化,包括引入战略投资者、股权激励、资产整合、MBO等。要关注那些更市场化的国资国企改革、更市场化的国有资本运营和更市场化的国企管理。

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宏观预期

国家信息中心祝宝良:GDP达7.5%有难度

每经记者 牟璇

截至昨日(3月27日),沪指今年以来累计下跌3.28%。那么,究竟是什么因素导致今年以来A股整体疲软呢?后市还有无机会?

《每日经济新闻》记者注意到,昨日,申银万国证券(以下简称申万)在广州举办了2014年春季宏观策略研讨会。

在研讨会上,国家信息中心经济预测部主任祝宝良针对目前资本市场最关注的京津冀发展、国资改革等问题,均提出了自己的见解。

新兴产业正往廊坊发展

要谈当前资本市场热点,国企改革和京津冀一体化是绕不过去的。在昨日申万的研讨会上,国家信息中心经济预测部主任祝宝良也提出了他的看法。

对于国企改革,祝宝良称,每一个国企的情况都不一样,但有两点要确定:第一,股权要多元化,而且要形成一定的制约;第二,把约束机制放开。

那么,地方政府国企改革的动力又在哪里呢?祝宝良表示,这与地方政府融资平台债务问题相关,如果政策逼迫地方政府必须立马还债,就会使其有动力进行国企改革。上海的国企改革已走在前列,而且还不错。

而对于资本市场目前正在热炒的京津冀一体化,祝宝良称高层非常重视,如河北省从教育到“6643”工程(即到2017年,河北省将完成6000万吨钢铁产能、6100万吨水泥产能、4000万吨标准煤和3600万重量箱玻璃产能的削减任务),现在都在做规划。

对于京津冀一体化,祝宝良认为其中包含了以下几方面的规划:第一,将机场放到大兴,物流园区放到河北固安;第二,部分城市功能往周边疏散,如文化、教育、医疗功能可以往河北疏散。他认为,最佳位置是河北保定的涿州市,因为很多央企项目位于该地,可以进行产业联合;第三是基础设施建设,例如河北廊坊的大厂县、香河县与北京进行交通、通讯产业的对接。目前一些新兴产业正在大厂县发展。

《每日经济新闻》记者注意到,祝宝良在谈及今年经济增速时表示,经济增速保7.5%有难度,但是保7%~7.5%的难度不大,未来3~5年中国维持7%~7.5%的经济增速也没有问题。他表示:“改革的过程需要一些协调,我们的经济还是能过去,所以大家不用担心。”

李慧勇:今明两年经济风险加大

对于当前中国经济面临的问题,申万宏观研究部首席分析师李慧勇认为,经济转型的目标是提高增长质量,这个过程则会带来增长动力的转换和增速下降。他认为,经济转型叠加金融改革深化,使得今明两年经济面临的风险加大。

不过,李慧勇明确表示:“我们认为尽管二季度经济增长有一定压力,但全年实现7.5%左右的增长问题不大。”

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