在合理价位买入黄金才能保值

每经编辑 赵庆

上个礼拜，索罗斯接受了香港某报的采访，当被问及对黄金怎么看时他说，“这是个复杂的问题，它令公众失望，因为黄金本该是最安全的避风天堂。但是，过去的一年当欧元接近崩溃，黄金其实是下跌的，因为如果人们需要卖，就卖黄金。因此金价与其它资产的价格一起下滑。作为避险天堂的黄金已经被摧毁，被证明是不安全的。”

而前两天，华尔街最大的金市“牛派”瑞银（UBS）、德国银行，都在同一时间下调金价预期。瑞银将今年的金价预期，从1,900下调至1,740美元一盎司，德银下调预期至1,637美元一盎司，均进入了我在去年底提出的今年金价波动范围，会徘徊于1550和1750美元一盎司之间。

但是，4月12日，国际金价再度遭遇重挫，跌破了每盎司1500美元的大关，最低点为1476美元一盎司--这2年以来的最低点！从技术层面来分析，好似宣告了黄金已从前些年的牛市，转为这两年上下起伏的“猴市”，而正式地进入了熊市！比我之前对金价将进入熊市的预期还早了8个月。这也再次说明了市场趋势能够预测，但具体的走势却难以预料。当一种资产进入了跌势时，速度之快往往令人难以想象！

当整体经济疲软央行宽松货币、推低利率之初期，黄金似乎从中受益。但是，当恐慌真正降临时，人们还是会抛售黄金以筹集现金。而此时，尽管有些国家央行还将继续购买黄金，不过他们准备把存在海外的实物黄金撤回，藏在本国“压箱底”，以备不时之需。

也就是说，本来各国央行的黄金储备是存放在几个“交易中心”，如纽约的美联储就存有全世界25%的黄金，做交易之后的交割，就是把黄金从这个房间搬到那个房间。现在大家纷纷把黄金运回国，以后就很难再进行实物交易。由于交割麻烦，成本太高了。如此一来，作为实物黄金的衍生品纸黄金，就将成为“无源之水，无本之木”。以后实物黄金的交易会大幅减少，便没了市场。这也正是除了其他诸多原因，金价进入熊市的一大原因之一。

各国央行以为低利率和宽松会降低储蓄，逼出百姓的储蓄来消费。其实货币越宽松，百姓知道经济不稳定，就越担忧工作的稳定性，也就更加地不愿意消费，未雨绸缪的结果反而刺激储蓄增长。于是，企业业绩随着销售减少而下滑，随即将进入通缩循环。因此，可以这样说，恰恰是宽松的货币政策“毁掉”了黄金。

索罗斯的观点显然没错儿，在目前金价下买入黄金，自然难以保值。不过，尽管金价进入熊市，意欲长线投资黄金保值的买家，可以等到金价进入我之前提到的合理价位1200美元一盎司再进场；另外，投机做空者的机会来了--即使黄金进入熊市，金价还是会上下跌宕起伏的，只是涨少跌多、进二步退三步而已。