东湖高新重组打出“组合拳” 配套融资愈演愈烈

每经编辑 每经记者 李智    

每经记者 李智

正如各方所预期的一样，当停牌近十个月的东湖高新（600133，收盘价9.67元）带着重组方案复牌时，在市场的追捧下强势涨停。而除了收购资产带来的影响外，其采用“现金+资产”的重组配套融资方式也成为各方讨论的话题。根据《每日经济新闻》记者统计后发现，早在东湖高新之前，这一个新方式因为其特有的优点，成为越来越多上市公司的选择。

“尝鲜”配套融资

东湖高新昨晚披露的重大资产重组预案显示，拟以9.55元/股的价格，向大股东湖北省联合发展投资集团（以下简称联发投）非公开发行股份，购买其持有的预估值为9.21亿元的湖北省路桥集团100%股权；同时东湖高新还拟向不超过10名投资者发行股份募集配套资金，募资总额不超过本次交易总额的25%，募集到的配套资金拟用于补充流动资金。而在昨日复牌之后，已经停牌近十个月的公司随即涨停。

按照惯例，面对刚刚推出的重组方案，市场各方的视线往往都聚焦在注入资产之上。但是，东湖高新重组方式本身却引起了各方的极大关注，因为公司正是采取了颇为新鲜的重组配套融资方式，而从时间上来看，公司这一选择令各方都感到颇为意外。

去年9月1日，证监会公布了关于修改重大资产重组与配套融资的决定，提出“上市公司发行股份购买资产的，可以同时募集部分配套资金，其定价方式按照现行相关规定办理。”但是，东湖高新早在去年4月底就开始停牌策划重组，也就是说，重组配套融资的新政是在公司停牌之后才推出，而公司却最终选择了这一个新方法。

配套融资暗藏“红线”

有业内人士推测，东湖高新停牌时间之所以长达十个月之久，或许和尝鲜配套融资新政有直接的关系，因为“现金+资产”的方式无疑让重组筹划过程更加复杂。不过，这一方式的优点也非常明显，就是可明显提高并购重组的效率，因为在过去，通过增发收购资产和增发募集资金必须是分“两步走”。

需要指出的是，尝鲜配套融资的并非东湖高新一家，此前蓝帆股份（002382，收盘价17.23元）、普洛股份（000739，收盘价8.40元）、威远生化（600803，收盘价13.03元）等公司就纷纷采取了这一方式。一位投行人士指出，由于采取配套融资方式具有的明显优点，相信将有越来越多的上市公司会采用。不过需要指出的是，这一方式也有一些限制，比如借壳上市就不允许进行配套融资。

《每日经济新闻》记者发现，在已经披露配套融资方案的上市公司，均是向股东增发股份收购资产，实际控制人均没有发生变化，而且同时募集的资金也多是用在与重组相关的方面。“如果一边借壳上市，一边还能募集资金的话，那几乎就和IPO等同了，很可能出现问题，”上述投行人士指出。

另外，在募集资金的额度上也有一定的“限度”，目前普遍的标准现金不超过25%。比如东湖高新在刚刚推出的方案中，也就明确提出了“募资总额不超过本次交易总额的25%”。再比如普洛股份此前通过增发拟购买资产的预估值约为9.50亿元左右，拟募集配套资金3亿元，恰恰也在25%的范围以内。但对于一些经营状况异常的公司，采用配套融资也将遇到比较大的阻力。