新宝股份：外销第一 内销成下一个增长点

每经记者 郑佩珊

发行后总股本： 4.42亿股

发行股份：7600万股

计划融资额：7.42亿

13年中报每股收益：0.2082元/股

13年中报每股净资产：3.29元/股

竞争力：★★★★

成长性：★★★

稳健度：★★★★

三次闯关IPO的新宝股份（002705）目前已经身列IPO重启第一批名单之中。根据其公告显示，新宝股份公开发行新股不超过7600万股，发行后总股本不超过4.42亿股，计划融资总额为7.42亿元。公司将于1月8日实施网上、网下申购，并在深交所中小板上市。

新宝股份的IPO之路长达7年之久。早在2007年初，新宝电器便开始首次冲关，却因企业利润不高、缺乏核心竞争力等受到质疑而被证监会否决。2007年底，新宝电器再次递交申请材料并获证监会受理，但在2008年4月20日被撤回。2012年5月第三次获“过会”，但又遭遇史上最长时间的IPO关闸。

根据招股书显示，新宝股份是国内较早从事设计研发、生产、销售小家电产品的企业之一，也是国内最大的小家电产品ODM/OBM制造商之一。目前，公司产品主要包括电热水壶、电热咖啡机、面包机、打蛋机、多士炉、搅拌机等十二大类。

小家电出口总数第一，利润率待提高

公司外销市场上主要的竞争对手包括美的集团、闽灿坤、德豪润达和伊立浦等小家电生产企业。

公司产品以“Donlim”为核心自有品牌在国内市场销售，与直接面向国内市场进行品牌销售的自有品牌运营商构成直接竞争，但目前公司自主品牌知名度仍待提高。公司在国内市场上的主要竞争对手包括美的集团、九阳股份和苏泊尔等。

公司2010年至2013年上半年的营业收入分别为：44.63亿元、49.16亿元、49.24亿元以及2013年1-6月份的营业收入为21.97亿元。2010年至2013年上半年实现的净利润分别为1.68亿元、1.62亿元、1.8亿元、7619亿元。

对比有公开数据的竞争对手可以看出公司的经营情况。

2010 年，闽灿坤（200512）实现营业收入 33.34 亿元，实现净利润 8742.37 万元；2011年，闽灿坤实现营业收入 29.14 亿元，实现净利润 1484.03 万元；2012 年，实现营业收入 23.39 亿元，实现净利润 2856.52 万元；2013 年 1～6 月，实现营业收入 8.78 亿元，实现净利润 1137.90 万元。

德豪润达（002005）2010 年，德豪润达实现营业收入 25.95 亿元，实现净利润 1.9亿元；2011 年，德豪润达实现营业收入 30.65 亿元，实现净利润 3.85亿元；2012年，德豪润达实现营业收入 27.58 亿元，实现净利润 1.59亿万元；2013 年 1～6 月，实现营业收入 13.53 亿元，实现净利润 4974.01 万元。

伊立浦（002260）2010 年，伊立浦实现营业收入 7.69 亿元，实现净利润 1207.33 万元；2011年，伊立浦实现营业收入 7.43 亿元，实现净利润 1673.46 万元；2012 年，实现营业收入 6.41 亿元，实现净利润 1353.61 万元；2013 年 1～6 月，实现营业收入3.04 亿元，实现净利润 391.86 万元。

公司利润率虽然有所提高，但对比同行业来说，仍旧有差距。

目前，小家电出口企业主要有新宝电器、美的、闽灿坤、松下、莱克、德豪润达等。2012年，新宝电器小家电出口额位列全行业第一名。

但在内销上公司仍不具有太大优势，小家电内销企业主要有美的集团、九阳股份和苏泊尔等，竞争对手企业品牌优势比较明显，在细分产品市场上有相对优势。

募集资金完善产业链

公司目前具有年产小家电 6000 万台左右的产能，公司与国际大型知名品牌商和零售商保持了长期合作伙伴关系，主要客户包括 JARDEN、APPLICA、HAMILTON BEACH、WALMART 和 CARREFOUR 等。

新宝股份专业从事小家电产品的研发、生产和销售，产品 90%以上出口欧美等国家和地区。经过多年的经营，公司已成为小家电行业出口的龙头企业，小家电出口额排名第一。2012 年，公司小家电产品在欧洲、美洲市场的销售额占总销售额的比例分别为 41.54%和 40.27%。

本次公司募集资金7.42亿主要用于4个募投项目，位于安徽滁州小家电生产基地项目，投资总额为3.5亿；蒸汽压力型咖啡机技术改造项目，投资总额为1.54亿元，家用电动类厨房电气技术改造项目，投资总额为1.47亿元，技术中心改造项目投资总额为9000万元。

据公司透露，募集资金主要是用于完善产业链。公司现有的生产基地均位于珠三角地区。现有生产基地的人力成本和地理位置等因素均制约公司实现做大做强国内市场的发展目标。安徽滁州相对于珠三角地区在人力成本等方面具有比较优势。另外，安徽滁州位于我国中东部，承东启西，临江近海，处于产业转移的结合部，具有地理位置优势，能有效降低产品运输费用，有利于公司完善产业布局。

此外，公司希望通过募集资金进一步打开内销市场。据悉，内销小家电是公司为发展国内市场而推出的产品。压铸类小家电也是公司重点发展的产品。报告期内，内销小家电业务规模迅速扩大，营业收入由 2010 年的 3.2亿元增长到 2012 年的4.3亿元，年平均增长率为 16.43%。随着未来市场需求增长和公司生产规模的扩大，蒸汽压力型咖啡机、内销小家电必将成为公司新的利润贡献点。

家用电动类厨房电器是公司现有优势产品。报告期内，家用电动类厨房电器增长较快，产销两旺，产能利用率处于较高水平。2012 年搅拌机、打蛋机的产能利用率分别在 103.57%和 92.11%。随着未来市场需求的进一步增长，公司家用电动类厨房电器将面临产能瓶颈。

此次募集资金，公司认为募投项目增加高端产品的产能，优化公司产品结构。公司产品线丰富，产品种类众多，而本次募投项目主要增加公司重点发展产品和现有优势产品等高端产品的产能，产品具有市场增长迅速、单位产品利润高的特点，公司的产品结构得到进一步优化。

公司现有固定资产购置年份较早，成本普遍较低，而本次募集资金投资项目关键生产设备先进，投资金额大。通过本次募集资金项目的实施，将显著增强公司的生产和管理能力，更好地满足客户对交货期限的要求，提高产品质量和性能，提升产品竞争力。

近年来厂房建造成本和设备的采购成本大幅增加，从而提高募集资金投资项目固定资产投资金额。