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管理层力挺之下 蓝筹股火山何时爆发?

2012-03-03 01:07:21

本期《每日经济新闻·证券周刊》就将分析支撑蓝筹股上涨的背景,展现未来蓝筹股的四大主攻方向。

每经编辑 每经记者 赵笛 任世磊 王海慜    

每经记者 赵笛 任世磊 王海慜

郭树清就任证监会主席一职已经4个多月。4个月来,他曾在多个场合“手把手”地教股民如何炒股,且多次力挺蓝筹股。“买绩优大盘股;市盈率倒数就是投资回报率;我国股市估值长期偏高,现已降到历史最低,可长期投资……”种种言论被编为了一个段子,流传股市。

在郭树清的大力推动下,蓝筹股未来将如何演绎?本期《每日经济新闻·证券周刊》就将分析支撑蓝筹股上涨的背景,展现未来蓝筹股的四大主攻方向。

/对比/

当前背景和史上蓝筹行情极其相似

每经记者 赵笛

在A股历史上,蓝筹股行情时有出现。《每日经济新闻》记者在仔细分析蓝筹股行情形成的背景后发现,蓝筹股启动是有一定规律和条件的,而当前的市场状况,与历史上蓝筹股行情启动前的状况有不少相似之处。

多因素支撑前两次行情

近几年最著名的蓝筹股行情有两个阶段,一是2003年底的“五朵金花”行情,一是2007年5.30后的“基金行情”。

2003年11月13日,沪指见底1307.4点。在随后的5个月里,沪指最高涨至1783.01点,最大涨幅达到36.4%,电力、银行、石化、钢铁、汽车“五朵金花”成为当时耀眼的明珠,几个板块轮番作战,掀起了当时股市的高潮。

更为人津津乐道的是后5.30行情。2007年5月30日凌晨,印花税上调等利空突袭A股,造成了“5.30”大跌。而在5.30之后,2007年7月至2007年10月,沪指从3563点上涨至6124点,最高涨幅超过70%。

回顾那波上涨,5.30成为行情的分水岭,A股炒作对象从题材股变成了蓝筹股,而且是“遍地开花”。2007年7月6日二次探底至10月16日大盘见顶,平均涨幅前十名的行业依次是煤炭、有色、外贸、船舶制造、钢铁、金融、开发区、电力、纺织机械、供水供气——绝大多数属于蓝筹板块。

从上述两段行情看,蓝筹股的爆发并非偶然,而是由很多因素推动的。

一是经济景气这个大背景。2003年是“十五”计划的中间之年,由于“十五”计划明确提出加快工业改组改造和结构优化升级,不少蓝筹公司焕发第二春。当年,中国GDP增长从2002年的9.1%上升至10%。

和2003年是经济复苏的起点不同,2007年是经济爆炸式增长的末端。数据显示,2007年的GDP增长率高达14.2%,较2006年的12.7%大幅增长。

二是估值相对便宜。2003年,经过前期的下跌,市场的估值已经下降了不少,其中因经济“滞涨”而不被看好的蓝筹股,估值出现了明显的低估。而2007年,虽然经过了2005年6月6日以来的上涨,不少个股翻了好几倍,蓝筹股由于流动盘较大等原因,涨幅相对偏小,因此估值相对较低。

三是政策对题材股、垃圾股的打压。2003年“五朵金花”行情之前,市场是被“庄家”操纵的,而随着资本市场的制度化建设,监管部门加大了对题材股、庄股的监督力度。2007年的后5.30行情之前,市场上也是垃圾股疯涨,游资大户兴风作浪。2007年5月14日,证监会也发布通知,明确提出要“强化风险提示”。

四是主流资金的价值投资。2003年,行业景气度的提升,提升了相关的大盘蓝筹上市公司的价值。倡导价值投资的开放式基金成为这轮蓝筹股行情的主力军。2007年5.30之后的情况更为明显。这一阶段有两个重要事件,一是A股市场成功启动了股权分置改革;二是基金规模空前壮大。当时,包括公募基金在内的市场主流资金再次打出了价值投资的旗号,学习巴菲特成为当时最火的事情。

市场背景极其相似

《每日经济新闻》将现在的情况与“五朵金花”、“后5.30行情”进行对比后发现,目前多种现状与那两次蓝筹股行情的背景十分相似。

从经济角度来看,虽然目前的经济还没有“五朵金花”和“后5.30行情”时的那种势头,不过市场人士相信,2012年的经济远比前两年要强得多。

首先是海外经济的进一步复苏。随着希腊救援计划的达成,欧债危机暂告一段落,未来6到9个月会进入暂时平静期。此外,各种迹象也表明,美国经济缓慢复苏的步伐仍在持续。

其次,年内的首次“降准”业已出现,货币政策继续“松绑”渐成共识。申银万国分析师钱康宁指出,一旦趋势确认,全面性调整政策可能就箭在弦上了。楼市方面,虽然地方政府自主决策的行业政策局部放松被暂缓,但行业趋势已经明朗。

今年2月13日,温总理就表态“预调微调从一季度就要开始”。莫尼塔分析师张志洲认为,维稳政策已经从之前的金融领域扩展到经济领域,力度也显著强于往年。在这种情况下,A股在经济基本面“弱于季节性”的背景下走出了比往年同期更强的反弹行情。

从估值角度看,2月份,深交所首推行业平均市盈率数据。从这一数据看,蓝筹板块的估值依旧较低。截至3月1日,滚动市盈率低于15倍的行业有银行、房地产开发、煤炭采选业、自来水生产供应、交通运输等,市盈率依次为8.5倍、14.25倍、9.66倍、14.47倍——全部属于蓝筹股集中的行业板块。而在目前市盈率低于十倍的个股中 (剔除重组股),几乎清一色为蓝筹股。

政策方面,自郭树清就任证监会主席以来,打击证券市场内幕交易已成为其工作的一大重点。郭树清表示,未来要加大对内幕交易、市场操纵、欺诈上市、虚假披露等行为的打击力度,对垃圾股炒作的打压与“五朵金花”行情前、“5.30”大跌后十分相像。

目前尚缺“带头大哥”

《每日经济新闻》记者注意到,自沪指2132点见底以来,蓝筹股在上述“利好”的刺激下也出现过暴涨,比如中国神华(601088,收盘价27.81元)在1月9日大涨7.17%,中国铝业(601600,收盘价7.54元)、包钢稀土(600111,收盘价55.90元)在1月17日的涨停,江西铜业(600362,收盘价27.31元)在2月8日的涨停等。

然而,两个月来,蓝筹股行情却是断断续续的,比如地产股在上周爆发后本周初期却陷入调整,直到本周五才又恢复了生机。

分析人士指出,制约当前蓝筹股行情的原因是市场缺乏持续性和真正的带头大哥。对比来看,2003年有“五朵金花”,而目前煤炭、有色虽然受益经济复苏,但却没有形成持续性;地产虽然受益于调控的减弱,但却没有形成一呼百应的号召力;2007年,基金在推动蓝筹行情,但如今机构一直在撤退,市场的主流资金还没有寻找到能够形成合力的板块。

/策略/

四大类蓝筹股将脱颖而出

每经记者 王海慜

目前,各方面因素都支撑蓝筹股的上涨。在未来一段时间,哪些蓝筹股能在板块的整体上升中脱颖而出?

政策类:银行地产有望享受政策红利

与上周逼空式上涨相比,本周地产股走势可谓先抑后扬,地产指数(399200)周一至周四在年线下调整蓄势,到了周五行情再次喷发,几乎复制了上周的行情。

对于地产股此前的暴涨,芜湖、佛山、上海等地的“新政”显然起到了不小的推动作用。

尽管政策面依旧不甚明朗,但前期看多地产的分析师依然坚定。国泰君安分析师李品科认为,虽然政策的暂停会影响股价的短期震荡,但是我们坚定认为政策已经见顶,未来放松的趋势明确,将托底基本面并抬高地产行业的估值及股价。

中投证券分析师李少明则指出,行业上半年处于去库存阶段,维持投资增速低点在二季度的判断,届时政策有望出现明显松动。下半年随着供应量的下降,行业将步入恢复性发展阶段。目前行业最坏时期已过,预期持续向好。

近阶段大盘能够持续攀升,权重最大的银行板块扮演着稳定器的重要角色。

就估值而言,目前银行股已绝对便宜。据国金证券测算,2012年银行的动态PE仅为6,为所有行业最低,即使相对沪深300的PE估值也只有0.64,无论是绝对估值还是相对估值都处在历史底部的区域。

“银行股估值低洼,在流动性逐步宽松的环境下,不必对银行业资产质量过度担忧,而确定高增长的年报业绩将支撑银行板块估值修复。”长江证券分析师陈志华指出。

涨价类:有色、煤炭资源属性显现

有色板块近期的良好表现,既顺应了大盘整体走强的趋势,也与基本面的整体回暖不无关系。在结束去年长达10个月左右的连续调整后,去年四季度末,在伦敦金属交易所(LME)上市的各大有色金属交易品种均出现了持续性反弹,其中铜价在3个多月内反弹近三成,锡价在2个多月内反弹近四成,位列同期涨幅首位。

“十二五”期间,包括新能源、高端装备制造、节能环保等新兴产业领域对于有色金属都有大量的需求。另外,2月22日,工信部网站发布《新材料产业“十二五”发展规划》,预计有色金属新材料行业将因此受益。

回顾过去几次牛市行情,有色金属板块是当之无愧的牛股集中营,诞生了广晟有色(600259,收盘价64.72元)、包钢稀土、中色股份 (000758,收盘价22.45元)这样的超级牛股。据华泰证券的统计,2011年前三季度,有色金属平均净利增长79%,在23个行业中排名第二,高出A股行业28%的平均增幅51个百分点。

煤炭板块历来也扮演着行情先锋的角色。随着节后复工的工厂逐渐增多,煤炭下游需求有所回暖,电厂日耗煤量将上升。作为煤价先行指标的煤炭海运费已经连续三周上涨,但价格趋势改变还言之尚早。截至本周,环渤海地区5500大卡市场动力煤的综合平均价格已连续第16周下降,累计降幅达到80元/吨。对此,大同证券近日的研报认为,随着4月份大秦线检修在即,煤价有望触底回升。

触底类:钢铁成本下降、航运见底

在2月底结束的“2012中国铁矿石会议”上,来自国内外的专家普遍认为当前国际铁矿石供应已经过剩,国际铁矿石价格或将持续下滑,这种情况至少将维持到2013年。

从去年第四季度开始,此前一直坚挺的铁矿石价格经历了一轮持续数月的下滑。2011年9月,我国进口铁矿石到岸价创下历史新高的175.93美元/吨,随后开始回调。据了解,必和必拓最新一批铁矿石的招标价格仅为133.5美元/吨。

“很多钢厂有1个半月到2个月的铁矿石库存,铁矿石降价短期对钢企会造成资产减值损失,但中长期来看,成本的下降对过去饱受成本高昂之苦的钢铁股而言肯定是利好。”国金证券钢铁行业分析师王招华向 《每日经济新闻》记者表示,相对成本,市场的供求关系是影响钢铁股走势更为重要的因素,“目前行业现在产能利用率75%,处于历史底部位置,正常值一般为85%。”

进入2012年,波交所干散货综合运价指数(BDI)迎来了历史上罕见的急剧杀跌,仅元月第一周就暴跌22.5%,1月份整体急跌60%,2月3日更是击穿2008年12月的历史最低点663点,跌至647点。之后的一个月,BDI指数触底反弹,截至3月1日回升至763点,但仍就拘泥在历史底部区域。

由于航运公司的各项成本已今非昔比,特别是占运输成本大头的油价已从过去的几十美元涨到现今的100多美元,航运业已成为全球亏损面最大的行业之一。德意志银行在最新报告中预计,2012年BDI在1000点~1500点震荡的可能性较大。

复苏类:关注水电价格改革

水电上网价格长期以来远低于火电,目前三峡水电的上网电价约为0.25元/千瓦时,龙羊峡等早期水电站的电价更是低至0.12元/千瓦时,而全国火电的上网电价普遍在0.4~0.5元/千瓦时之间。过低的上网价格严重制约了水电的发展。

2月15日国务院常务会议明确了电价改革将是2012年经济体制改革的重中之重。贵州有望率先破冰,推行“水火同价”,这对水电行业意义重大,水电即将进入黄金期。在五大发电集团2012年工作报告中,都将调整电源结构作为首要任务,将提高新能源、清洁能源的比重,水电无疑将成为重点优先发展的对象。同时,近日发改委也指出,今年将出台水电、油气价格改革。

申万认为 ,“水火同价”是电力价格改革的必然趋势,“水火同价”有望提升水电站盈利能力50%左右,随着电力价格改革的深化,相关水电企业和水电建设企业将有望受益。

/市场/

蓝筹股的新演绎:板块轮动或成行情主线

每经记者 任世磊

《每日经济新闻》记者综合多方观点发现,在新的一轮的蓝筹行情演绎中,热门板块将出现轮动,这将成为行情演绎的主线;而全国“两会”的召开,势必会出现政策带来的投资机会,而蓝筹股目前整体的估值较低,也将为上涨打下坚实的基础。

热门板块将轮动

2月20日至24日一周,A股市场上涨势头明显,并最终突破2400点,其中地产、水泥等蓝筹股功不可没。3月2日,随着地产板块的走强,上证指数最终出现上扬。个股方面,亿城股份(000616,收盘价4.02元)、浙江广厦(600052,收盘价4.62元)等房地产个股涨停。

西部证券分析师张炜玲认为,热点板块在经过短期调整之后,3月行情仍将会有所表现,板块轮动效应有望延续。同时,“十二五 ”相关行业规划的推出,文化传媒、电子信息、新材料、光伏发电等相关受益板块如可能再次活跃。

上海证券策略分析师蔡钧毅认为,从近期蓝筹股波动情况看,基本架构为金融为纲,资源为目,纲举目张,有序推进市场波动节奏,从近期的资源、房地产推动看,后续轮动将可能回复到早期的电力和海运等,从蓝筹股板块轮动角度考虑,电力、海运、钢铁等将成为后期轮动中的板块。

东莞证券分析师潘绍昌告诉《每日经济新闻》记者,大盘在高位震荡的可能性较大,行业配置应相对谨慎,应当主要关注估值相对较低的金融、地产板块,“两会”政策板块支持的农业、农业机械和水利建设等板块,以及具备防御性的非周期板块,如医药、商业股。短期来看,因为有色、地产和煤炭等板块涨幅已经达到了10%,都面临短期调整的风险,为防范大盘高位震荡,应选择较具防御性的医药、商业、酿酒等板块。

“两会”话题将成看点

全国“两会”的临近,让市场对政策面的消息更加关注。按照过往的经验,每年“两会”前后,热点讨论的议题将有可能成为市场炒作的题材或概念,因此,“两会行情”将成为未来一段时间内A股市场的看点。

国海证券分析师邹璐认为,预计2012年政府工作报告将继续坚持“积极的财政政策和稳健的货币政策”,并继续强调“稳中有进”的总基调,预计民生、房地产政策、文化产业发展、环保、十二五相关规划等将是 “两会”期间关注的热点。

潘绍昌认为,受益“两会”政策扶持的水利建设、农业类板块可适当关注。此前中央一号文件提出对农业和水利建设的扶持,而即将开幕的“两会”将再度强调这类行业的前景,政策支持将给相关主题板块带来反弹机会。另外像电子信息、新材料等行业也将受益于政策支持,可适度关注。

上海证券分析师蔡钧毅认为,“两会”期间环保和民生将成为关注重点。2012年是环保规划公布后的第一年,是十二五环保投资落实的元年,环保行业将步入高速发展通道。随着“两会”召开,行业交易性机会将再度显现,建议关注技术和品质优的设备制造类企业,以及营运资金充沛的工程建造和设施运营类企业。

·前景展望

四条“喊话”或有力支撑蓝筹股

每经记者 任世磊

自证监会主席郭树清履新以来,出自他口中的多条“语录”每次都能引起市场的强烈关注。《每日经济新闻》记者梳理发现,郭树清的喊话如能在以下四个方面转化为实际行动,或将对蓝筹股的上涨形成支撑。

首先是加强小盘股监管和打击内幕交易的力度,从而使得资金更青睐于公司治理较为完善的蓝筹股。

其次是推动养老金作为避险资金入市。如果这一资金真能注入股市,由于避险需要,收益较为稳定的大盘蓝筹股将成为投资首选。有媒体援引一位具有社保资格的大型基金公司养老业务部人士说法称,养老金投资,首先要做好仓位管理和个股选择,如加强权益类仓位控制,重点配置估值较低、成长确定和具有良好业绩支撑的蓝筹股,回避那些缺乏持续增长的行业和概念类、高估值个股。

三是强制分红制度的建立。相对于小盘股,蓝筹股在分红方面更有实力。国信证券分析师黄学军在接受媒体采访时表示,机械设备、交通运输、金融服务、信息设备和医药生物等行业的分红占比一直都维持在较高的水平。从股息率来看,较高的行业主要分布在金融服务、黑色金属、交通运输、交运设备、采掘和纺织服装。

中金公司研究员汪超认为,截至2月20日,34家现金分红预案公司的税前平均股息率为1.17%,税后平均股息率为1.06%,为近5年最高,说明近期政策一直强调的增加投资者回报已经取得了初步效果。。

四是险资入市比例的提高。随着股市的回暖,保险资金出现从银行撤退,积极进军股市的状况。

保监会网站公布的1月份保险业经营数据显示,去年全年资金投资额为38226.91亿元,银行存款为17139.22亿元,意味着险资大举从银行撤退575.9亿元,积极入市490.2亿元。

保险资金入市之后,面对高层对蓝筹股所表现出的支持,或许会选择加强蓝筹股。2011年年报数据显示,保险资金四季度仍将注意力放置在有色金属、房地产、化工、农业等周期性个股上。

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