维护股市稳定 不能基本靠“吼”

周俊生 近期，A股市场连连下跌，上证指数在日前再次创下3年多来的收盘新低。股市的这种表现，严重地动摇了投资者的信心，也让管理层面临着不小的压力。为此，证监会有关负责人7月31日深夜“喊话”，认为股市下跌存在恐慌性因素，并要求投资者不要盲目跟风，以免造成巨额损失。 这位负责人的谈话，对于市场是有一定的积极作用的，它至少表明了市场管理部门面对股市下跌，并不是漠不关心。从昨天的行情走势来看，市场对管理部门的这种态度是肯定的。但是，通观这位负责人的谈话，我们不能不承认，管理部门对于近期股市持续下跌的原因，仍未能找到准确的病根，因为这个谈话将棍子打在投资者的“盲目跟风”上，认为目前的市场是“恐慌性下跌”，但对于为什么会出现这种“恐慌性下跌”，却采取了回避态度。 不必讳言，最近几天出现的大面积下跌，与上证所出台的新版股票交易规则对ST股将要实行的不对称涨跌幅制度有直接关系。这个制度一旦推出，对ST股构成了致命打击，虽然这有利于市场向“价值投资”靠拢，但短期内是风险的释放，因此造成了投资者的恐慌。尽管这项制度要到明年才实施，但投资者从中看到了管理部门修改规则的态度，感受到了一种不安全，这也才是这几天“恐慌性下跌”的根源。 除了这个直接的原因以外，更重要的是，最近几年来新股发行的“大跃进”，对A股市场本已有限的流动性起到了源源不断的抽血作用，使交易市场行情失去了上升的基础，只能以不断的指数点位下移来适应不断进入的新股。对于这一点，投资者一直有很大的意见，并且呼吁管理部门暂停新股发行，给市场以休养生息的机会。但是，管理部门对此却以“市场化”为由拒绝。这也从一个方面说明，A股市场仍然是一个被用来为企业融资服务的场所，投资者只是个完成这个目标而需要的工具。这使投资者对市场产生了失望情绪，抛售股票只是他们在这种竭泽而渔的市场里一种无奈的选择。令人遗憾的是，深夜“喊话”中，对于新股发行这个重要问题并没有涉及。 证监会提供的数据显示，今年上半年，A股市场走势领先全球，但是自6月份以来，上证指数下跌11.3%，深证成指下跌12.06%，成为全球市场的一个另类。针对这种情况，这位负责人说：“即便是在欧债危机的中心，市场反应都没有A股这样强烈。”只是，欧元区一些国家尽管面临着沉重的债务危机，但这些国家并没有因为企业经营困难而推动新股发行的“大跃进”，这使他们的市场风险远远低于A股市场。 目前A股市场所面临的困难，在这个市场建立20多年的历史上是很少出现的。在以GDP为核心的经济发展方式已经难以持续，我国宏观经济的发展正在艰难转型，上市公司的经营面临不小困难。在这个特殊时期，需要管理部门的管理手段与时俱进，需要包括管理部门在内的各界对股市转型有深刻认识。如果维护市场稳定的手段只是靠“吼”，也就是一味地要求投资者增强信心，投资者是看不到“资本市场具有广阔发展前景”的。哪怕深夜“喊话”能提振一下市场，但是“喊话”的效应不会持续很久。 面对目前的A股市场，投资者想看到的是管理部门拿出暂缓发行新股等实实在在的措施，并从根本上改变A股为企业融资服务的理念，让股民看到投资有回报的希望。只有这样，投资者才能树立起信心，“恐慌性下跌”的基础也才能革除。