2014年发达市场王者归来 新兴经济体或两重天

掣肘财政因素将减弱

前不久，美国两党达成了一份为期两年的预算协议，未来两年有望自动减支抵消630亿美元，减轻财政收紧对经济的不利冲击

当然，美国经济2014年看好，一个更关键的因素还是在于财政方面的风险和掣肘减弱。

“我们预计美国经济复苏在今年加速，最重要的一个驱动因素就是财政拖累的减弱。”野村国际的经济学家在最新报告中写道。

前不久，美国两党达成了一份为期两年的预算协议，未来两年有望自动减支抵消630亿美元，减轻财政收紧对经济的不利冲击。

IMF总裁拉加德在提到上调美国经济预期时，首要的理由也是因为华盛顿达成的预算协议降低了经济前景的不确定性。

高盛经济学家阿莱克·菲利普斯称，基于美国两党达成的最终预算协议测算，财政问题对美国2014年经济增长的拖累，将较高盛之前的预期少0.1个百分点。

“我们预期2013年美国财政政策环境的破坏性将会降低，财政状况面临的不利因素将会逐步消退，私人部门去杠杆化也会在今年逐步接近尾声。”渣打也这样认为。

尽管财政问题的改善可能加速美国经济增长，但财政因素也依然是2014年美国经济可能面临的最大风险之一，要实现强劲的增长仍有难度。

渣打称，尽管中期内美国经济增长前景是积极的，但民主党政府和共和党主掌的国会之间磕磕碰碰的关系，以及由此导致的不必要的财政政策紧张，一直是美国经济增长的主要制约因素。

在具体时间窗口上，2014年2月7日，美国将迎来债务上限上调的下一个最后期限。不过，由于美国财政部可以动用多种紧急特别措施，最后期限可以延后几周。

拉加德已警告说，面对大好经济形势，美国国会应采取负责任的态度，不要让可能在2014年2月再次到来的有关美国是否会履行偿债义务的又一次辩论，威胁到经济复苏。

“我们并不认为，增长的提速会足够强劲到让美国经济回到充分就业。”野村经济学家指出。鉴于此，包括该行在内的不少机构都预计，美联储首次加息可能要等到2016年。

对新兴市场看法不一

一部分人认为，美联储启动QE退出后，短期内可能带给新兴市场进一步的调整；一部分人认为，随着全球复苏向发达经济体扩散，2014年全球经济形势将好于去年，这对新兴经济体而言是利好

相比对美欧等发达经济体较为一致的看好预期，外界对新兴经济体2014年的前景似乎存在一些分歧。

对新兴经济体构成潜在威胁的一大因素，来自于美联储的QE退出。

以彭文生为首的中金分析团队认为，美联储启动QE退出后，短期内可能带给新兴市场进一步的调整。同时，全球金融危机之后资金流向新兴市场格局逆转的力度将加大，新兴市场内部结构矛盾和外部收支逆差等风险将显现。

“印尼等国家将受到巨大冲击，而已经开始金融改革的印度抗风险能力有所上升。”彭文生写道。

中金提醒投资人，除了短期冲击外，更加需要关注的是QE减量的累积效应。“由于QE减量代表美国货币政策方向变化，过去几年极度宽松的货币环境下累积形成的新问题或者掩盖的旧问题可能逐渐暴露出来。投资者需要关注美国货币政策方向变化带来的中长期风险。”

瑞银浦永灏则认为，现阶段新兴经济体可能陷入了一个困难时期，面临着增长乏力、资产价格泡沫、劳工成本上升、通胀等诸多新问题。

不过，也有不少业内人士依然保持乐观。

“金砖国家”概念创始人奥尼尔在为上证报撰文时称，当前一些新兴经济体的确存在自身的问题，但如果仔细审视这些经济体自2011年来的发展，就会发现出现严重倒退的可能性“微乎其微”。

渣打则认为，随着全球复苏向发达经济体扩散，2014年全球经济形势将好于2013年，这对新兴经济体而言是利好。“我们预计新兴经济体的表现将继续好于G7经济体”。

包括大摩、瑞银在内的一些机构认为，新兴经济体接下来的表现可能出现分化，一些依赖外资较多的经济体可能出现波动，而与西方经济周期联系更紧密或是中国等大力推动改革的新兴经济体，则可能表现更为强劲。

原文链接：http://www.jjckb.cn/2014-01/03/content_485358.htm