铁路货运提价11.53% 大秦铁路最受益

截至昨日收盘，铁路输运业3家公司股价均有所下跌，研究员认为原因在于利好已提前释放

国家发改委酝酿已久的铁路运价改革方案于近日破茧而出，中国铁路总公司决定自2月15日起，对货物运价进行调整，平均每吨公里提高0.015元。这也就意味着，全国铁路货物运价从0.13元/吨公里提高至0.145元/吨公里，涨幅达11.53%。中投顾问交通行业研究员蔡建明在接受《证券日报》记者采访时表示，“货物运价上涨必然会提高铁路运输成本，运营企业的营收状况会大大改善”。

中国铁路总公司

负债3.06万亿元

据国家发改委下发的《关于调整铁路货物运价有关问题的通知》显示，除了对全路实行统一运价的营业线货物运价进行调整外，大秦、京秦、京原、丰沙大等大秦4线本线煤炭运输运价提高0.015元/吨公里。此外，南昆线、威红线执行的临管运价也进行了相应调整，整车货物每吨公里0.157元，自轮运转货物每轴公里0.417元；零担货物每10千克公里为0.00157元；集装箱货物每箱公里运价率分别为：20英尺箱3.928元，40英尺箱5.342元，空自备箱按重箱费率的40%计算。

化肥运输价格也有所调整。按铁道部《关于明确农用化肥铁路运价优惠政策有关事项的通知》第二条“各类线路化肥运价”执行的化肥运价率每吨公里由“0.0976元”调整为“0.113元”；其他国铁营业线和国铁控股合资铁路化肥运价，现执行每吨公里0.0976元的，调整为0.113元。

值得一提的是，此次调整铁路货物运价，铁路货物运价由政府定价改为政府指导价。据了解，我国铁路货物运价共经历约10次调整，自2003年起几乎每年都会进行一次调整。而价格调整幅度最大的当属2013年，由11.51分每吨公里上涨1.5分至13.01分，涨幅达13%。

“每次调整都由相关部门颁布落实，一方面是为了弥补铁路建设和运营企业的亏损，提高其盈利能力；另一方面也是为铁路市场化改革奠定基础，铁路货运价格已经成为影响我国传统产业的重要指标”。蔡建民如此说道。但据中国铁路总公司此前发布的2013年第三季度审计报告显示，截至去年9月底，中国铁路总公司总资产为4.84万亿元，负债为3.06万亿元，资产负债率达63.22%。因此，虽然本次货物运价上调能为中国铁路总公司增加超过300亿元的收入，但铁路系统仍承受不小的压力。

大秦铁路

预计增加营收43亿元

铁路货物运价会提高铁路运输成本，但同时也会对铁路运输企业有实质性的利好。目前，铁路运输业上市公司包括铁龙物流、大秦铁路、广深铁路。三家公司于2月16日均发布了相关公告，其中大秦铁路成为最大的受益者。

据大秦铁路发布的公告显示，公司主要货物运输品类煤炭适用4号运价，其运价水平基价1由每吨13.80元上调至每吨15.50元，基价2由0.0753元每吨公里上调至0.089元每吨公里。公司管内大秦、京原、丰沙大三线与其他铁路跨线煤炭运输按国铁统一运价执行。大秦、京原、丰沙大三线本线煤炭运输运价率每吨公里提高1.5分。按照2013年公司业务量及核算口径初步测算，营业收入预计增加约43亿元。

相较大秦铁路而言，提价对铁龙物流及广深铁路两个公司的经营业绩并没有重大影响。铁龙物流方面表示，公司与铁路货运价格直接相关的沙鲅铁路货运业务运距较短，因此调价对公司铁路货运相关业务的盈利并没有重大影响。宏源证券的研究报告指出，“沙鲅线只有15公里长，对应当前6000万吨周转量水平，此次提价对沙鲅线货运周转增加收益大致为1233万元”。广深铁路则在公告中表示，京广线广坪段货物运价按国铁统一运价执行。根据公司发布的2012年年报显示，2012年公司货运业务收入约为人民币13.441亿元，占2012年总收入的比例为8.9%，客运业务收入约为人民币78.411亿元，占2012年总收入的比例为52.0%，由此预计运价调整对公司经营业绩并不构成重大影响。

但值得注意到是，铁路货物运价上调对铁路运输业上市公司应属利好消息，而截至昨日收盘，铁龙物流、大秦铁路、广深铁路分别报收5.59元/股、7.57元/股、2.85元/股，均有不同程度的下跌。对此，蔡建明表示，“运价上调对大秦铁路等上市公司而言确实是巨大的利好消息，但上市公司股价之前已经有所反应，投资者对此利好消息早已预知，资本市场基本已经将此消化殆尽，有关部门公布决定后上市公司股价应声下挫属于典型的‘见光死’，这在A股市场中屡见不鲜”。