险资投资别过热：鸡蛋不宜放在多个篮子里

备受关注的第二批保险投资新政，对保险投资来说，这是一次大松绑，对保险行业而言，这既是一次历史性的机会，但也有可能是一次金融灾难的开始。

险资运用的政策改革意味着险资在将来不再局限于股市和债市，投资主体和渠道将多元化，保险公司可以自主决定投资策略。“把鸡蛋放在多个篮子里”虽然可以分散投资风险，但不确定性的风险也会进一步扩大。在投资领域，往往激进投资与风险收益相对称，如果保险资金一改往日的谨慎投资，开始全方位出击，也会带来结果的不确定性。尤其是，险资的绝大部分是养命钱、保命钱，安全性应该摆在首要位置，而不是一味地强调利润最大化的盈利性。

假如中国经济不再像以前那样高速增长，金融、地产等诸多资产领域出现系统性调整，保险公司激进式投资的结果将会是什么？一旦险资出现大幅亏损，而新的保费收入又不足以填平窟窿，保险公司面临倒闭时又将会造成什么样的后果？

其实，目前中国面临着潜在的系统性金融风险。现在中国全部的银行贷款已经超过60万亿元，远大于直接融资规模，而直接融资中的国债和公司债大部分都由银行持有，金融风险大量集中在银行体系。如果现在保险资金“大张旗鼓”地要求进入银行体系、购入信贷资产，那么，在短暂的繁荣之后，银行体系的风险或许将会转嫁给保险体系。因此，险资投资还是谨慎为好。

近些年，中国保险业发展速度过快，问题和隐患都被掩盖，现在需要居安思危和战略布局，切勿盲目冲动。

从资产规模看，1992年到今天的20年间，我国保险业总资产增长超过了120倍。但一旦中国经济进入低速增长期，加之老龄化到来，中国保险业将不太可能再次出现这种爆发式增长的局面，中国保险业在未来10年恰恰需要做好这方面的风险准备。

近两年，中国保险业已经出现减速的迹象，况且保险业是要接受偿付能力监管的行业，如果过度强调高投资收益、“去保障化”，则保险的本职功能将会受到冲击。在快速发展期，之前的各种矛盾和风险看起来不太明显，但未来压力会很大。如果从保护保单持有人利益角度出发，现在反而应该强化保险公司的资本约束力，要限制保险公司盲目逆周期扩张和孤注一掷地冒险。

因此，尽管现在的政策给险资“大松绑”了，但希望保险公司要量力而行，要将风险和安全放在第一位，要未雨绸缪，或许这是一次重新洗牌的机会，但最终的结果可能是“剩者为王”，激进投资切记要不得。

有竞争是件好事，但过度强化和过高地赋予保险机构投资理财的职能，淡化保障功能，让所有金融机构都搞多元化扩张和混业经营，金融产品的交叉性将会加剧金融系统的潜在风险。这就要求金融分业监管格局尽快调整，以适应金融混业发展的实际需求，否则金融风险会在不同金融机构和部门之间频繁转移，有些金融产品或机构也很有可能会利用监管漏洞来进行“套利”。

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