军工资产证券化再破冰 “强军梦”带来新机遇

每经编辑 每经记者 彭斐 发自北京    

每经记者 彭斐 发自北京

兵者，国之大事。中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平去年底考察部队时指出，我们要实现中华民族伟大复兴，必须坚持富国和强军相统一，努力建设巩固国防和强大军队。强国和强军，如鸟之双翼，不可或缺。

在“两会织造中国梦”系列深度报道的最后一期，《每日经济新闻》聚焦“强军梦”下，我国军工产业的未来发展。

3月5日，提交十二届全国人大一次会议审议的2013年中央和地方预算草案的报告中，中央财政国防预算支出为7201.68亿元，比去年增长10.7%。

全国人大代表、军事科学院研究员陈舟在接受新华社记者采访时说：“在经历持续多年的补偿性增长之后，我国国防费正在逐步迈向与经济发展相同步的协调性增长阶段。”

今年“两会”期间，多位军工界代表建言放宽对军工企业的限制，允许将军品总装资产装入上市公司。此前一度陷入坚冰期的军工资产证券化或将加速，“军工重组”概念已成资本市场热点。

华泰证券相关研报分析称，军工行业迎来变革期，未来10年我国将有大量新式装备进入定型和批量生产期。

此外，《每日经济新闻》记者发现，在军工市场巨大蛋糕面前，军工企业之间竞争日益加剧，民营企业也成为竞逐者之一。

军工龙头公司成受益者/

党的十八大报告在国防和军队建设部分指出：“建设与我国国际地位相称、与国家安全和发展利益相适应的巩固国防和强大军队，是我国现代化建设的战略任务。”

军事科学学会副秘书长罗援在接受中新社记者采访时指出，要加强现代武器装备建设，逐渐缩小与世界军事强国武器装备的差距，形成网络式指挥体系，适应信息化条件下的作战需求。

罗援指出，中国国防和军事现代化发展当前还存在不少 “欠账”，现代化程度与一些发达国家相比尚有不小的差距。

“自上世纪90年代后期，中国的军费进入‘补偿型’增长阶段。”中国社科院军事战略专家洪源在接受《法制晚报》采访时表示。

《2008年中国国防白皮书公布》显示，1988年到1997年，为弥补国防基础建设的不足和维护国家安全统一的需要，中国在经济不断增长的基础上，逐步加大国防投入，国防费年平均增长14.5%，国防费用占GDP和国家财政支出的比重继续下降。

据新华社发布消息，今年3月5日，提交十二届全国人大一次会议审议的2013年中央和地方预算草案的报告中，中央财政国防预算支出为7201.68亿元，比去年增长10.7%。

“国防费用的相当部分投入到军工企业，对企业提振营收水平是利好消息，由此增强投资人对于军工板块的信心，带动军工板块上涨。”中投顾问宏观经济研究员马遥向《每日经济新闻》记者表示。

据新华社报道，总参军训部有关负责人介绍，2013年由总部和各军区、军兵种以及武警部队组织的军事演习活动有近40场。

华泰证券相关研报认为，军演的增加意味着包括战机在内的武器装备消耗加速，将为军工企业带来额外收益，随着新型号的不断涌现以及国防开支的稳步增长，军工行业迎来变革期，龙头公司将成为行业发展的最大受益者。

“民企涉军”分羹军工市场/

军工产业的巨大蛋糕，并非只为十大军工集团及其所属相关公司分享。军工板块率先披露2012年年报的航天电子，已经将民营企业列为2013年的重要市场竞争对手。

长期以来，军工领域一直被视为民营经济投资的禁区，直到2005年2月，国务院颁布《关于鼓励支持和引导个体私营等非公有制经济发展的若干意见》，才首次明确提出允许非公资本进入国防科技工业建设领域。

2007年12月，原中国国防科工委体制改革司司长吴风来在署名文章 《积极稳妥推进军工企业产权制度改革》中表示，鼓励军民结合的资产和业务进入资本市场，鼓励军工企业整体上市。

就在2007年，素以敏感著称的浙江民营企业家们，对于军工行业的蛋糕已有所准备。当年7月23日，中国和平利用军工技术协会向温州中小企业促进会发来信函，要与其合作举行 “民企参与军工企业改制和军品生产研讨会”。

全国人大代表、奥克斯集团董事长郑坚江曾对此评价说，军工行业的开门迎客，是浙江民企的一大福音。

《钱江晚报》2008年10月底报道，据时任浙江省国防科工办主任陈加福介绍，浙江民营企业“涉军”的有81家，其中36家已经拿到了涉军许可证，有了生产资格。

而在2012年2月，中国军网记者从总装陆军装备科研订购部获悉，已有百余家民营企业通过资格审查获得陆军装备科研生产 “准生证”，千余项民用技术应用于装备研发。

据2013年1月19日召开的第五届中国军民融合年会上传出的声音，目前已有1000多家民营企业获得了武器装备科研生产许可证，可以加入到中国军备的采购序列。

“自新世纪以来，越来越多的民营企业参与到军工产业，并成为相关装备制造零部件的主要供应商，如军用车辆、导航仪、离合器、传感器等。”马遥向《每日经济新闻》记者分析。

以导航仪为例，方正证券高级研究员张远德预计，到2020年，我国导航产业地面设备国产化率达到80%，北斗市场规模将上升至1000亿元左右，部分A股上市公司将受益。

据《时代周报》报道，从供给端来看，北斗仅有40多家用户机研制生产企业，7家分理服务专业公司，大部分是中小型民营企业。

光大证券表示，民营企业参与军工产业主要集中在电子元器件行业和软件行业，如海特高新、高德红外等。这些公司有的目前业绩还不太好，有的军品规模还比较小，但着眼未来，他们中间将有成为未来优秀军品供应商的“小巨人”。

军工资产注入二次破冰/

在A股沪指2012年12月份于1949点以来的反弹中，军工股异军突起。市场分析人士认为，这多少与“军工重组”概念有关。

之前的2006年12月，国务院办公厅转发国务院国资委《关于推进国有资本调整和国有企业重组指导意见的通知》后，军工集团大规模的资本运作风起云涌，2008~2010年，A股10余家上市公司进行了军工资产注入。但其后，这波热潮一度陷入坚冰期。

据《金陵晚报》报道，统计显示，目前十大军工集团总资产在2.3万亿元以上，其73家上市公司的总资产为7000亿元左右，资产证券化水平仅为30%。

“军工资产证券化能否顺利推进，关键看两条，一是动力，二是政策。”南京一券商研究员对《每日经济新闻》记者表示。

保密和国家资金投入问题仍然困扰着决策者。中航工业集团一直被视为军工资产整合“急先锋”，但旗下中航重机、航空动力、中航黑豹的资产注入，均于2011年下半年铩羽而归。

《每日经济新闻》记者了解到，目前，军工资产整合再次出现破冰迹象，今年“两会”期间，多位军工界代表建言，应放宽对军工企业的限制。

3月8日，中航工业集团中航通用飞机有限责任公司董事长孟祥凯，中航工业南方公司董事长、总经理彭建武两位全国人大代表，建言主管部门加大对军工企业股份制改造支持力度，允许将军品总装资产装入上市公司，从而真正实现机制变革。

《金陵晚报》报道称，中国重工高管对机构人士判断，“我们觉得接下来停牌重组的A股上市公司超过10家”，2013年~2014年军工板块将迎来资本市场的春天。

事实上，目前军工集团的资本运作已显山露水。2013年1月，航空动力因重大资产重组再度停牌。中航工业董事长林左鸣也对外宣称，“十八大后，公司旗下资产重组会加快步伐。”

“十大军工集团下面或多或少有一些上市公司。”某券商军工板块研究员冯佚（化名）向《每日经济新闻》记者分析称，从航空动力重大资产重组停牌来看，军工重组的时间窗口已经开启，中航系重组预期最为强烈。

光大证券研报显示，国外军工公司的资产证券化率多处于70%~80%的水平，而我国军工集团的资产证券化率大多低于40%。因此，中国军工上市公司的市值增长空间才刚刚打开。