19家企业挂牌上海股交中心 近七成尚无可转让股份

每经编辑 每经记者 戴榆 高翔 发自上海    

每经记者 戴榆 高翔 发自上海

昨日（2月15日）上海股权托管交易中心 （以下简称上海股交中心）正式启动，这意味着沪版OTC（场外交易市场）制度正式落地，19家公司正式挂牌。不过记者发现约13家企业因成立股份制公司尚不到一年，目前暂不能实现场外交易。

业内分析人士指出，在当前货币紧缩的宏观经济政策影响下，企业进行股权融资是一项正确的选择，至少能够在企业发展动力方面获得资金支持，能够完成企业转型、企业创新的目的。但在这一过程中，企业需要对融资规模以及相应的股权融资协议进行甄选，切勿为了融资放弃企业主导权，切勿因为融资造成企业经营压力。

《每日经济新闻》记者了解到，挂牌的19家企业大多规模比较小，且成立时间短。其中超过一半的企业注册资本低于2000万元人民币，13家企业2011年刚刚完成股份制改革，而不少企业是否能够保证长期盈利也尚待观察。

不过记者还发现，19家企业中也有不少引起了创投的兴趣，但创投投资时间不长且持股比例少，仅有像中加飞机等个别企业较早就引起了华润深国投信托有限公司 （以下简称深国投）、深圳市创新投资集团有限公司（以下简称深创投）等知名创投的关注。

19家企业7成暂不能场外交易

沪版OTC市场——上海股交中心昨日正式开业，意在重点面向尚不具备上市条件的科技型、中小型企业提供融资服务。

2010年7月，上海股交中心就已经正式挂牌，经历了一年多时间的规范推进后，该市场才正式启动。该中心经市政府批准，由上海市金融办监管。

上海股交中心规定，要求挂牌的非上市股份有限公司股东不超过200人，不进行非上市股份有限公司股份的公开交易；通过协议转让等特定对象之间转让方式进行交易，不采取集中竞价、做市商等集中交易方式；要求投资者买入卖出之间的时间间隔不少于5个交易日 （T+5）。为活跃交易，允许个人投资者入场，但门槛是两年以上证券投资经验、100万元人民币以上金融资产。

上海市金融办副主任徐权表示，上海股交中心不是简单地模仿新三板，在市场准入上门槛更低：“企业只要完成股份制改革，都能挂牌，而在新三板要满2年。除挂牌公司股份成交首日，涨跌幅比例限制为前成交均价的30%。”

记者发现，昨日挂牌的19家企业中有13家股份公司改制或者成立不到一年。根据《公司法》第142条第1款规定：“发起人持有的本公司股份，自公司成立之日起一年内不得转让。”因此，这13家企业目前尚不能进行场外交易。

资料显示，19家公司中的不少企业成立时间较短，如2011年9月9日成立股份公司的吉天师动力科技 （上海）股份有限公司创立时间为2009年12月；上海悠游堂游乐设备股份有限公司2011年11月24日刚刚改制成股份制公司，而其成立日期也仅为2010年4月17日；上海天谷生物科技股份有限公司2011年3月29日成立，至今尚不到一年。

此外记者注意到，这19家企业中仅有8家企业注册资金达到了2000万元，不少企业注册资金仅有几百万元。

场外转场内尚需时日

分析人士指出，由于不少企业的成立时间较短，缺乏规模，盈利能力尚待时间检验。比如康纶纤维因目前规模较小，以外销为主，受到海外市场的影响较大，公司2010年度收入与成本同时下滑约50%，但营业利润较2009年度下降84.10%。而1998就成立有限公司的上海天启新能源科技股份有限公司2009年度经营处于停顿状态，2011年转型之后才扭亏为盈，这些登陆OTC市场的企业真正实现IPO尚待长时间的蛰伏。

上海股交中心表示，OTC市场的设立目的正是在于面向尚不具备上市条件的科技型、中小型企业提供服务，通过规范企业公司治理，为统一监管的场外交易市场及创业板、中小板甚至主板，培育、输送优质的企业资源。

不过，上海股交中心总经理张云峰表示，这并不意味着与主板或创业板之间存在绿色通道，假如企业具备了资质，可以通过传统的IPO方式出去。

对此，中投顾问IPO咨询部分析师崔瑜认为：“OTC市场上，企业在发展初期通过股权、对赌协议、引进风险投资或者企业长期发展动力，实现未上市即资本运作的目的，这已经初步拓出企业上市的意愿。如果挂牌的企业能够获得投资者认同，那么企业缺乏的就只有规模和盈利能力，上市只是一个时间问题。”

不过也有例外，记者发现除了个别企业外，目前挂牌的19家企业引起创投的热情其实并不高。不少企业2011年方引起创投的关注，且投资比例也较低。

上海日臻资产管理有限公司与上海鼎晶投资中心2011年9月才成为上海安防电子股份有限公司的股东，持股比例各为2%。而保罗生物园科技股份有限公司2004年12月由两名股东发起成立，经过多次资产及装让之后发展为146名股东，但2011年1月16日至2011年3月14日，昌瑞投资、中食担保、中鼎发展、河北汇富、天一投资方成为其股东，持股比例分别为3.46%、2.31%、1.92%、1.46%、0.85%

不过，中加飞机2008年12月就吸引了深国投、深创投的强烈关注，截至2011年11月25日，深创投持股18.23%，深国投持股7.81%。

对此，某业内人士告诉记者，PE/VC的投资行为非常谨慎，一般而言，一个成功的上市投资PE/VC能够获得5倍以上收益，投资周期在3~5年，并且在投资初期，机构的投资PE倍数非常低。

整顿交易所背景下“规范”发展

2011年12月，国务院颁布了《关于清理整顿各类交易场所 切实防范金融风险的决定》（38号文），对各类交易场所进行清理整顿，要求各类交易场所严格遵守信息披露、公平交易和风险管理等各项规定，建立与风险承受能力、投资知识和经验相适应的投资者管理制度。

2月2日，清理整顿交易场所工作会议暨部际联席会议在北京召开，证监会主席郭树清为该会议召集人。郭树清强调，此次清理整顿的对象不以交易场所的名称为界定标准，而是包括各种从事权益类交易、大宗商品中远期交易以及其他标准化合约交易的交易场所。“总之，不能变相搞均等份额，不能变相搞股票交易，不能变相搞期货、金融衍生品交易。”

屠光绍在接受记者采访时强调了“规范”二字：“中心的成立与国家清理整顿交易所是相呼应的，所以上海股交中心是上海市政府批准的。它交易的不是股票，而是股权，不能拆碎了交易，而且要间隔一段时间。”