定增股东解禁即被套 宗申回购股份“救驾”？

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每经记者 李映泉

3月27日，宗申动力（001696，前收盘价5.00元）1.65亿股限售股解禁，这部分股份来自公司在2012年3月完成的非公开发行。《每日经济新闻》记者注意到，就在此次天量解禁后的第二天（3月28日），宗申动力股价暴跌6.19%至5.00元/股，低于定增成本5.24元/股。这意味着一年前参与定增的多家机构刚获解禁即被套。

然而，就在定增股东深陷亏损泥潭之际，惊喜却不期而至。4月13日，在停牌两交易日后，宗申动力抛出了一份2亿元的股票回购方案。

回购价不高于6元/股/

去年3月，宗申动力以5.44元/股的价格向国泰君安资管、中海基金等10家投资机构及个人定增发行1.65亿股，占公司总股本的13.94%；在2012年5月10派2元的分配方案后，这些定增股份的成本下降至5.24元/股。

3月27日，上述定增股份上市流通，但就在当天，平安证券交易单元(273500)以4.83元/股的价格通过大宗交易市场甩卖875万股宗申动力股份，较当日收盘价折价9.38%。次日，公司股价放量暴跌6.19%，此后几个交易日，股价继续在低位徘徊。

好在公司方面给二级市场带来了好消息。4月13日，宗申动力表示，受宏观经济形势以及资本市场整体走势不佳的影响，公司股价持续低迷。根据对公司基本面及公司成长价值的综合判断，公司决定以自有资金回购部分社会公众股份，以维护公司资本市场形象，增强投资者对公司的信心。

宗申动力公告显示，公司拟以集中竞价方式进行回购，回购股份将予以注销。用于回购的资金总额不超过2亿元，资金来源为自有资金。本次回购股份的价格上限为不超过6元/股，回购公司股份不超过4500万股。按最高回购数量4500万股计算，回购股份占公司已发行总股本的3.79%。

值得注意的是，宗申动力在公布回购方案的同时，也披露了2012年度报告。年报显示，公司2012年实现营业收入42.62亿元，同比下滑7.53%；实现净利润3.37亿元，同比减少1.38%。《每日经济新闻》记者注意到，宗申动力股价最近两年多以来却一直处于下跌趋势。自2010年11月的13.50元高点至今，其股价已累计下跌近60%。

回购对股价短期刺激明显/

自去年8月证监会相关负责人明确作出支持上市公司回购股份的表态后，宝钢股份、用友软件、兴森科技、孚日股份等多家公司纷纷响应。《每日经济新闻》记者注意到，回购股份对股价短期刺激明显，但中长期影响却各有不同。

2012年8月28日，宝钢股份宣布拟以不超过5元/股的价格，回购总金额不超过50亿元，按回购数量10亿～12亿股计算，约占公司此前总股本175.12亿股的5.7%以上。此消息一出，宝钢股份当天在高开9.34%后迅速封死涨停。此后，其股价维持了5个多月的稳定上涨，并在今年1月10日突破5元/股，直至2月18日大盘调整才开始回落。截至今年3月底，宝钢股份在回购上已累计投入约29.6亿元（含佣金）。

兴森科技在去年12月5日推出不超过1.11亿元、上限800万股的回购计划，约占公司总股本的3.58%。消息公布当天，公司股票即封涨停，此后催生了一波最高涨幅超过40%的行情，股价也长期保持在13.9元/股的回购价上限上方。

2012年12月5日，用友软件也推出一份不超过2亿元的回购计划，拟回购约1788.91万股，占公司总股本的1.83%。受此刺激，公司股价当日大涨7.19%，随后开始了两个多月的稳步上扬，期间累计上涨约27%，但随后自1月18日开始，在大盘依然保持强势的状态下，其股价却先于大盘一步走弱。截至上周五收盘，用友软件股价只有9.33元，尚不及已实施回购的最低价格9.73元/股。

一位分析人士指出，回购注销股份可以从财务上直接提升每股收益，对于“破净”的公司而言还将直接提高每股净资产，相较大股东增持而言，对股价能形成更好的支撑。回购对股价产生的正面影响的程度，一般与回购股份占总股本的比例相关，回购比例较高者，股价刺激作用往往更大。

值得一提的是，4月1日，上交所发布《上市公司以集中竞价交易方式回购股份业务指引（2013年修订）》，其中就新增了鼓励股份回购的规定。规定指出，上市公司当年实施股票回购所支付的现金视同现金红利，与该年度利润分配中的现金红利合并计算。另外，《指引》还明确了对符合条件的上市公司采取的激励措施，包括再融资、并购重组等事项中给予支持，以及在评奖、考核等事项中酌情给予加分等。

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宗申动力介入通用航空领域

4月13日，宗申动力公告称，公司拟投资1000万元收购北京华安天诚科技有限公司（以下简称华安天诚）10%的股份，逐步介入通用航空领域。财务数据显示，华安天诚2012年营业收入约3494万元，净利润为280万元，总资产为3669万元。

资料显示，华安天诚主要从事空域管理、空管信息化、飞行服务信息化、通用航空服务保障体系的业务研究和产品研发。支持国家主管部门和军民航业务部门提升空域管理能力。

根据协议，华安天诚同意，宗申动力在收购完成一年后可根据经营情况决定是否退出。若2015年1月1日前选择退出，若由华安天诚公司回购则回购价格不低于5元/股，若由其他投资人收购，则由公司与其自行商议收购价格。2015年1月1日后公司退出，若由华安天诚公司回购，回购价格另行商议。

对于此项投资，宗申动力表示，华安天诚公司作为我国具备国家空域评估资质的两家单位之一，在国内空域管理市场具备较强的竞争优势和行业地位。随着国家对低空空域的逐步开放，华安天诚公司在通用航空领域的技术优势将进一步体现。

此外，宗申动力还指出，通用航空产业已明确将成为重庆发展“两翼”经济的支柱性产业，由重庆两江新区委员会出资组建的重庆两江航空产业投资集团有限公司也已完成对华安天诚的投资参股，有利于公司以及华安天诚公司在通用航空领域后期开展深度合作。