戴尔欲借私有化转型 或包装成企业级IT公司再上市

每经编辑 每经记者 张斯 发自北京    

每经记者 张斯 发自北京

据路透社此前报道，包括银湖资本和德克萨斯太平洋投资（TexasPacificGroup）等私募均在交涉戴尔私有化事宜，至少有四大投行准备为这项交易提供融资。

在接受《每日经济新闻》记者采访时，业内人士普遍认为，假如戴尔私有化成功，将有利于其实现中长期的转型计划，甚至未来戴尔可能会被包装成类似于IBM、EMC等企业级IT公司后再上市。

私有化助推转型/

戴尔公司曾经在PC市场创造了独特的用户定制的生产模式。凭借这种简单有效的直销模式，戴尔曾一度成为全球最大的PC厂商。但随着PC市场利润率的下降，2007年底，戴尔展开了自救行动，瞄准了企业级市场，并选择了收购这条快速的捷径以实现其转型。

据不完全统计，戴尔在过去几年中收购的企业超过20多家，而且都集中在企业解决方案领域。

不过，当戴尔的PC业务面临持续下滑，而极力布局的企业级市场又面临对手阻击的情况下，资本市场普遍认为，已经转型五年的戴尔公司仍然是一家主营业务不清晰、发展前景不明的公司。

清科资本经理刘文炳对《每日经济新闻》记者表示，以戴尔目前的情况来看，戴尔的整体市值被严重低估。企业私有化的原因主要有几种，例如资本市场对企业不看好、企业市值低于创始人对其的判断，以及公司有些战略动向不想公开，欲私有化以实现这种愿望，比如2011年盛大网络私有化，就包括以上几种原因。

而转型中的戴尔，也存在以上几种情况，因此戴尔私有化的可能性似乎较为合理。

在过去3年里，有关戴尔私有化的消息就曾不断出现。

IT媒体人袁绍龙对 《每日经济新闻》记者表示，2010年，戴尔准备私有化的想法在当时是个很好的节点，一直处于转型期的戴尔2010年企业级市场还处于频频收购的状态，PC市场增幅开始减缓。此状态下私有化是为了更好地整合业务，实现私有化后，戴尔的转型操作空间会很大。

如今，戴尔再次将私有化提上日程，可见创始人迈克尔·戴尔有意在退市后，实施一些更激进的策略，以加速其转型进程。

或转型成企业级IT公司/

如果戴尔的私有化得以实现，将会是2008年金融危机以来规模最大的杠杆收购交易之一。

15日，CNBC的DavidFaber称戴尔私有化的价格区间在每股13.5美元~14美元。

Bernstein Research的 ToniSacconaghi给予戴尔 “跑赢大盘”评级，目标价15美元，他表示：“杠杠收购（LBO）是可行的，但是我们并没有看到戴尔有很好的重组机会或者独特的退出策略”。

不过，对于资本市场来说，还有一个更为关心的问题。“私有化最终的目的都是为了再上市，戴尔私有化后企业发展的战略是什么？”刘文炳提出了疑问。

从戴尔目前的转型路径来看，袁绍龙认为，未来的戴尔或可能被包装成类似于IBM、EMC等企业级IT公司再上市。他同时表示，耗费现金流私有化后，也不利于以后的战略收购，而戴尔目前的软件、管理服务、云计算服务等领域仍处于弱势地位，仍需通过收购来强化。这同样是资本市场所担忧的。

戴尔私有化是为了更好地实现转型，然而，私有化是否会对该公司正在进行中的转型策略造成影响，投资者是否愿意继续拥护戴尔现行的战略目标，都是留给戴尔待解决的难题。

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