PMI降至9个月新低刺激政策亟待加力

汇丰银行8月23日发布的数据显示，8月份中国制造业采购经理人指数（PMI）初值为47.8，创下9个月以来最低。

几个分项关键指标最为让人忧虑。8月份制造业产出转向萎缩引人关注。制造业产出指数初值7月份还在50.9，位于PMI分水岭50以上，而到8月却降至47.9，为5个月以来最低。产出指数萎缩，说明低迷企业已经传导到了生产企业，生产企业停工或者半停工数量在增加，生产企业生产积极性大幅下降，这预示着企业经营在急剧恶化。新订单萎缩加速，特别是新出口订单指数创2009年3月以来的新低，说明我国出口低迷形势已经坏过金融危机时期，显示制造业经营活动低迷不振在加剧。

更加需要重视的是，采购库存加速萎缩，成品库存加速扩张。采购库存加速萎缩预示着许多企业生产开始停滞，采购动力在减弱，制造业开始全面进入萎靡不振时期。而成品库存加速扩张，证明产能过剩问题愈演愈烈。根据IMF此前报告，中国目前的产能利用率只有60%。美国当前的全工业利用率为78.9%，而在金融危机高峰期这个比率为66.8%。这意味着中国目前的产能利用率尚不及美国2008~2009年金融危机的水平。

汇丰8月份PMI初值创下9个月以来最低，预示着我国经济之根基的实体经济有恶化趋势。实体经济形势不见好转，甚至萎靡不振下去，接下来一系列问题就会引爆出来。第一个受到冲击的就是就业。近期，珠三角、长三角出现的农民工返乡潮就是表现形式之一。再接着，虚拟经济泡沫将破裂，高速发展中孕育和掩盖的经济金融风险就会显露出来。近期，在全国特别是温州等地接连爆发的民间借贷风险以及商业银行不良贷款连续几个季度持续攀升就是迹象和苗头。

制造业萎靡不振、工业企业经营持续恶化状况必须尽快改善，应对经济持续下滑的一系列措施一定要尽快出台。高速发展带来许多问题，但是解决这些问题仍要依靠发展，在发展中解决和消化这些问题，是确保经济软着陆的关键。决策层应加大宏观调控政策的力度，我国内需、消费和国内投资潜力巨大，关键看如何采取得力恰当的政策措施挖掘和调动起来。

从投资上来说，政府主导的投资精力主要放在在建续建国家重点工程项目上，比如：高铁项目要加速建设，尽快投入使用，发挥效益。彻底放开民间投资，逐步让民间投资主导市场，让市场机制引导民间投资。从消费上来说，多部委正在制定的刺激消费的一系列措施越快出台越好，刺激出口的一系列财税政策应该适度加力，保持出口匀速前行，扭转出口过度低迷对经济的拖累局面。

积极的财政政策力度越大越好，特别是减税政策应该由结构性转为全面性，不妨推出减税3万亿的重大经济刺激计划。物价回落给货币政策提供了难得空间，在加大逆回购的同时，如果经济中的流动性短缺，就应该果断降低存款准备金率。