日本新首相安倍晋三的日元棋局

每经编辑 每经记者 杨可瞻 实习记者 罗慧    

每经记者 杨可瞻 实习记者 罗慧

安倍晋三（ShinzoAbe），这位再度登台的首相，正试图通过推行极其强硬的政策来重振日本雄风。现实是，因出口遭受重创和国内消费萎靡，日本经济仍难逃衰退厄运。要改变这一切，安倍想了一个绝招，强迫日元大幅贬值。

安倍晋三的鹰派政策

截至昨晚18时15分，美元对日元突破85，创下2011年4月以来头一遭。彭博数据显示，今年在所有对美元的主要货币中，日元表现（-9.6%）为倒数第二差，仅次于巴西雷亚尔（-11.38%）。

日元大幅贬值，主要得益于安倍晋三强硬的政治诉求。因安倍晋三此前曾承诺，如果央行在1月的会议上不将目前1%的通胀目标提升至2%，他将考虑修改监管央行的法律。另外，他还敦促日本央行（BOJ）采取无限量现金措施，以刺激通胀和经济增长。

事实证明，安倍的鹰派立场确实为其赢得了选票。昨日，日本众议院批准他担任过去6年来的第7任日本首相，这也是安倍在2007年下台后再度掌权。安倍未来面临诸多挑战，包括如何改善日本经济以及修复与中国的关系。但一个好迹象是，自从他在11月中旬承诺提高财政支出以及呼吁日本央行结束通货紧缩后，日元对美元下跌了6%。

日元贬值，意味着出口商将获得更多海外竞争力，对于丰田、索尼这样的跨国巨头来说无疑是振奋人心的。

资料显示，日本11月出口总额同比下降7.5%，较10月的-8.1%收窄。分地区看，对欧盟（-18.7%）和对亚洲的出口（-4.1%）明显收窄，但出口至美国（-0.3%）仍有所反复。

日元避险光芒隐退

日本央行11月19日~20日的会议纪要，暗示日元有可能会继续走低。该纪要称，货币政策委员会承诺将维持强有力的货币宽松政策，无上限的宽松政策是选项之一。

《每日经济新闻》记者查阅日本央行资本账户发现，截至12月10日，其持有的企业债同比增幅最大（109%），而这正好囊括在该行的资产购买计划中。这意味着，日本央行注入流动性，主要集中在企业融资层面。

“安倍晋三政府一旦呼吁进一步货币宽松，将成为日元贬值的催化剂，”IGMarkets证券驻东京的分析师JunichiIshikawa称，“在目前流动性情况下，日元还将走低。”而全球规模最大的资产管理公司PIMCO表示，“当日本央行不断印货币后，日元将走低，通胀会上升。”

在亚洲，围绕日元的利差交易，也是日元贬值的原因之一。据WooriFutures货币分析师称，“海外投资者正在不断买入韩国股票和韩元，同时卖出日元，这样做的目的是防止韩元贬值。”据统计，日元对韩元年内累计贬值15%，同期韩国KOSPI指数累计上涨9%。

对于日本的出口商来说，日元贬值并不意味着一定要改变防守策略。对此，该国最大的人寿保险商——日本生命保险，其旗下研究机构一位分析师指出，“外贸公司缺乏竞争力才是核心问题，单靠日元贬值不可能让电子产品卖得更好。”

与美元类似，日元有着天然的避险优势，这使得投资者会在全球金融市场动荡时买入日元。但随着日本在9月出现经常账户赤字 （自1985年来首次），将导致该国未来更依赖资本账户，而这样的结果将使日元逐渐失去避险价值，进一步压低其汇率。

能否拯救日本存疑

目前，日本的经济状况似乎不容乐观。彭博数据显示，2012年日本经济在第一季度出现短暂复苏后，第二三季度连续出现了同步萎缩，重新陷入技术性衰退。对于四季度的情况，不少经济学家预测，经济增幅将继续收缩。

据日本财务省12月19日公布的对外贸易统计数据，11月日本贸易逆差达9534.32亿日元，单月逆差规模为1999年以来第三高位。据同花顺数据，截至11月，2012年日本对外贸易逆差累计高达62808.64亿日元，创下历史新高。内需拉动不足，外部需求疲弱，对于长期依赖出口的日本经济来说，无疑是雪上加霜，而日元的高企也将给日本经济带来负面影响。

作为日本著名的鹰派政治家，在即将重掌政权时安倍就曾表示，会在出任首相后致力带领日本突破目前的危机，在经济政策上要创造就业，尽早摆脱通缩和日元高企等问题，并试图用宽松的货币政策帮助日本经济摆脱困境。

然而，这样的政策能否挽救日本经济呢？今年11月，《金融时报》专栏作家约翰·普伦德曾撰文称，“超宽松的货币政策会给日本经济带来明显的负面后果，因为极低的资金成本，将导致整个经济的资本配置严重不当，对经济造成结构性破坏。”

日本国内的企业家大多也不看好日本经济。《日本经济新闻》近期公布的“100位企业家问卷调查”结果显示，有54.4%的日本企业家认为日本经济正在恶化。不过，日本经济学界主流意见则认为，随着海外经济复苏以及日本国内因2014年将提高的消费税而提前释放购物需求，日本经济有望在2013年度出现复苏迹象。

事实上，自11月中旬开始大选以来，日经225指数就大涨了近15%。《每日经济新闻》记者查阅历史数据发现，领涨的板块主要集中在证券、商品、电气以及天然气。

彭博数据显示，从11月1日至今，东京证交所（TOPIX）的证券与商品指数上涨了44.23%，电气和天然气指数上涨了19.3%，而钢铁指数涨幅为18.72%，由此可见，推动此轮上涨的主要动力仍是货币宽松的预期，而非日本经济出现实质复苏的迹象。

对此，大和证券集团首席执行官TakashiHibino在接受路透社采访时表示，由于新任首相为提振经济将采取激进的货币宽松措施，2013年，日经平均指数有望上涨近30%。Hibino还预测，日经指数明年将在9500点至13000点之间震荡。

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