云天化暗加码隔膜项目 未来收益"不好说"

　　上半年陷入亏损 未来还看整体上市

云天化是一家以化肥、化工原料、新材料、新能源及产品的研发、生产、销售为主的综合性上市公司。2012年上半年，云天化实现营业收入53.08亿元，同比增加6.27%；实现归属于上市公司股东的净利润-2.35亿元，同比减少346.59%；扣非后净利润-2.41亿元，同比减少357.82%；加权平均净资产收益率为-3.85%。
　　从产品上看，上半年云天化尿素实现毛利2.13亿元，盈利能力与上年基本持平。化工、建材板块，上半年聚甲醛产品实现毛利-2721万元，同比减少146.15%；玻璃纤维产品实现毛利1.95亿元，同比减少46.86%。
　　此外，值得注意的是今年上半年，云天化资产减值损失发生数为7714万元，比上年同期增加919.05%。对此，云天化给出的解释是，应收款项增加导致计提的坏账准备增加，以及有机产品季戊四醇和聚甲醛因市场价格下跌，计提的存货跌价准备增加。
　　北京一位券商研究员表示，对云天化未来的关注还是在他的重组预期，如果重组能够完成，云天化将拥有化肥、有机化工、玻纤新材料、磷矿采选、磷化工等五大业务板块。同时，研究员也提示，因为股本较大，要注意重组风险，毕竟云天化2009年就曾终止了酝酿已久的重组计划。