2014年金价会继续下行

每经编辑 赵庆

4月30日（周二），金价在美联储的议息会议之前小幅上涨，期货价格微涨了0.3%至每盎司1,472.10美元，带动了大宗商品的走高。而5月1日美联储会议当天，金价开始走低，徘徊于每盎司1439.70到1477.25美元之间（一度跌破每盎司1440美元）。之后，随着美联储宣布维持低利率政策，及每月购买资产计划不变，并准备按照经济情况来调整购买资产规模，这些都和市场普遍期待美联储的货币政策一致。金价在收于每盎司1446.20美元，跌幅高达1.8%，结束了这两周以来的熊市反弹。

美联储在为期两天的会议声明中指出，鉴于目前失业率依然维持在7.6%，保持低利率贷款以解决失业问题，将是美联储的努力目标，除非失业率降至6.5%以下。因此，美联储每个月向金融系统输入850亿美元，以推高不动产价格刺激经济增长，并尽量保持长期的低息借贷成本。

早前，许多经济学家认为，如果美国的就业情况有所改善，美联储便可能在2013年下半年减缩其债券购买计划，而1月至3月的经济增长按年率计算为2.5%，是近年来增长速度比较像样的季度。

但是也有迹象表明，美国出现通缩的机率很大，预计未来几个月的增长速度将减弱。因为联邦政府削减开支和较高的社会保障税，使得近来美国的经济数字都不怎么漂亮，说明裁减财政预算的影响表现出来了。

4月初，美国新增就业人数88,000个，远低于前四个月平均220,000的水平。与此同时，通胀又远低于美联储的目标率2%。这是央行货币政策主要依赖的两个指标。因此，这成了美联储的宽松信贷政策今年都将保持不变的基础原因。

因为，美国在20世纪30年代遭受了严重的通货紧缩，政策的制定者担心通货紧缩的威胁更甚于2%的通胀，也不希望重蹈日本覆辙，在疲软增长和通货紧缩中挣扎。

美国经济作为全球性的增长引擎，其任何政策的转变信号都须非常谨慎。许多欧洲国家仍在奋力摆脱，因债务危机引起的经济衰退。欧洲3月份的失业率为10.9%，经济形势不容乐观。

最近，日本、以色列，瑞典以及其它十几个国家都将货币宽松，这种全球各国政府协调一致的救市努力，以及史无前例的财政和货币政策，只托住了股票市场。也难怪相当一部分投资者的疑问越来越大：这样的股市繁荣能持续多久？

就像我之前所分析的，当整体经济疲软央行宽松货币、推低利率，黄金似乎从中受益。但是，当恐慌真正降临时，人们还是会抛售黄金以筹集现金。因此，可以这样说，恰恰是宽松的货币政策“毁掉”了黄金。

因此，预计美国央行2014年将继续宽松政策，即每月购买850亿美元抵押债券，从2015年底或2016年初开始提高短期利率。由此，和我之前反复预测一致，多空继续交战，今年的金价的趋势将维持在均价在每盎司1500美元到1650美元之间。而从基本面上来看，明年金价会继续下移。