逢高做空非美货币机会仍然存在

今年以来，美元指数已经实现连续5个月的上涨，从大周期看，更是出现连续27个月的上涨，是否应该歇一歇了？

从技术面观察，7月中旬，美元指数达到了关键 “颈线位”附近——长周期下跌趋势线上轨的压制区域附近，同时也是小型沟壑图形右侧颈线位附近，双重压力，可谓不轻，目前该位置大约在83.65左右。笔者注意到，这个关键点在上周曾经短暂突破，但周末收盘点却低于此位，显示美元指数短线的确有可能形成“双头”。笔者认为，这个双头应该还是“中继”性质，美元指数的大周期仍然向上，反转还未开始，短线会进入震荡市，等待再向上突破的契机，而这个契机，很可能还是因为欧债危机深化，包括全球经济下行。

可以这样说，今年以来，美元指数上行的大背景，就是欧元的下跌带动风险货币集体下跌，成全了美元，也成全了日元。而欧元在上周末已经跌破被很多市场人士认为的底部区域——欧元兑美元为1：1.2200，也曾经一度触及下跌趋势线下轨1.2160附近。由于触及了关键点，而且是绝大多数人没有预料到的关键点，很多市场人士认为欧元该反弹了甚至有可能反转了，因为美国经济基本面也不怎么样。

笔者坚持以为，欧元下跌的大趋势远远没有完结，欧元区经济基本面与美国经济基本面差距也会越来越显现。虽然欧元区国家领导人也开始强调“保增长”，但为时已晚，而且措施不到位、不给力。欧债危机本来只是债务危机，但应对措施不力，一味地强调财政紧缩，现在有发展至全面经济衰退危机的可能性。准确地说，目前欧元区国家不仅是高负债国家经济基本面已呈明确衰退趋势，其领头羊德、法两国也出现经济衰退迹象。由于欧元区国家劳动力价值普遍高估，而且已经被市场发现，未来调整的方式只有一条路：欧元下跌，经济减速。可以预期，欧元区经济未来出现短暂的负增长也是大概率事件，而这对欧元反弹前景具有杀伤力。反观美国，虽然经济数据时好时坏，但复苏的基本面还没有被破坏，三季度开始，美国将进入大选倒计时，各州的两党领导人都会使尽浑身解数保增长，而且会见效。

中国等新兴市场经济国家经济基本面三季度也将出现好转，这对抑制风险货币下跌有积极作用，但中国经济的复苏不会如2009年那样呈“U型”反转，只会缓慢地爬升，而且还要看政策刺激力度，其他新兴市场国家的经济复苏轨迹也会相似。因此，中国经济复苏虽然与欧债危机深化有对冲作用，但到底哪一边力量大，目前看，还是下滑的压力大。平衡是脆弱的，即使出现拉锯局面，也是一种对美元指数有利的拉锯局面，未来的震荡市，是等待突破的震荡市，一旦出现契机，美元指数将立即出现“远反转”态势。

突破契机在哪？短期要看意大利是否加入申请救助阵营，还有一些小的欧元区国家持续地炒作会退出欧元区。目前看，7月下旬，除了希腊救援款迟迟不到很可能引发希腊人不满以外，芬兰等出钱较多的国家也会不满，会威胁退出欧元区；中长期看，欧元区解体最大的威胁还是来自德国，来自德国大选。目前已有超过40%的德国人不希望再拿钱救助欧元区高负债国家，未来这一比例有可能扩大，这对欧元的威胁才是实质性的。

即使欧债危机暂时平静，欧元的下跌惯性也没有终结。从技术面看，虽然欧元兑美元月线周线的支撑位都在1：1.2190至1：1.2160附近，但RSI指标还有下跌空间。从美元指数的大图（形）观察，前期两个高点的连线应该在85附近，现在还差一点，若它到达这个位置附近，恰恰是欧元兑美元在1：1.1850附近。由此判断，欧元兑美元未来一段时间的震荡幅度，应该在1：1.2350至1：1.1850之间。

欧元操作有逢高做空机会，英镑、澳元、加元、黄金也如此。目前看，英镑由于奥运会因素在欧系货币中是最强的，但伦敦奥运会很可能不同于其他国家的奥运会，短线对拉动英国经济复苏作用不大，甚至还有些副作用，比如英国政府已经宣布，奥运会期间停止国债交易，随之停止的还有很多伦敦城的金融交易，而伦敦除了是全球金融中心，几乎没有什么赚钱的行业。

此外，今年三季度中国经济会复苏，对大宗商品市场的拉动作用虽然正面，但力度不会很大，大宗商品将跟随美元指数走震荡市。