金融监管成共识--漫谈欧美的金融监管（一）

每经编辑 赵庆

2008年的金融海啸导致了世界经济60年来最严重的大衰退。因此，美国金融监管体系的缺陷遭到了广泛的批评，举世强烈要求加强金融监管和金融体系的改革，以保障金融的稳定性。而金融稳定性是个多方位的概念，它涉及整个金融体系的稳定，包括金融机构、金融中介机构和金融市场。

今年10月29日，英国《金融时报》称中国建行、工行、交行和农行希望在伦敦设立分行，但是英国金融服务管理局只允许中资银行在伦敦成立子公司。为此中资银行向英国财政部致信，指出“在当前的监管环境下，中资银行在英国的经营难度越来越大”。英国不公平的监管和严厉苛刻的流动性规则，促使他们将转移业务，甚至把负责欧洲业务的管理层也撤出伦敦，计划以卢森堡为基地来管理欧洲业务。

中资银行之所以这样认为是有其根据的。因为在伦敦驻扎着数十家美资银行的分行，由于那些美资银行在设立的时候，英国金融管制的规则尚不苛刻，欧洲经济区的银行也可以在任何成员国自由设立分行。而子公司和分行的区别就在于，外资银行的子公司在监管上与本地银行待遇相同，包括透明度等方面都有严格的标准。但分行属于海外银行的分支机构，英国监管机构对其控制有限。

中资银行和英国监管机构之所以产生冲突，皆与2007年美国爆发的次贷危机及翌年恶性发展为全球空前严重的金融危机不无关系。被世人比拟为2008年的“金融海啸”，导致了世界经济60年来最严重的大衰退，在全球化的格局中，不管是同属发达国家的欧盟，还是英国或是日本，抑或经济尚未开放的非洲，以及坐享“石油美元”的中东，又或者是新兴崛起的金砖国家，都蒙受了惨重的打击。

因此，美国金融监管体系的缺陷遭到了广泛的批评，纷纷质疑美国政府对华尔街的监管能力，举世强烈要求加强金融监管和金融体系的改革，以保障金融的稳定性。

然而金融稳定性是个多方位的概念，它涉及整个金融体系的稳定，包括金融机构、金融中介机构和金融市场。可是这场全球金融危机在一定的程度上严重削弱了金融的稳定性，导致的金融动荡威胁重创了实体经济。2008年11月，英国女王伊丽莎白二世访问伦敦政治经济学院时，曾向与会学者提出质疑：“为什么没有人注意到经济危机严重到如此地步？”女王提出了我们所有人的疑问。

其实发生金融危机的主要原因，是英国及全世界范围内的大多数专家对整个金融系统的风险缺乏认识，尤其没有意识到人性弱点（比如，贪婪和从众心理）的疯狂，再加上政府放弃了监管机构的重要组成部分，没有一个独立的机构对失衡的状况作出正确判断，最终形成金融危机的危险局面。

为防止类似的危机再次发生，英国政府在2009年出台了《2009年银行法》，（一部分）于2009年2月21日生效，取代了《2008年银行（特别规定）法》。这部法律从银行系统性风险监管、危机银行救助、银行破产、存款人保护等多个方面完善了英国银行的法律制度；确立了银行系统性风险监管的领导机构，也完善了英格兰银行、金融服务局、财政部在系统性监管方面的协调机制，创建了针对危机对银行的“特别解决机制”和“金融服务赔偿计划”，加强了对存款人的保护及建立了专门针对银行业的破产制度。

《2009年银行法》不仅是英国金融法体系中承上启下的重要法宝，也是世界范围内政府救助危机银行法制化的先进成果，是引领银行法理念变革和制度完善的典范。

继英国的《2009年银行法》之后，引发危机的美国本土，在美国政府积极救助金融机构与市场的同时，也筹备和研究了一系列的金融监管改革方案。经历一年多的艰辛立法过程，2010年7月21日，奥巴马总统终于签署了被称为数十年来最严厉，厚达2300页的《多德－弗兰克，华尔街改革和个人消费者保护法案》（简称《多德－弗兰克法案》）。这一法案被称为是奥巴马赢得一项载入史册的重大政治胜利。

而欧洲央行从2011年1月1日起，新建立的三个欧洲金融活动监管机构开始工作了，它们包括欧洲银行管理局、欧洲证券和市场管理局、欧洲保险业和职业年金管理局，取代了欧盟原有的“欧洲系统的金融监管机构”（ESFS）；新的欧洲监管机构（ESAS）和欧洲系统性风险委员会（ESRB）取代了之前的监督委员会。

这些政府或非政府的监管机构，在全球各地按不同的监管结构监测各项金融活动和执行状况，比如监管“证券交易所”的机构，为的是确保在证券交易所以适当的方式进行交易，最突出的是定价的过程、交易的执行和结算以及直接和有效的交易监控，也包括对上市公司的监管。其中，兼管机构对上市公司的监管，中国企业深有感触。

在2012年8月2日，美国罗森律师事务所（The Rosen Law Firm）起诉中国尚德太阳能电力有限公司，称其发出虚假和误导性的信息，违反美国联邦证券法，“要求尚德为欺诈赔偿损失”。在美国，诉讼中国企业的官司不止尚德一家。事实上在短短的几年里，中国企业从列队向华尔街出售其股份--上市，到“开着倒车”退出美国证券市场，说明中国企业在美国上市后所面临严重的“水土不服”，其中最关键的，涉及了部分中国概念股的“财务造假”。

在下篇文章里，我们来了解一下中国企业美国上市，受美国哪个金融机构的监管。