降息利好地产股 扩大利率浮动空间或利空银行股

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每经记者 刘明涛

年内数次降准却不提降息，市场一度认为上半年降息终 “千呼万唤难出来”，昨日（6月7日）晚，央行突然宣布自6月8日起下调金融机构人民币存贷款基准利率0.25个百分点，同时调整利率浮动区间。时隔3年半首次降息来得如此突然，到底会对A股市场各大行业产生怎样影响？《每日经济新闻》记者了解到，降息对地产、电力等高负债率行业产生直接利好，而对称降息对银行股看似没有影响，但由于随着利率浮动的调整，银行业息差存在减少的可能，因此对银行股或产生一定的负面影响。

降息伴随利率市场化推进

对于整个银行业，利率变化可谓牵一发而动全身。此次，央行宣布下调金融机构人民币存贷款基准利率0.25个百分点，分析人士认为，这一对称性降息的手法本身对银行业没有太大影响，不过，央行额外的动作却可能会改变银行业竞争现状。

央行表示，降息同时，还将金融机构存款利率浮动区间的上限调整为基准利率的1.1倍，并且将金融机构贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.8倍。这是央行首次将存款利率浮动区间上限上调10个百分点，而贷款利率浮动下限则由之前为基准利率0.9倍下调至0.8倍。

兴业银行首席经济学家鲁政委分析称，央行存、贷款基准利率同降、同浮动，选择了各方建议的“合集”，在降低企业融资成本的同时，还在推进利率市场化。

国务院发展研究中心研究员巴曙松也认为，央行降息还伴随着利率市场化改革的推进，将金融机构存款利率浮动区间上限调整为基准利率的1.1倍，金融机构贷款利率浮动区间下限调整为基准利率的0.8倍，显示出央行积极运用市场化价格工具进行调控的政策导向，在具体浮动幅度上平衡了存款人、贷款人以及商业银行等不同市场主体的利益。

利率区间调整偏空银行股

不过，此次利率市场化推进，将大大影响银行业竞争格局。

一不愿具名私募人士告诉《每日经济新闻》记者，“以前存款利率都是以基准利率为主，现在将其上限调至基准利率的1.1倍，那么未来银行间很有可能展开存款利率价格战，或许还不需要调整至1.1倍，只是调整至1.05倍都对大资金有吸引力。同时，贷款利率下限放宽至基准利率0.8倍，这也将为争取贷款客户提供更大竞争空间，不过，如此一来，银行息差可能会存在减少的可能，所以此次变动对银行业来说整体偏空，在加大竞争的同时，还有减小总息差的不利因素。

不过也有银行业业内人士指出，即便将存款利率浮动上限调整至基准利率的1.1倍，各大银行短期也不会轻易因为争取客户而调整利率。当前四大商业银行存款规模都不低，一旦调整，哪怕上调存款利率0.01个百分点，都会对银行成本带来很大影响。所以，只有当这些银行认真测算考虑后，认为上调存款利率争取到的客户可以弥补成本上升带来的损失，才会去上调存款利率，否则不会轻易变动。当然，对于一些存款规模并不大的银行来说，这个上限变化可能对他们的影响会更大。

该业内人士还表示，此次将贷款利率下限下调至基准利率的0.8倍，从以前0.9倍的情况来看，有银行利用此来争取更多的客户，如今调整到0.8倍，未来竞争自然加大，而竞争手段很可能就是牺牲息差，对银行业影响偏空。

不过也有市场人士认为，银行股当前估值已经很低，大幅下跌空间不大。银行股分红派现率高于定期存款利息。另外，增加放贷以及经济此后的复苏和发展，将带动银行信贷攀升，因此，降息对于银行股而言，可称为短期利空、长线利好。

利好地产等高负债行业

《每日经济新闻》记者也注意到，不少分析人士认为，降息对于高负债率行业将产生明显的实质利好，特别是房地产、电力等行业。

东北证券某营业部投资顾问余建先认为，地产股是最大受益者。利率下调有利于减轻人们分期付款购买房地产的负担，有利于调动人们买房的需要，有利于降低房地产开发商的资金负担。一季度社保重仓的华侨城A（000069，收盘价6.08元）、有着较多题材概念的招商地产（000024，收盘价25.07元）等个股都值得关注。

上海易居房地产研究院副院长杨红旭指出，降息对房地产属于大利好，因为房地产是资金密集型行业，降息等于全面降低融资成本，另外个贷成本全面降低，能刺激购房需求，首套房贷和二套房贷者皆能从中受益。

也有房地产业业内人士分析称，下调利率可以降低房企财务成本、缓解资金困境、降低买房人的利息负担从而刺激房屋销售。所以，房地产市场从目前萎缩状态下缓慢恢复的可能性较大。

同时，降息对电力行业的积极作用也是巨大的。分析人士认为，一直以来，紧张的资金链迫使众多电企采取各种方式吸纳资金，但是过高的负债率反过来又影响公司业绩，让高企的财务费用也成为可与高煤价相提并论的 “业绩狙击手”。所以此次降息对于电力行业上市公司来说也是大利好。一方面，降息能减少电力行业公司的财务费用，另一方面，央行自2008年12月以来首次降息，也表明了政府拉动内需、推动经济发展的决心。