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A股6月巨震震源:多个不利因素重叠

2013-07-01 00:07:47

每经编辑 每经记者 朱秀伟 韩海龙 实习记者 何炳辉    

每经记者 朱秀伟 韩海龙 实习记者 何炳辉

6月,“六绝”。6月A股巨震,各类投资者已有切身体会,但巨震震源何在?

分析人士认为,从市场行情来看,今年端午节后A股加速下跌,2008年“端午劫”重现;从直接诱因来看,银行体系缺钱导致资金价格高企,A股流动性受到影响;而从更深层面来分析,宏观经济数据差于预期,有人开始担忧“弱复苏”将演变成紧缩。此外,QE退出预期增强导致外围股市暴跌以及IPO重启的不确定性等因素叠加造成了6月A股巨震。

市况回顾

6月巨震惨状:A股市值蒸发3.5万亿元

6月的A股堪称一部好莱坞大片,惊悚、戏剧性因素充斥其中,恐慌、庆幸等情绪交替出现。

6月24日、25日,沪指连续两个交易日的百点暴跌让众多投资者腿软,但在25日下午沪指又居然翻红,收出一根长下影,令投资者不知所措。在这样的“过山车”行情中,A股市值当月蒸发掉3.5万亿元。

24日一天蒸发1.3万亿市值

暴跌、抄底,再暴跌、再抄底,这成为A股6月下半月的主旋律,然而,汇金增持、政策底、整数底都未能阻挡A股下跌步伐。

6月24日,上证指数百点下跌,跌幅达5.3%,深成指最大跌幅更超过7%。如此级别的历史下跌还要追溯到2010年11月12日,当日上证指数下跌162.3点,跌幅为5.16%,这根大阴线也宣告A股自2010年7月起的一波牛市的结束。

25日,上证指数盘中一度跌逾100点,跌幅近6%。据《每日经济新闻》记者了解,多位分析人士均认为,指数单日跌幅超过5%甚至连续两日跌幅超10%的情况,多见于一波行情见顶初期或是下跌中继。

在大跌中有投资者自嘲,A股指数一直在为股民轮流庆祝生日,不过庆祝的年代太久远了,那些日子现在的投资者还没出生。

值得注意的是,25日下午指数上演了一波V型反转,沪指1849.65点成为6月底部。指数的反转无疑是资金驱动使然,24日、25日各大投资者论坛都不乏大量的所谓宣布抄底入市的帖子。深圳多位私募人士也向记者表示,大跌前已经处于空仓或者轻仓中,正等待时机。

数据显示,5月31日,沪深两市总市值为247755亿元;截至6月底,沪深两市总市值为212812亿元。这也意味着,6月以来沪深两市市值合计蒸发约3.5万亿元。此外,6月24日一天,A股就蒸发掉1.3万亿市值,如果以25日低点来看,A股市值最大蒸发额度约为5万亿元。

“1元股”日益壮大

当2013年转型概念股迭创新高之时,万亿体量的市值蒸发究竟来自何处?对于一些有着煤炭、有色股票情结的老股民而言,心中五味杂陈。

申万行业数据显示,煤炭采选行业指数自2月初与A股大势同步创出约4500点的新高后便一路下行,并在6月进一步由3434点加速下跌至2600点左右,即使是在A股略有起色的5月该指数依然颓势不改。此外,申万有色金属指数在6月也由3000多点下跌至不足2400点。

阳泉煤业(600348,收盘价9.04元)曾是周期股称霸市场时的明星股,曾一度上演过9个交易日股价翻倍的好戏。然而,25日盘中阳泉煤业股价创出8.08元/股的新低,与公司年初的17.3元/股的高位相比已现腰斩,公司股价与2008年沪指创出1664.93点时的股价水平相近。

与煤炭采选指数自2010年以来的颓势相比,曾经的稀土有色龙头股包钢稀土 (600111,收盘价20.87元)在2012年年初依然风光过。但曾经的百元股如今股价也只能是历史的“尾巴”,近期19.74元/股的低点创出该股三年以来新低。

此外,伴随着A股持续下跌,1元股票群体则日益壮大起来,截至6月底,股价低于2元的股票已接近20只。值得注意的是,1元低价股中多为钢铁股,破净股比比皆是。如山东钢铁目前股价为1.59元,每股净资产为1.997元;安阳钢铁目前股价为1.60元,每股净资产为2.83元;马钢股份目前股价为1.60元,每股净资产为2.95元。

周期股低迷的原因是什么?一位私募近期接受《每日经济新闻》记者采访时表示,今年以来就没有碰过周期股。对于周期股低迷不振的情况,深圳龙腾资产管理公司董事长吴险峰认为,这仍是经济结构调整所致,结构调整导致短期内很多传统产业个股估值不断下移,且目前仍处于去库存阶段。海南宏润投资黎仕禹也表示,周期性板块在经济下滑时缺乏业绩支撑,因此只能不断创新低。

资金动态

罕见“钱荒”吓坏A股 IPO重启预期绷紧资金面

“截至6月28日,全部金融机构的备付金余额是1.5万亿左右,高出正常支付清算需求量的一倍还多;而且存款准备金率一直是在20%左右,支付头寸充裕。”在2013年陆家嘴论坛上,银监会主席尚福林如此表示。

对于备受瞩目的银行间市场流动性紧张的问题,尚福林表示已开始缓解。他的表态再度让人将目光转向6月下半月,银行体系“钱荒”着实吓坏了脆弱的A股。

“上周银行间同业拆借利率飙升到两位数,我们认为这是一个危险信号,6月下旬的A股走势很大程度上都跟随同业拆借利率起伏而起伏,A股下跌最猛时候也是同业拆借利率飙升最厉害的时候。”一位来自深圳的券商策略分析师对 《每日经济新闻》记者如此表示。

2013年6月20日的上海Shibor隔夜利率已升至13.444%的高位,而在2008年全球金融危机最厉害时,伦敦Shior隔夜利率最高也仅为6.88%,足见此次“钱荒”之疯狂。

那么,“钱荒”是怎么影响到A股的?

有机构认为,银行间流动性急剧收紧,一方面直接造成投资者对于宏观流动性收紧预期的加剧,另一方面也使得投资者开始担忧央行或者金融体系杠杆”。同时,“钱荒”直接影响到银行股,银行股又对A股指数有举足轻重的影响。6月24日、25日,多只银行股跌停,直接导致沪指在25日创出新低。

或许最坏时刻已经过去,但受访的多位人士都表示,流动性短期难以明显好转。比如7月初又是银行存款准备金缴款时点,估计约有6000亿元金额上缴,资金面将再迎考验。

兴业证券策略分析师张忆东对7月A股市场持中性偏谨慎态度,他特别认为流动性难以改善。而另一个可能导致流动性紧张的是则是美国QE退出预期增强,资金有加速流出新兴市场迹象,这也对A股构成利空。

IPO重启改变资金供需预期

分析人士认为,宏观经济层面资金链显得紧张,而A股资金供需同样不容乐观,首先是IPO重启。

“有统计称,目前已过会但尚未发行的企业共有83家,计划募集资金总达600亿元。这对A股来说绝对是一笔不小数目。”一位来自深圳私募用数据表达了他的担忧。

安信证券程定华博士表示,今年有个因素是他们年初没有估计到的,这个因素强化了整个风险偏好分析,这就是融资融券。融资融券从去年推出之后,他们觉得影响不大,以为是双向影响,结果发现影响是单向的。当整个市场风险偏好上升时,大家都拼命融资,今年5月A股市场融资总规模接近600亿元,而去年全年融资规模才700多亿元。

“目前行情已经转弱,未来融资继续买入的可能性锐减,资金供应将减少,相反大小非减持会增多,现在又有IPO重启预期可能吸引资金打新,未来A股资金面将进一步紧张。”前述深圳私募表达了他的担忧。

而据安信证券数据统计显示,5月融资流入资金为596亿元,偏股型新基金成立的份额为104亿元,QFII和RQFII新增额度为136亿元,简单测算,A股5月资金供给是836亿元。而从5月从资金需求来看,个人投资者银证转账净流出315亿元,增发配股金额为450亿元,二级市场股东减持81亿元,大宗交易减持335亿元。简单测算,A股5月资金需求为1181亿元,5月A股资金缺口为346亿元。

分析人士认为,接下来随着行情转弱,融资买入力度将大减,连续下跌的A股也无法对场外资金形成短期吸引力,尽管证监会在上周表示,“最近4个交易日专业机构投资者净买入了23亿元”,但似乎也只是杯水车薪。在整体资金紧张的背景下,一旦IPO重启,A股资金面或将比银行间市场更紧张。

分析师:成长股现“围城”

不少投资者在本轮下跌中损失惨重,但也有一部分人赚得盆满钵满,因为A股已进入到对冲时代。

“巨大的振幅,不论日内交易的短线客还是做趋势的,6月都是做空者的天堂,”在对记者交谈中,一位股指期货投资者难掩兴奋,因为他在期指中的空单让他疯赚了一把,而一些套保、套利交易者同样获得了不错的收益。

“我们一直满仓,”来自某券商的自营投资经理同样很兴奋,因为他非但没有损失,而且资产净值还创出历史新高。他表示,“其实方法很简单,就是在股指期货上放空单,然后满仓买股,只要组合跑赢股指期货就能赚钱。比如今天股指期货下跌,我在股指期货上赚得30万,但现货下跌,我的股票组合亏了20万,那么最终还是赚了10万”。他进一步说道。而谈及对于组合中个股选股标准,他表示选择的都是高成长股,连一只传统的周期股都没有。

代表高成长性个股的创业板指,在6月26日甚至大涨5.51%,上述券商自营投资经理认为,“在目前市场偏好成长股的背景下,甚至可以做到在股票组合上赚钱,在期指空单上也赚钱的双赢局面。”

分析人士认为,在融资融券、期指等对冲工具广泛运用背景下,A股盈利模式已经发生变化,投资者也需与时俱进。然而,随着中报披露期来临,成长股风险也不容小视。

兴业证券首席策略分析师张忆东认为,7月份开始步入中报披露期,成长股盈利进入验证期。从1月~5月工业企业利润数据以及936家已发布中报业绩预告的公司情况判断,市场整体盈利增长相对平淡。由于当前成长股股价已隐含了高增长预期,中报行情将有分化风险,特别是创业板可能遭遇寒风。他以“围城”打比方,“首先,城外的人能进来的都进来了。在相对排名游戏规则下,已经成功将理念颠覆,周期股的拥趸们或者怂了或者下课;其次,城里的人开始焦躁、想出去,特别是IPO重启、中报验证期、减持压力等累积的冲击,会选择一个时点宣泄出去 。”

热点聚焦

8只权重股创四年新低私募建议钻进医药股“避风”

近期,权重股再度成为市场主导力量,特别是上周惊心动魄的“过山车”行情,权重股表演得淋漓尽致,金融地产两大板块在此次行情中唱主角。

《每日经济新闻》记者注意到,截至上周五,在A股总市值排名前20名个股中,有8只个股一度创出近四年来新低,而且都是权重股,其中7只均以“中”字开头。

值得注意的是,在上周五收盘前半小时内,中国石油(601857,收盘价7.61元)和工商银行(601398,收盘价4.02元)等权重股频现万手大单,其中工行全天超过万手的买单共有近20笔。

金融地产股成涨跌主力

从行业板块来看,以金融地产为代表的权重股无疑是上周五行情主力。

通达信数据显示,在上周五行情中,涨幅前四名行业板块分别为银行、证券、保险和地产,平均涨幅分别为3.77%、3.29%、2.11%和2.00%。

从个股对指数的贡献度来看,对上证指数贡献点数在前五名的个股分别为工商银行、中国石油、农业银行、招商银行和中国银行,分别贡献7.87点、5.77点、2.52点、1.71点和1.67点;对深证成指贡献点数在前五名的个股分别是万科A、宏源证券、平安银行、五粮液和金螳螂,分别贡献46.45点、11.65点、11.63点、11.53点和9.78点。金融和地产的个股明显占据主要席位。

自6月以来,上证指数开始出现大幅调整,并在上周创下近四年来的新低,金融地产无疑是其中最大的推手。

从最近的一根周K线图和月K线图来看,金融指数跌幅分别为10.05%和22.33%,地产指数跌幅分别为3.19%和15.94%,同期,上证指数跌幅分别为4.53%和13.97%。

众所周知,金融和地产一直是整个市场权重最大的行业板块,其大幅下跌和大涨无疑是市场最大的“包袱”和“动力”,自然而然也就主导着这轮“过山车”行情。

对于此前市场的暴跌,龙腾资产董事长吴险峰认为,这主要是资金利率水平太高了,因为资金紧张的话,银行的成本就高,所以银行股自然就会有反应,也将进一步影响地产。

而对上周五短期暴涨,宏润投资总监黎仕禹向 《每日经济新闻》记者表示,地产股拉升主要是传闻融资政策将要放开,但周末证监会澄清了这个消息;而对于像工行和中石油这类个股的拉升,可能是汇金增持的结果。

8只权重股创四年新低

《每日经济新闻》记者注意到,截至上周五,在A股总市值排名的前20名的个股中,有8只个股一度创出近四年来新低,这八只股都是权重股,其中7只均是以“中”字开头。

记者根据通达信数据统计,在总市值排名前20名的个股中,创出近四年来新低的个股分别是中国石油、中国石化、中国人寿、中国神华、中国平安、交通银行、中信银行和中国太保共8只个股。其中,跌破净值的个股有3只:中国石化、交通银行和中信银行。值得注意的是,中国石油和中国人寿均在上周创出自A股上市以来历史新低。

而在近期的这轮行情中,最吸引眼球的莫过于市值最大的两家公司——中国石油和工商银行。

中国石油是目前A股总市值最高的公司,市值高达1.23万亿元。但是这家曾号称 “亚洲最赚钱的公司”,自6月以来股价便屡创新低,6月全月跌幅高达9.29%,股价一度创出7.08元的历史新低,已经逼近6.02元的每股净资产。

工商银行则是另一家市值过万亿的上市公司。上周,其股价颇具戏剧性,先是因系统瘫痪引发“钱荒”风波,继而引发股价暴跌,后又在26日引发了“送红包”质疑;周五又被神秘资金瞄上,引发股价大幅上涨。

更值得注意的是,在上周五收盘前半小时内,中国石油和工商银行等权重股频现万手大单,整个市场为之侧目。其中,工行全天超过万手的买入共有近20笔。

关注钱荒和IPO重启预期演变

从市场整体行情来看,权重股对指数的影响无疑是决定性的,真可谓成也权重股,败也权重股。

去年12月,上证指数曾在金融地产等权重股的带动下,走出波澜壮阔的蓝筹行情,彼时投资者曾一度惊呼,“价值投资”终于来临了。然而,事隔半年,上证指数又在权重股带动下创出了四年来新低。

不过与此前不同的是,创业板指数在这轮下跌中表现十分抗跌。6月整月,创业板指仅下跌5.72%,远远小于同期上证指数超过10%的跌幅。但是,这在权重股的暴跌面前又显得苍白无力,其对整个市场指数的影响几乎可以忽略不计。

虽然上周五似乎有反弹势头,但是“只赚指数不赚钱”时常让很多股民困惑不已,那么后市大盘将如何演绎?我们如何捕捉机会?对于后市走势判断,黎仕禹对《每日经济新闻》记者表示,后市怎么走主要可观察两个事件的演变:IPO重启和“钱荒”。

对于投资建议,黎仕禹还认为,如果投资风格比较稳健的话,可以关注医药板块;如果风格激进一点,军工板块也可关注;至于周期性股票暂时不建议参与,后面机会不会太大。

龙腾资产董事长吴险峰则表示,后市走势如何,这个要看经济到底有多少泡沫可挤:如果泡沫不大而且能化解,金融股下跌空间就不大;相反,如果泡沫过大,资金成本又持续高企,不排除有些金融机构业绩会出问题。至于投资方面,他建议,短期可关注新兴产业。

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