“去房地产化”是必经之路

二季度经济增速三年来首度滑至8%以下，7月贸易顺差大幅收窄；70个大中城市中，新建商品住宅价格上涨的高达50个，环比翻一番。中国社科院金融所尹中立研究员近日接受中国证券报记者采访时表示，短期房价仍处反弹之中。中国经济要实现可持续发展，必须迈过“去房地产化”这道坎。

经济增速放缓，让保增长的话题重新占据核心，一些人习惯性地将目光投向房地产行业。然而，对房地产市场和宏观经济有着多年研究的尹中立认为，切勿对此抱过高期望。在中央派员分赴各地督察之后，至少在一个季度内不会有宽松措施出台。

“种种迹象表明，中央对房地产市场的态度与以前相比有较大变化。”他说，今年3月以来，地方政府试图放松房地产调控，但都被中央政府及时制止，可见中央在房地产调控方面不断总结市场博弈的经验和教训。如果政府真的因为经济增速放缓就放松房地产调控，不仅有损中央的决策权威，也增加了未来房地产调控的成本。

“去房地产化”知易行难。尹中立说，这是因为土地价格一旦停止上涨，就会出现一系列连锁冲击。

去年三季度以来，随着房地产投资增速放缓，钢铁、水泥、煤炭、石油化工、家电等行业出现产能过剩的困境，经济增速掉到8%以下。当房价真正开始下跌，产能过剩的矛盾将更加尖锐，经济增速将进一步放缓。

“经济增长方式必须尽快转换。”他指出，未来十年对于中国十分关键。摆在我们面前的严峻挑战是“中等收入陷阱”，突破这个陷阱，中国就会迈向发达经济体。要以最大决心、最大努力去推进经济结构调整，提高经济运行质量，哪怕付出一时之痛的代价，也要为长远发展奠定基础。

说到房地产，价格始终是难以绕过的问题。尹中立表示，虽然从环比来看，房价处在反弹之中，但从交易量和新建住房的投资增速来看，房价回升并没有传导至开发商的投资行为上，这表明开发商的信心并没有恢复。只不过因为房价上涨过程持续太久，人们一时还不相信房价会下跌，即使有开发商“降价促销”也立即会招来大批投资者抢购。从经验判断，大牛市的顶部往往会持续一段时间。因此，五六月的房价反弹用“回光返照”来形容比较准确。

有人看到中国经济当前面临的挑战，建议再来一次“四万亿投资”，在尹中立眼里这是一个“馊主意”。“实际上，当前的经济困境与几年前的‘四万亿投资’有较大关系，重复走老路是一条死胡同。‘去房地产化’不仅是短期的政策取向问题，更是一个长期的战略问题。”他说。

精彩对话

中国证券报：房地产市场今年的“金九银十”还有戏吗？

尹中立：6月房价反弹势头渐明，到7月这一趋势得到确认。不过，更多的是买房人在一系列信息刺激下恐慌性入市的行为，短期反弹的判断仍可维持。但未来一段时期的交易量不会太好，所谓的“金九银十”难成现实。

中国证券报：摆在我们面前的严峻挑战是“中等收入陷阱”，该如何突破？

尹中立：从日本、韩国等成功跨越“中等收入陷阱”的案例看，中国经济要摆脱“中等收入陷阱”的关键有两点：一是理顺收入分配，二是提高自主创新能力。要实现这两点，必须遏制房地产价格上涨，通过“去房地产化”来推动中国经济的可持续发展。

中国证券报：经济“去房地产化”会带来严峻挑战，怎么理解？

尹中立：我们不妨回顾一下上世纪的亚洲金融危机，“四小龙”当时遇到的问题就是我们现在面对经济“去房地产化”可能遇到的挑战。

直白地说，如果“去房地产化”彻底，那么国内出现房价下跌一半、经济负增长的局面并非不可能。尽管如此，我依然认为这是必经之路、可行之路，关键是我们能否忍一时之痛。

中国证券报：货币宽松举措还会出台吗？

尹中立：央行几次降息和调低存款准备金率本意是为实体经济“加油”，但从过去几个月的经济运行看，只有房地产市场反应最强烈，不仅交易量迅速增长，而且很多城市房价出现反弹迹象。因此，货币政策的操作不得不看房地产市场的脸色。按此逻辑推理，在房价得到控制之前，货币政策的放松力度或有限。