马士基带头涨价自救 航运股驶进“春天里”？

每经记者曾子建 2012年2月，尽管波罗的海指数（BDI）依然在“寒冷”的底部徘徊。然而，集运巨头马士基带头大幅提高集装箱运价，却给集装箱运输市场掀起了不小的波澜。 1月末，马士基宣布，计划于3月1日将运价上调775美元/TEU；紧随马士基，其他6家亚洲和欧洲船运公司组成联盟纷纷跟进。如果此轮船运公司提价获得成功，预计集装箱运价将出现成倍上涨。 正是在这种强烈的涨价预期下，整个2月份，在上海航运运价交易有限公司（以下简称SSEFC）交易的欧洲航线运价（4月份交割的期货价格）大幅飙升423美元/TEU，期间最大涨幅高达55.4%。然而，如果船运巨头3月1日按原计划提价，那么期货价格必然还有较大的上涨空间。 国内外船运价格“涨声”一片，航运公司是否会因此驶进“春天里”？A股市场上的航运股在此轮涨价潮中又有什么投资机会呢？ 航运业集体提价抗“严冬” 1月31日，全球最大的集装箱航运公司马士基宣布，计划3月1日起将亚洲至欧洲航线的集装箱运费调高775美元/TEU。而这一调价幅度，超过当时市场价格逾一倍，且有关费率上调将覆盖所有从亚洲港口运往北欧和地中海的干货和冷藏货运。与此同时，东方海外也宣布调高亚欧航线运费。 当其他船运公司正忙着推行亚欧线涨价计划时，2月20日，马士基再次先行一步，决定在亚欧线上削减9%运力以应对当前低迷的市场环境。马士基表示，“亚欧线仍然是世界上最繁忙的航线，不过目前的供给已超过了需求。因此，我们正通过削减运力合理化我们的航线，进而降低成本。”此外，马士基航运还宣布，从今年3月15日起，公司将在远东到美国、加拿大航线上执行最新的集装箱运价，上调幅度分别为240美元/TEU和320美元/TEU。这是继马士基春节以来率先调涨亚欧航线运价后，再度上调重要航线的运价。 上海航运金融研究院副院长童奇胜表示，马士基作为行业老大，此次涨价或将再度产生示范效应。童奇胜认为，运力供大于求的现象正在悄悄发生变化，马士基和各大航运联盟已经意识到“杀价”对于整个行业的打击，因此大班轮公司在市场低迷时均采取了合理配置航线、降低航速、减少运力、加大集装箱船拆解力度等措施，行业基本面的改善对运价上调有一定的支撑作用。 长江证券行业分析师韩轶超则指出，在属于相对寡头的集装箱运输市场，马士基此举具有风向标意义，或将引致其他班轮公司跟进调涨。 运价期货强劲飙升 SSEFC是全球首个航运运价第三方集中交易平台，由上海航运交易所、上海市虹口区国有资产经营有限公司等单位发起成立。目前，SSEFC推出了上海出口集装箱、中国沿海干散货、国际远洋干散货等航运运价衍生品交易。而船运公司的大幅提价，也令在SSEFC交易的航运金融衍生品欧洲航线1204合约价格大幅飙升。 2月2日，欧洲1204合约上涨23美元，以800美元/TEU报收；随后的4个交易日，该产品连续涨停（5%），到本周三，更是最高涨到了1159美元/TEU；相对于1月末的价格，最大涨幅高达51.9%。到本周五，欧洲1204合约最高上涨到1227美元/TEU，较1月末涨幅超过60%。 长江证券分析师韩轶超指出，欧洲航线由于工厂复工需要时间，运输需求实际依旧疲弱。不过，集运期货市场欧洲航线出现强劲表现，最主要的原因还是由于马士基的提价。如果3月1日这些公司真的能够按照原计划提高775美元/TEU的话，实际运价涨幅将超过100%。不过，目前期货价格的涨幅其实并没有那么大，主要原因还是马士基最终提价幅度是否真的能够得到落实，还存在一定不确定性。因为具体的提价幅度，还有待3月1日前一周的订舱情况而定。 韩轶超还指出，本轮涨价能否如船东所愿，关键取决于两个因素：船公司涨价的决心与合作程度，需求层面的支撑。从船东方面来看，在马士基调涨亚欧航线运价后，长荣、达飞、赫伯罗特、东方海外、中远集运、中海集运等中外航运公司纷纷推出了新的调涨方案，足见各家船东在惨淡经营之后调价的决心和统一性；从需求层面上看，次贷危机3年后，美国经济的复苏势头要优于欧洲，但只靠一条腿走路并不保险。船东齐心所能带来的是成本恢复型的涨价，而在这之后，需求推动型的提价才能真正让行业进入盈利阶段。 近一个月来，集运市场上的运费出现如此大的上涨，A股市场上航运股也一度有所表现。但总的来说，相关个股涨幅还算温和。比如整个2月份，申万航运指数仅仅上涨了11.82%，远远落后于集运价格涨幅。 不过分析人士认为，这属于正常现象。A股中的航运股，真正有国际集装箱运输业务的，只有中海集运、中国远洋，以及SST天海。在即将到来的3月，如果集运价格的涨幅能够最终落实的话，上述三只集运股股价或许会因此产生较大的刺激作用，因此在下周，这些个股值得投资者重点关注。 中海集运（601866，收盘价2.98元） 目前，公司已成为全球主要的集装箱运输公司之一，在建立国内稳固的运营基础上，服务范围覆盖全球，并在核心国际市场及国内市场占据坚固的地位。公司于2011年10月分别与中华造船集团及大连船舶重工集团签署了订造8+4艘1万TEU集装箱船舶的造船合同。这批1万TEU船舶将于2013年底开始陆续交付。 公司董事长李绍德表示，公司将按照招股书中的承诺，按程序注入相关的集装箱优质资产。在注入码头资产的问题上，将按照“成熟一个注入一个”的原则逐步注入。 今年1月1日，中海集运已经上调多条航线原价，航线涉及欧美等多个主要市场。尽管公司此前预计，2011年度净利润将出现亏损，但去年第四季度公司营业收入已经出现微幅反弹。截至周五（2月24日），中海集运A股2月累计涨幅13.74%。由于H股估值偏低，2月累计涨幅更是高达41.28%。 中国远洋（601919，收盘价5.78元） 中国远洋拥有全球最大的干散货船队，公司业绩在很大程度上与BDI指数的走势有关。不过，集装箱航运也是中国远洋非常重要的一项业务。公司通过全资子公司中远集装箱运输有限公司经营集装箱航运及相关业务，在全球超过50个国家和地区的140多个港口挂靠，经营67条国际航线、11条国际支线、21条中国沿海航线及61条珠江三角洲和长江支线；共拥有400多个境内境外销售和服务网点。 截至2011年9月30日，集团经营船队包括155艘集装箱船舶，运力达66.06万标准箱，同时，持有32艘集装箱船舶订单(订造及订租)，合计24.42万标准箱。2011年1～9月，集团集装箱航线货运量累计为513.18万标准箱，同比增加11.4%，集装箱航线总收入下降11.7%至256.1亿元。 2月份以来，中国远洋A股累计上涨13.78%，H股上涨14.06%。 SST天海（600751，收盘价7.94元） SST天海是目前A股中少有的几家尚未股改的公司之一，2011年中报披露，公司所处行业为水上运输，期内主要经营以天津、青岛、泉州、汕头为基本港，至韩国、东南亚等国家和地区的国际集装箱班轮货物运输航线；以泉州、汕头等为基本港，至营口、青岛、日照、龙口等的内贸航线；4月份新增上海、宁波至韩国平泽集装箱班轮货物运输航线。 今年1月20日，SST天海发布公告，公司预计2011年全年净利润为亏损；上年同期净利润2940万元、每股收益0.06元。业绩亏损主要原因包括：报告期内国际航运市场持续低迷且货量不足，公司运营航线竞争激烈且运价波动较大；报告期内公司贷款余额增加及贷款利率上调，公司财务费用增大。 分析人士指出，由于SST天海未股改，且被特别处理，因此在关注提价预期的同时，也应该注意其面临的经营风险。